बेबाक · Editorial
Financing Viksit Bharat: deeper markets, safer citizens, and classrooms that are not shortedविकसित भारत का वित्तपोषण: गहरे बाज़ार, सुरक्षित नागरिक और संसाधनों से वंचित न होने वाली कक्षाएंবিকশিত ভারতের অর্থায়ন: গভীরতর বাজার, সুরক্ষিত নাগরিক এবং ঘাটতিহীন শ্রেণিকক্ষविकसित भारताचे अर्थकारण: अधिक व्यापक बाजारपेठा, सुरक्षित नागरिक आणि निधीअभावी न खितपत पडणाऱ्या शाळाవికసిత్ భారత్కు నిధుల కూర్పు: విస్తృత మార్కెట్లు, సురక్షిత పౌరులు, నిధుల కొరత లేని తరగతి గదులుவிக்சித் பாரதத்திற்கான நிதியாதாரம்: ஆழமான சந்தைகள், பாதுகாப்பான குடிமக்கள் மற்றும் குறைபடாத வகுப்பறைகள்વિકસિત ભારત માટે નાણાકીય પ્રબંધ: વધુ સઘન બજારો, સુરક્ષિત નાગરિકો અને ભંડોળથી વંચિત ન રહેતા વર્ગખંડો
A developed economy cannot be built by bank credit alone; it needs deeper markets, protected citizens and public investment honoured in full.एक विकसित अर्थव्यवस्था का निर्माण केवल बैंक ऋण से नहीं किया जा सकता; इसके लिए गहरे बाज़ारों, सुरक्षित नागरिकों और पूरी तरह से सम्मान पाने वाले सार्वजनिक निवेश की आवश्यकता है।কেবলমাত্র ব্যাঙ্ক ঋণের ওপর নির্ভর করে উন্নত অর্থনীতি গড়ে তোলা সম্ভব নয়; এর জন্য প্রয়োজন গভীরতর বাজার, সুরক্ষিত নাগরিক এবং সম্পূর্ণ রূপে পরিশোধিত সরকারি বিনিয়োগ।केवळ बँकेच्या पतपुरवठ्यावर विकसित अर्थव्यवस्था उभारता येणार नाही; त्यासाठी अधिक खोल आणि सक्षम बाजारपेठा, सुरक्षित नागरिक आणि सार्वजनिक गुंतवणुकीची प्रामाणिकपणे व पूर्णतः अंमलबजावणी होणे आवश्यक आहे.కేవలం బ్యాంకు రుణాలతోనే అభివృద్ధి చెందిన ఆర్థిక వ్యవస్థను నిర్మించలేము; దానికి మరింత విస్తృతమైన మార్కెట్లు, పౌరులకు రక్షణ, అలాగే ప్రజా పెట్టుబడులకు పూర్తి స్థాయిలో నిధులు అందడం అవసరం.வளர்ச்சியடைந்த பொருளாதாரத்தை வங்கிக் கடனால் மட்டுமே உருவாக்கிவிட முடியாது; அதற்கு ஆழமான சந்தைகளும், பாதுகாக்கப்பட்ட குடிமக்களும், முழுமையாக மதிக்கப்படும் பொது முதலீடும் தேவை.માત્ર બેંક ધિરાણથી વિકસિત અર્થતંત્રનું નિર્માણ થઈ શકે નહીં; તેને વધુ સઘન બજારો, સુરક્ષિત નાગરિકો અને પૂર્ણ રૂપે સન્માનિત સાર્વજનિક રોકાણની જરૂર છે.
The turn in the argumentतर्क का नया मोड़যুক্তির মোড়বদলचर्चेतील नवे वळणవాదనలో మలుపుவிவாதத்தில் ஒரு திருப்பம்દલીલનો નવો વળાંક
India has set itself the goal of a developed economy, and the Reserve Bank has now named the constraint. RBI Deputy Governor Rohit Jain said in Mumbai that the country's traditional bank-led financing model is insufficient to fund the long-term ambitions of Viksit Bharat, and that deeper financial markets are essential. This is not an abstraction. Air India has reported large FY26 losses, while Tata Sons chairman N. Chandrasekaran has said the turnaround will take five to ten years. The question of who patiently funds such horizons becomes central to national development, not a footnote to it.
भारत ने अपने लिए एक विकसित अर्थव्यवस्था का लक्ष्य निर्धारित किया है, और रिज़र्व बैंक ने अब इसकी बाधा को चिन्हित किया है। आरबीआई के डिप्टी गवर्नर रोहित जैन ने मुंबई में कहा कि देश का पारंपरिक बैंक-आधारित वित्तपोषण मॉडल विकसित भारत की दीर्घकालिक महत्वाकांक्षाओं को पूरा करने के लिए अपर्याप्त है, और इसके लिए गहरे वित्तीय बाज़ारों का होना अनिवार्य है। यह कोई कोरी कल्पना नहीं है। एयर इंडिया ने वित्त वर्ष 2026 में भारी घाटा दर्ज किया है, जबकि टाटा संस के अध्यक्ष एन. चंद्रशेखरन ने कहा है कि स्थिति को सुधारने में पांच से दस साल लगेंगे। सवाल यह है कि इतने लंबे समय तक धैर्यपूर्वक धन कौन उपलब्ध कराएगा, जो राष्ट्रीय विकास के लिए कोई मामूली बात नहीं, बल्कि एक केंद्रीय प्रश्न बन जाता है।
ভারত একটি উন্নত অর্থনীতির দেশ হওয়ার লক্ষ্য নির্ধারণ করেছে এবং রিজার্ভ ব্যাঙ্ক এখন এর মূল প্রতিবন্ধকতাটি চিহ্নিত করেছে। মুম্বইয়ে আরবিআই-এর ডেপুটি গভর্নর রোহিত জৈন বলেছেন যে, ‘বিকশিত ভারত’-এর দীর্ঘমেয়াদি উচ্চাকাঙ্ক্ষা পূরণে দেশের ঐতিহ্যবাহী ব্যাঙ্ক-নির্ভর অর্থায়ন মডেল যথেষ্ট নয়, এর জন্য প্রয়োজন আরও গভীর আর্থিক বাজার। এটি কোনও বিমূর্ত ধারণা নয়। এয়ার ইন্ডিয়া ২০২৬ অর্থবর্ষে বিপুল লোকসানের হিসাব পেশ করেছে, অন্যদিকে টাটা সন্সের চেয়ারম্যান এন. চন্দ্রশেখরন বলেছেন যে এই সংস্থার ঘুরে দাঁড়াতে পাঁচ থেকে দশ বছর সময় লাগবে। এহেন দীর্ঘমেয়াদি বিনিয়োগে কে ধৈর্যের সঙ্গে অর্থায়ন করবে—এই প্রশ্নটি এখন জাতীয় উন্নয়নের ক্ষেত্রে কেবল একটি প্রান্তিক বিষয় নয়, বরং অত্যন্ত প্রাসঙ্গিক ও কেন্দ্রীয় এক আলোচ্য বিষয়।
भारताने स्वतःसाठी विकसित अर्थव्यवस्थेचे उद्दिष्ट निश्चित केले आहे आणि रिझर्व्ह बँकेने आता त्यातील अडथळे स्पष्ट केले आहेत. रिझर्व्ह बँकेचे डेप्युटी गव्हर्नर रोहित जैन यांनी मुंबईत सांगितले की, देशाचे पारंपरिक बँक-केंद्रीत वित्तपुरवठा मॉडेल 'विकसित भारता'च्या दीर्घकालीन महत्त्वाकांक्षा पूर्ण करण्यासाठी अपुरे आहे, आणि त्यासाठी अधिक सक्षम व व्यापक आर्थिक बाजारपेठा अत्यावश्यक आहेत. ही केवळ हवेतील कल्पना नाही. एअर इंडियाने आर्थिक वर्ष २०२६ मध्ये मोठ्या प्रमाणावर तोटा नोंदवला आहे, तर टाटा सन्सचे अध्यक्ष एन. चंद्रशेखरन यांनी म्हटले आहे की, ही परिस्थिती सावरण्यासाठी पाच ते दहा वर्षे लागतील. अशा दीर्घकालीन प्रकल्पांना संयमाने कोण वित्तपुरवठा करणार, हा प्रश्न राष्ट्रीय विकासाच्या दृष्टीने मध्यवर्ती बनतो; तो केवळ दुय्यम मुद्दा राहत नाही.
భారతదేశం అభివృద్ధి చెందిన ఆర్థిక వ్యవస్థగా మారాలనే లక్ష్యాన్ని నిర్దేశించుకుంది. ఇప్పుడు రిజర్వ్ బ్యాంక్ దానికి ఉన్న అడ్డంకిని ఎత్తిచూపింది. వికసిత్ భారత్ యొక్క దీర్ఘకాలిక ఆశయాలకు నిధులు సమకూర్చడానికి దేశ సంప్రదాయ బ్యాంకు ఆధారిత ఫైనాన్సింగ్ నమూనా సరిపోదని, మరింత విస్తృతమైన ఆర్థిక మార్కెట్లు అవసరమని ఆర్బీఐ డిప్యూటీ గవర్నర్ రోహిత్ జైన్ ముంబైలో అన్నారు. ఇది కేవలం ఒక ఊహ కాదు. ఎయిర్ ఇండియా FY26 లో భారీ నష్టాలను నమోదు చేసింది, అలాగే పరిస్థితి మెరుగుపడటానికి ఐదు నుండి పదేళ్లు పడుతుందని టాటా సన్స్ ఛైర్మన్ ఎన్. చంద్రశేఖరన్ తెలిపారు. ఇంత సుదీర్ఘ కాలం పాటు ఓర్పుగా ఎవరు నిధులు సమకూరుస్తారు అనే ప్రశ్న జాతీయ అభివృద్ధిలో ఒక చిన్న విషయం కాదు, అది అత్యంత కీలకమైనది.
இந்தியா ஒரு வளர்ச்சியடைந்த பொருளாதாரம் என்ற இலக்கை நிர்ணயித்துள்ளது, மேலும் ரிசர்வ் வங்கி இப்போது அதற்கான தடையை பெயரிட்டுள்ளது. விக்சித் பாரதத்தின் நீண்டகால லட்சியங்களுக்கு நிதியளிக்க நாட்டின் பாரம்பரிய வங்கி தலைமையிலான நிதியளிப்பு மாதிரி போதுமானதாக இல்லை என்றும், ஆழமான நிதிச் சந்தைகள் அவசியம் என்றும் ரிசர்வ் வங்கியின் துணை ஆளுநர் ரோஹித் ஜெயின் மும்பையில் தெரிவித்தார். இது ஒரு கற்பனையல்ல. ஏர் இந்தியா 2026-ஆம் நிதியாண்டில் பெரும் இழப்புகளைப் பதிவு செய்துள்ளது, அதே நேரத்தில் இதை மீட்டெடுக்க ஐந்து முதல் பத்து ஆண்டுகள் ஆகும் என்று டாடா சன்ஸ் தலைவர் என். சந்திரசேகரன் கூறியுள்ளார். இத்தகைய நீண்டகால முதலீடுகளுக்கு யார் பொறுமையுடன் நிதியளிப்பார்கள் என்ற கேள்வி தேசிய வளர்ச்சியின் மையமாக மாறுகிறதே தவிர, அது ஒரு சிறு குறிப்பு அல்ல.
ભારતે વિકસિત અર્થતંત્રનું લક્ષ્યાંક નિર્ધારિત કર્યું છે, અને રિઝર્વ બેંકે હવે તેના અવરોધો તરફ આંગળી ચીંધી છે. આરબીઆઈના ડેપ્યુટી ગવર્નર રોહિત જૈને મુંબઈમાં જણાવ્યું હતું કે દેશનું પરંપરાગત બેંક-આધારિત નાણાકીય મોડલ વિકસિત ભારતની લાંબા ગાળાની મહત્વાકાંક્ષાઓને ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે અપૂરતું છે, અને વધુ સઘન નાણાકીય બજારો આવશ્યક છે. આ કોઈ અમૂર્ત ખ્યાલ નથી. એર ઇન્ડિયાએ નાણાકીય વર્ષ ૨૬ માં મોટા નુકસાનની નોંધ કરી છે, જ્યારે ટાટા સન્સના ચેરમેન એન. ચંદ્રશેખરને જણાવ્યું છે કે કંપનીને ફરી બેઠી કરવામાં પાંચથી દસ વર્ષનો સમય લાગશે. આવા લાંબા સમયગાળા માટે ધીરજપૂર્વક કોણ ભંડોળ પૂરું પાડે છે તે પ્રશ્ન રાષ્ટ્રીય વિકાસના કેન્દ્રમાં આવે છે, તે માત્ર કોઈ ગૌણ બાબત નથી.
The core tensionमूल द्वंद्वমূল দ্বন্দ্বमूळ पेचप्रसंगకీలక సంఘర్షణமைய முரண்பாடுમૂળભૂત તણાવ
The tension is between patience and prudence. Long-gestation bets — an airline rebuilt, digital rails for a gold economy, and the wider ambitions of Viksit Bharat — demand capital that can wait for returns. Yet a banking system built around deposits must remain careful about how much long-horizon risk it carries. The Reserve Bank's case for deeper financial markets is, at heart, a case for spreading risk beyond bank balance sheets to investors who choose it knowingly. The alternative is to keep loading patient bets onto institutions built for prudence.
यह द्वंद्व धैर्य और विवेक के बीच का है। लंबी अवधि वाले निवेश — एक एयरलाइन का पुनर्निर्माण, स्वर्ण अर्थव्यवस्था के लिए डिजिटल बुनियादी ढांचा, और विकसित भारत की व्यापक महत्वाकांक्षाएं — ऐसी पूंजी की मांग करते हैं जो प्रतिफल के लिए प्रतीक्षा कर सके। हालांकि, जमा-पूंजी पर निर्मित बैंकिंग प्रणाली को इस बात पर सतर्क रहना चाहिए कि वह कितना दीर्घकालिक जोखिम उठाती है। रिज़र्व बैंक द्वारा गहरे वित्तीय बाज़ारों की वकालत, मूल रूप से जोखिम को बैंक की बैलेंस शीट से परे उन निवेशकों तक फैलाने का तर्क है जो जानबूझकर इसे चुनते हैं। इसके विपरीत दूसरा विकल्प यह है कि विवेक के लिए बनाए गए संस्थानों पर लंबी अवधि के निवेश का बोझ डाला जाता रहे।
মূল দ্বন্দ্বটি হল ধৈর্য এবং দূরদর্শিতার মধ্যে। দীর্ঘমেয়াদি বিনিয়োগ—যেমন একটি বিমান সংস্থাকে নতুন করে গড়ে তোলা, স্বর্ণ-অর্থনীতির জন্য ডিজিটাল পরিকাঠামো তৈরি এবং ‘বিকশিত ভারত’-এর বৃহত্তর উচ্চাকাঙ্ক্ষা—এমন মূলধনের দাবি রাখে যা লাভের জন্য দীর্ঘ সময় অপেক্ষা করতে পারে। অথচ আমানতের ওপর নির্ভরশীল একটি ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থাকে সতর্ক থাকতে হয় যে তারা দীর্ঘমেয়াদে কতটা ঝুঁকি বহন করতে সক্ষম। গভীরতর আর্থিক বাজারের পক্ষে রিজার্ভ ব্যাঙ্কের সওয়ালটি মূলত ব্যাঙ্কের ব্যালেন্স শিটের বাইরে গিয়ে এমন সব লগ্নিকারীর মধ্যে ঝুঁকি বণ্টন করে দেওয়ার যুক্তি, যাঁরা জেনেশুনেই সেই ঝুঁকি গ্রহণ করেন। এর বিকল্পটি হল, সতর্কতার ভিত্তিতে গড়ে ওঠা প্রতিষ্ঠানগুলির ওপরেই দীর্ঘমেয়াদি বিনিয়োগের বোঝা চাপিয়ে যাওয়া।
हा पेचप्रसंग संयम आणि शहाणपण यांमधील आहे. दीर्घकाळ चालणारे प्रकल्प — जसे की विमान कंपनीची पुनर्बांधणी, सुवर्ण अर्थव्यवस्थेसाठी डिजिटल पायाभरणी, आणि 'विकसित भारता'च्या व्यापक महत्त्वाकांक्षा — अशा भांडवलाची मागणी करतात जे परताव्यासाठी प्रतीक्षा करू शकेल. तरीही, ठेवींच्या जोरावर उभी असलेली बँकिंग व्यवस्था किती प्रमाणात दीर्घकालीन धोका पत्करू शकते, याबाबतीत तिने सावध राहायलाच हवे. रिझर्व्ह बँकेचा व्यापक आर्थिक बाजारपेठांचा आग्रह, मुळात, बँकांच्या ताळेबंदापलीकडे जाऊन जाणीवपूर्वक धोका पत्करू इच्छिणाऱ्या गुंतवणूकदारांपर्यंत तो धोका विभागण्यासाठी आहे. याला दुसरा पर्याय म्हणजे, खबरदारीसाठी उभारलेल्या संस्थांवर अशा संयमाची अपेक्षा असलेल्या प्रकल्पांचे ओझे टाकत राहणे.
ఈ సంఘర్షణ ఓర్పుకు, వివేకానికి మధ్య ఉన్నది. సుదీర్ఘ నిరీక్షణ అవసరమైన పెట్టుబడులు — ఒక విమానయాన సంస్థ పునర్నిర్మాణం, స్వర్ణ ఆర్థిక వ్యవస్థకు డిజిటల్ మార్గాలు, మరియు వికసిత్ భారత్ యొక్క విస్తృత ఆశయాలు — లాభాల కోసం వేచి చూడగలిగే మూలధనాన్ని డిమాండ్ చేస్తాయి. అయినప్పటికీ, డిపాజిట్ల చుట్టూ నిర్మితమైన బ్యాంకింగ్ వ్యవస్థ, తాను ఎంత దీర్ఘకాలిక నష్టభయాన్ని మోయగలదో అన్న విషయంలో అప్రమత్తంగా ఉండాలి. మరింత విస్తృతమైన ఆర్థిక మార్కెట్ల కోసం రిజర్వ్ బ్యాంక్ చేస్తున్న వాదనకు మూలం, నష్టభయాన్ని బ్యాంకుల పద్దుల పరిమితులను దాటించి, ఆ నష్టభయాన్ని తెలిసి ఎంచుకునే పెట్టుబడిదారులకు పంపిణీ చేయడమే. దీనికి ప్రత్యామ్నాయం ఏమిటంటే, వివేకంతో వ్యవహరించాల్సిన బ్యాంకింగ్ సంస్థలపై దీర్ఘకాలిక నిరీక్షణ అవసరమైన పెట్టుబడుల భారాన్ని మోపడం కొనసాగించడమే.
பொறுமைக்கும் விவேகத்திற்கும் இடையில்தான் முரண்பாடு உள்ளது. நீண்டகாலத் திட்டங்கள் - மறுசீரமைக்கப்படும் ஒரு விமான நிறுவனம், தங்கப் பொருளாதாரத்திற்கான டிஜிட்டல் கட்டமைப்புகள் மற்றும் விக்சித் பாரதத்தின் பரந்த லட்சியங்கள் - வருவாய்க்காகக் காத்திருக்கக்கூடிய மூலதனத்தைக் கோருகின்றன. ஆயினும் வைப்புநிதிகளை மையமாகக் கொண்டு கட்டமைக்கப்பட்ட ஒரு வங்கி அமைப்பு, தான் எவ்வளவு நீண்டகால அபாயத்தைச் சுமக்கிறது என்பதில் கவனமாக இருக்க வேண்டும். ஆழமான நிதிச் சந்தைகளுக்கான ரிசர்வ் வங்கியின் வாதம் என்பது, அடிப்படையில் வங்கி இருப்புநிலைக் குறிப்புகளுக்கு அப்பால் அபாயத்தை உணர்ந்து தேர்ந்தெடுக்கும் முதலீட்டாளர்களுக்குப் பகிர்ந்தளிப்பதற்கான ஒரு வாதமாகும். இதற்கு மாற்றாக இருப்பது, விவேகத்திற்காகக் கட்டமைக்கப்பட்ட நிறுவனங்கள் மீது பொறுமையான பந்தயங்களைத் தொடர்ந்து சுமத்துவதே ஆகும்.
આ તણાવ ધીરજ અને વિવેકબુદ્ધિ વચ્ચેનો છે. લાંબા ગાળાના પ્રોજેક્ટ્સ — જેમ કે એરલાઇનનું પુનર્નિર્માણ, ગોલ્ડ ઇકોનોમી માટે ડિજિટલ માળખું, અને વિકસિત ભારતની વ્યાપક મહત્વાકાંક્ષાઓ — એવી મૂડીની માંગ કરે છે જે વળતર માટે રાહ જોઈ શકે. છતાં, થાપણો પર ઊભી થયેલી બેંકિંગ સિસ્ટમે પોતે કેટલા લાંબા ગાળાના જોખમો ઉઠાવે છે તે અંગે સાવચેત રહેવું જોઈએ. રિઝર્વ બેંકની વધુ સઘન નાણાકીય બજારોની તરફેણ, મૂળભૂત રીતે, બેંકની બેલેન્સ શીટની બહાર એવા રોકાણકારો સુધી જોખમ ફેલાવવાની હિમાયત છે જેઓ જાણીજોઈને તે પસંદ કરે છે. આનો વિકલ્પ એ છે કે સાવચેતી માટે બનેલી સંસ્થાઓ પર લાંબા ગાળાના જોખમોનો બોજ નાખતા રહેવું.
Steel-manning both sidesदोनों पक्षों का विश्लेषणউভয় পক্ষের যুক্তির সারবত্তাदोन्ही बाजूंचे भक्कम युक्तिवादఇరు పక్షాల వాదనల బలంஇரு தரப்பு நியாயங்கள்બંને પક્ષોની મજબૂત દલીલો
The bank-led camp is not wrong to be wary. Canara Bank's first-quarter net interest income rose 13.39% to ₹10,215 crore on strong credit growth, with total income at ₹39,684 crore; a public banking system that can expand credit is a genuine national asset, not a relic. But the market-deepening camp has the harder evidence. Tata Sons' 16 privately held businesses saw combined losses nearly double to ₹27,854 crore in FY26, about 80% of it due to Air India. When conglomerate balance sheets carry losses of that magnitude, spreading long-horizon risk across broader, transparent capital markets is prudence, not adventurism.
बैंक-आधारित खेमे का सतर्क रहना गलत नहीं है। मजबूत ऋण वृद्धि के कारण केनरा बैंक की पहली तिमाही की शुद्ध ब्याज आय 13.39% बढ़कर ₹10,215 करोड़ हो गई, और कुल आय ₹39,684 करोड़ रही; एक सार्वजनिक बैंकिंग प्रणाली जो ऋण का विस्तार कर सकती है, वह कोई अवशेष नहीं बल्कि एक वास्तविक राष्ट्रीय संपत्ति है। लेकिन बाजार को गहरा करने के पक्षधरों के पास अधिक ठोस प्रमाण हैं। वित्त वर्ष 2026 में टाटा संस के 16 निजी व्यवसायों का संयुक्त घाटा लगभग दोगुना होकर ₹27,854 करोड़ हो गया, जिसमें से करीब 80% हिस्सा एयर इंडिया का था। जब किसी समूह की बैलेंस शीट में इतने बड़े पैमाने का घाटा हो, तो दीर्घकालिक जोखिम को व्यापक और पारदर्शी पूंजी बाज़ारों में फैलाना कोई दुस्साहस नहीं, बल्कि समझदारी है।
ব্যাঙ্ক-নির্ভর শিবিরের সতর্ক হওয়াটা কোনও ভুল নয়। কানাড়া ব্যাঙ্কের প্রথম ত্রৈমাসিকের নিট সুদের আয় শক্তিশালী ঋণ-প্রবৃদ্ধির ওপর ভর করে ১৩.৩৯ শতাংশ বেড়ে ১০,২১৫ কোটি টাকায় পৌঁছেছে এবং মোট আয় দাঁড়িয়েছে ৩৯,৬৮৪ কোটি টাকা; যে রাষ্ট্রায়ত্ত ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থা ঋণ প্রসারে সক্ষম, তা প্রকৃত অর্থেই একটি জাতীয় সম্পদ, কোনও সেকেলে ব্যবস্থা নয়। কিন্তু বাজার সম্প্রসারণের পক্ষের শিবিরের হাতে আরও অকাট্য প্রমাণ রয়েছে। ২০২৬ অর্থবর্ষে টাটা সন্সের অধীনস্থ ১৬টি বেসরকারি ব্যবসার সম্মিলিত লোকসান প্রায় দ্বিগুণ বেড়ে ২৭,৮৫৪ কোটি টাকা হয়েছে, যার প্রায় ৮০ শতাংশই এসেছে এয়ার ইন্ডিয়ার কারণে। কোনও বৃহৎ কর্পোরেট সংস্থার ব্যালেন্স শিটে যখন এমন বিপুল মাত্রার লোকসান থাকে, তখন দীর্ঘমেয়াদি ঝুঁকিকে বৃহত্তর ও স্বচ্ছ পুঁজির বাজারে ছড়িয়ে দেওয়াই বিচক্ষণতা, কোনও হঠকারিতা নয়।
बँक-केंद्रीत व्यवस्थेचे पुरस्कर्ते सावध असण्यात गैर काहीच नाही. भक्कम पतपुरवठ्याच्या जोरावर पहिल्या तिमाहीत कॅनरा बँकेचे निव्वळ व्याज उत्पन्न १३.३९ टक्क्यांनी वाढून १०,२१५ कोटी रुपयांवर पोहोचले आहे, तर एकूण उत्पन्न ३९,६८४ कोटी रुपये झाले आहे; पतपुरवठ्याचा विस्तार करू शकणारी सार्वजनिक बँकिंग व्यवस्था ही खऱ्या अर्थाने एक राष्ट्रीय संपत्ती आहे, ती कोणतीही कालबाह्य गोष्ट नाही. पण बाजारपेठ व्यापक करण्याच्या पुरस्कर्त्यांकडे अधिक भक्कम पुरावे आहेत. टाटा सन्सच्या १६ खासगी मालकीच्या व्यवसायांचा एकत्रित तोटा आर्थिक वर्ष २०२६ मध्ये जवळपास दुप्पट होऊन २७,८५४ कोटी रुपयांवर पोहोचला, ज्यातील सुमारे ८०% तोटा हा एअर इंडियामुळे झाला आहे. जेव्हा एखाद्या उद्योगसमूहाच्या ताळेबंदात इतक्या मोठ्या प्रमाणावर तोटा असतो, तेव्हा दीर्घकालीन धोका अधिक विस्तृत आणि पारदर्शक भांडवली बाजारांत विभागणे हे शहाणपणाचे लक्षण असते, तो कोणताही दुस्साहसीपणा नसतो.
బ్యాంకు ఆధారిత వర్గం అప్రమత్తంగా ఉండటంలో తప్పు లేదు. బలమైన రుణ వృద్ధి కారణంగా కెనరా బ్యాంక్ మొదటి త్రైమాసిక నికర వడ్డీ ఆదాయం 13.39% పెరిగి ₹10,215 కోట్లకు చేరుకోగా, మొత్తం ఆదాయం ₹39,684 కోట్లుగా నమోదైంది; రుణాలను విస్తరించగలిగే ప్రభుత్వ బ్యాంకింగ్ వ్యవస్థ నిజమైన జాతీయ సంపద, అది పనికిరాని పాత వస్తువు కాదు. కానీ మార్కెట్లను విస్తృతం చేయాలనే వర్గం వద్ద మరింత బలమైన ఆధారాలు ఉన్నాయి. టాటా సన్స్ ఆధీనంలోని 16 ప్రైవేట్ వ్యాపారాల సంయుక్త నష్టాలు FY26 లో దాదాపు రెట్టింపు అయ్యి ₹27,854 కోట్లకు చేరుకున్నాయి, ఇందులో సుమారు 80% ఎయిర్ ఇండియా వల్లే జరిగింది. కార్పొరేట్ దిగ్గజాల బ్యాలెన్స్ షీట్లు ఆ స్థాయి నష్టాలను మోస్తున్నప్పుడు, దీర్ఘకాలిక నష్టభయాన్ని మరింత విస్తృతమైన, పారదర్శకమైన మూలధన మార్కెట్లకు పంచడం వివేకం అవుతుంది తప్ప సాహసోపేత చర్య కాదు.
வங்கித் தலைமையிலான முகாம் எச்சரிக்கையாக இருப்பதில் தவறில்லை. வலுவான கடன் வளர்ச்சியால் கனரா வங்கியின் முதல் காலாண்டு நிகர வட்டி வருமானம் 13.39% அதிகரித்து ₹10,215 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது, அதன் மொத்த வருமானம் ₹39,684 கோடியாக உள்ளது; கடனை விரிவுபடுத்தக்கூடிய ஒரு பொது வங்கி அமைப்பு உண்மையான தேசிய சொத்து, அது ஒரு கடந்த கால எச்சம் அல்ல. ஆனால் சந்தையை ஆழப்படுத்தும் முகாமிடம் வலுவான சான்றுகள் உள்ளன. டாடா சன்ஸ் நிறுவனத்தின் தனியாருக்குச் சொந்தமான 16 வணிகங்கள் 2026-ஆம் நிதியாண்டில் ஒட்டுமொத்தமாக கிட்டத்தட்ட இருமடங்கு நஷ்டத்தை, அதாவது ₹27,854 கோடியைச் சந்தித்துள்ளன, இதில் சுமார் 80% ஏர் இந்தியா காரணமாகும். பெருநிறுவனங்களின் இருப்புநிலைக் குறிப்புகள் இவ்வளவு பெரிய இழப்புகளைச் சுமக்கும்போது, பரந்த மற்றும் வெளிப்படையான மூலதனச் சந்தைகளில் நீண்டகால அபாயத்தைப் பகிர்ந்தளிப்பது விவேகமே தவிர, சாகசம் அல்ல.
બેંક-આધારિત જૂથનું સાવચેત રહેવું ખોટું નથી. કેનેરા બેંકની પ્રથમ ત્રિમાસિક ગાળાની ચોખ્ખી વ્યાજ આવક મજબૂત ધિરાણ વૃદ્ધિના આધારે ૧૩.૩૯% વધીને ₹૧૦,૨૧૫ કરોડ થઈ છે, જ્યારે કુલ આવક ₹૩૯,૬૮૪ કરોડ રહી છે; એક સાર્વજનિક બેંકિંગ સિસ્ટમ જે ધિરાણ વિસ્તારી શકે છે તે ખરા અર્થમાં રાષ્ટ્રીય સંપત્તિ છે, કોઈ અવશેષ નથી. પરંતુ બજારને સઘન બનાવવાના પક્ષ પાસે વધુ નક્કર પુરાવા છે. ટાટા સન્સના ૧૬ ખાનગી માલિકીના વ્યવસાયોનું સંયુક્ત નુકસાન નાણાકીય વર્ષ ૨૬ માં લગભગ બમણું થઈને ₹૨૭,૮૫૪ કરોડ થયું છે, જેમાંથી લગભગ ૮૦% એર ઇન્ડિયાને કારણે છે. જ્યારે મોટા ઉદ્યોગગૃહોની બેલેન્સ શીટ આટલા મોટા નુકસાનનો સામનો કરતી હોય, ત્યારે લાંબા ગાળાના જોખમને વધુ વ્યાપક, પારદર્શક મૂડી બજારોમાં ફેલાવવું એ વિવેકબુદ્ધિ છે, સાહસિકતા નહીં.
The vulnerable citizenअसुरक्षित नागरिकবিপন্ন নাগরিকअसुरक्षित नागरिकఅసురక్షిత పౌరుడుபாதிக்கப்படக்கூடிய குடிமகன்સંવેદનશીલ નાગરિક
Yet deepening markets without protecting the people inside them courts a different failure. A Mumbai senior citizen lost ₹1.64 crore transferred in tranches to various bank accounts between June 8 and July 25, and was so manipulated that he mistook the real police who came to rescue him for the fraudsters. This is not a human-interest aside; it is a warning about trust in digital finance. Meanwhile India Gold Metaverse has raised ₹300 crore to build digital infrastructure for the gold economy, and more than four crore Income Tax Returns had been filed as of July 27. A widening formal base is an opportunity only if the citizen inside it is defended.
फिर भी, बाज़ारों में मौजूद लोगों की सुरक्षा किए बिना बाज़ारों को गहरा करना एक अलग तरह की विफलता को न्यौता देना है। मुंबई के एक वरिष्ठ नागरिक ने 8 जून से 25 जुलाई के बीच विभिन्न बैंक खातों में किश्तों में ट्रांसफर किए गए ₹1.64 करोड़ गंवा दिए, और उन्हें इस कदर गुमराह किया गया था कि उन्होंने मदद के लिए आई असली पुलिस को ही जालसाज़ समझ लिया। यह केवल मानवीय संवेदना से जुड़ी कोई बात नहीं है; यह डिजिटल वित्त में भरोसे के प्रति एक चेतावनी है। इस बीच इंडिया गोल्ड मेटावर्स ने स्वर्ण अर्थव्यवस्था के डिजिटल बुनियादी ढांचे के निर्माण के लिए ₹300 करोड़ जुटाए हैं, और 27 जुलाई तक चार करोड़ से अधिक आयकर रिटर्न दाखिल किए जा चुके थे। एक विस्तृत होता औपचारिक आधार तभी एक अवसर है जब उसके भीतर मौजूद नागरिक सुरक्षित हो।
তবে বাজারের বিস্তৃতি ঘটাতে গিয়ে যদি এর সঙ্গে যুক্ত মানুষদের সুরক্ষিত না রাখা যায়, তবে তা এক ভিন্ন ধরনের ব্যর্থতাকে ডেকে আনে। মুম্বইয়ের এক প্রবীণ নাগরিক ৮ জুন থেকে ২৫ জুলাইয়ের মধ্যে বিভিন্ন ব্যাঙ্ক অ্যাকাউন্টে ধাপে ধাপে ১.৬৪ কোটি টাকা খুইয়েছেন। তাঁকে এমনভাবে প্রভাবিত করা হয়েছিল যে, তাঁকে উদ্ধার করতে আসা আসল পুলিশকেও তিনি প্রতারক বলে ভুল করেছিলেন। এটি কেবল একটি সাধারণ মানবিক উপাখ্যান নয়; এটি ডিজিটাল অর্থব্যবস্থার ওপর আস্থার অভাবের একটি জ্বলন্ত সতর্কবার্তা। এদিকে ‘ইন্ডিয়া গোল্ড মেটাভার্স’ স্বর্ণ-অর্থনীতির ডিজিটাল পরিকাঠামো গড়ে তুলতে ৩০০ কোটি টাকা সংগ্রহ করেছে এবং ২৭ জুলাইয়ের মধ্যে চার কোটিরও বেশি আয়কর রিটার্ন জমা পড়েছে। একটি বিস্তৃত ও আনুষ্ঠানিক অর্থনীতির ভিত্তি তখনই সুযোগ হিসেবে গণ্য হতে পারে, যখন তার অন্তর্ভুক্ত নাগরিক সুরক্ষিত থাকেন।
असे असले तरी, लोकांचे संरक्षण न करता बाजारपेठांचा विस्तार करणे वेगळ्याच अपयशाला निमंत्रण देते. मुंबईतील एका ज्येष्ठ नागरिकाने ८ जून ते २५ जुलै दरम्यान वेगवेगळ्या बँक खात्यांमध्ये टप्प्याटप्प्याने पाठवलेले १.६४ कोटी रुपये गमावले. फसवणूक करणाऱ्यांनी त्यांच्या मनावर इतका ताबा मिळवला होता की, त्यांना वाचवायला आलेल्या खऱ्या पोलिसांनाच ते फसवणूक करणारे समजले. हा केवळ माणसांच्या भावनेचा मुद्दा नाही; तर डिजिटल व्यवहारांवरील विश्वासाबाबतचा हा एक इशारा आहे. याच दरम्यान, 'इंडिया गोल्ड मेटाव्हर्स'ने सुवर्ण अर्थव्यवस्थेसाठी डिजिटल पायाभूत सुविधा उभारण्याकरिता ३०० कोटी रुपये उभे केले आहेत आणि २७ जुलैपर्यंत चार कोटींहून अधिक प्राप्तिकर विवरणपत्रे दाखल झाली आहेत. औपचारिक व्यवस्थेचा विस्तार ही एक संधी तेव्हाच ठरू शकते, जेव्हा त्या व्यवस्थेतील नागरिक सुरक्षित असेल.
అయితే, ప్రజలను రక్షించకుండా మార్కెట్లను విస్తృతం చేయడం మరొక రకమైన వైఫల్యానికి దారితీస్తుంది. జూన్ 8 మరియు జూలై 25 మధ్య వివిధ బ్యాంకు ఖాతాలకు విడతల వారీగా డబ్బు బదిలీ చేసి ముంబైకి చెందిన ఒక సీనియర్ సిటిజన్ ₹1.64 కోట్లు కోల్పోయాడు. అతడిని మోసగాళ్లు ఎంతలా మభ్యపెట్టారంటే, తనను రక్షించడానికి వచ్చిన అసలైన పోలీసులను చూసి కూడా అతడు మోసగాళ్లే అని భ్రమపడ్డాడు. ఇది కేవలం ఒక ఆసక్తికరమైన వార్త కాదు; డిజిటల్ ఫైనాన్స్పై విశ్వాసానికి సంబంధించిన ఒక హెచ్చరిక. మరోవైపు, స్వర్ణ ఆర్థిక వ్యవస్థ కోసం డిజిటల్ మౌలిక సదుపాయాలను నిర్మించడానికి ఇండియా గోల్డ్ మెటావర్స్ ₹300 కోట్లను సమీకరించింది, అలాగే జూలై 27 నాటికి నాలుగు కోట్లకు పైగా ఆదాయ పన్ను రిటర్నులు దాఖలయ్యాయి. ఒక విస్తృతమైన అధికారిక వ్యవస్థ ఒక అవకాశంగా మారాలంటే, అందులో ఉన్న పౌరుడికి రక్షణ కల్పించినప్పుడే సాధ్యమవుతుంది.
ஆயினும், சந்தைகளுக்குள் இருக்கும் மக்களைப் பாதுகாக்காமல் அவற்றை ஆழப்படுத்துவது மற்றொரு தோல்விக்கு வழிவகுக்கும். ஜூன் 8 முதல் ஜூலை 25 வரை பல்வேறு வங்கிக் கணக்குகளுக்குப் பல தவணைகளாக மாற்றப்பட்ட ₹1.64 கோடியை மும்பையைச் சேர்ந்த மூத்த குடிமகன் ஒருவர் இழந்தார், மேலும் தன்னை மீட்க வந்த உண்மையான காவல்துறையினரை மோசடி செய்பவர்கள் என்று நினைக்கும் அளவுக்கு அவர் திசைதிருப்பப்பட்டார். இது ஒரு மனித ஆர்வச் செய்தி அல்ல; இது டிஜிட்டல் நிதியத்தின் மீதான நம்பிக்கை குறித்த ஓர் எச்சரிக்கை. இதற்கிடையில், தங்கப் பொருளாதாரத்திற்கான டிஜிட்டல் உள்கட்டமைப்பை உருவாக்க இந்தியா கோல்ட் மெட்டாவெர்ஸ் ₹300 கோடியை திரட்டியுள்ளது, மேலும் ஜூலை 27 நிலவரப்படி நான்கு கோடிக்கும் அதிகமான வருமான வரி கணக்குகள் தாக்கல் செய்யப்பட்டுள்ளன. விரிவடையும் முறையான அடிப்படை என்பது, அதற்குள் இருக்கும் குடிமகன் பாதுகாக்கப்படும்போது மட்டுமே ஒரு வாய்ப்பாக அமையும்.
છતાં તેમાં રહેલા લોકોનું રક્ષણ કર્યા વિના બજારોને સઘન બનાવવા એ એક અલગ નિષ્ફળતાને આમંત્રણ આપે છે. મુંબઈના એક વરિષ્ઠ નાગરિકે ૮ જૂનથી ૨૫ જુલાઈ વચ્ચે વિવિધ બેંક ખાતાઓમાં ટુકડે-ટુકડે ટ્રાન્સફર કરીને ₹૧.૬૪ કરોડ ગુમાવ્યા, અને તેમને એવી રીતે ગેરમાર્ગે દોરવામાં આવ્યા હતા કે તેમને બચાવવા આવેલી અસલી પોલીસને પણ તેમણે છેતરપિંડી કરનાર સમજી લીધી. આ કોઈ માત્ર માનવીય સંવેદનાનો મુદ્દો નથી; તે ડિજિટલ ફાઇનાન્સમાં વિશ્વાસ અંગેની એક ચેતવણી છે. આ દરમિયાન ઈન્ડિયા ગોલ્ડ મેટાવર્સએ ગોલ્ડ ઈકોનોમી માટે ડિજિટલ ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ઊભું કરવા ₹૩૦૦ કરોડ એકત્ર કર્યા છે, અને ૨૭ જુલાઈ સુધીમાં ચાર કરોડથી વધુ આવકવેરા રિટર્ન ફાઈલ કરવામાં આવ્યા હતા. વિસ્તરતો ઔપચારિક પાયો ત્યારે જ એક તક બની શકે છે જો તેમાં રહેલા નાગરિકનું રક્ષણ કરવામાં આવે.
The verdictनिष्कर्षচূড়ান্ত সিদ্ধান্তनिष्कर्षతీర్పుதீர்ப்புનિર્ણય
The verdict is reform, urgently but carefully. Deeper markets are necessary, yet financial sophistication cannot become an alibi for neglecting where growth must land. Maharashtra's school education department has raised concerns that the state received ₹4,900 crore less than its due under the central Samagra Shiksha Abhiyan. A republic that can contemplate a decade-long turnaround for one airline but lets a state say its classrooms are short by that sum has confused the plumbing of capital with its purpose. Education is not welfare alone; it is economic infrastructure, and growth that does not reach classrooms is a weak measure of development.
निष्कर्ष यह है कि सुधार तत्काल लेकिन सावधानी से हों। गहरे बाज़ार आवश्यक हैं, फिर भी वित्तीय जटिलता इस बात की अनदेखी करने का बहाना नहीं बन सकती कि विकास का लाभ कहाँ पहुँचना चाहिए। महाराष्ट्र के स्कूली शिक्षा विभाग ने चिंता जताई है कि राज्य को केंद्र के समग्र शिक्षा अभियान के तहत अपनी देय राशि से ₹4,900 करोड़ कम मिले। एक ऐसा गणराज्य जो एक एयरलाइन के सुधार के लिए एक दशक का समय दे सकता है, लेकिन किसी राज्य को यह कहने देता है कि उसकी कक्षाओं में इतनी बड़ी राशि की कमी है, उसने पूंजी की व्यवस्था को उसके मूल उद्देश्य के साथ भ्रमित कर दिया है। शिक्षा केवल कल्याण नहीं है; यह आर्थिक बुनियादी ढांचा है, और वह विकास जो कक्षाओं तक नहीं पहुंचता, विकास का एक कमज़ोर पैमाना है।
চূড়ান্ত সিদ্ধান্তটি হল সংস্কার, যা জরুরি কিন্তু সতর্কতার সঙ্গে করা প্রয়োজন। গভীরতর বাজারের প্রয়োজন রয়েছে ঠিকই, কিন্তু আর্থিক উৎকর্ষ কখনওই প্রবৃদ্ধির আসল লক্ষ্যস্থানকে অবহেলা করার অজুহাত হতে পারে না। মহারাষ্ট্রের স্কুল শিক্ষা দফতর উদ্বেগ প্রকাশ করেছে যে, কেন্দ্রীয় সরকারের ‘সমগ্র শিক্ষা অভিযান’ প্রকল্পের অধীনে রাজ্য তার প্রাপ্য অর্থের চেয়ে ৪,৯০০ কোটি টাকা কম পেয়েছে। যে প্রজাতন্ত্র একটি বিমান সংস্থাকে ঘুরে দাঁড়ানোর জন্য এক দশক সময় দিতে পারে, কিন্তু একটি রাজ্যকে বলতে বাধ্য করে যে তাদের শ্রেণিকক্ষে ওই বিপুল অঙ্কের অর্থের ঘাটতি রয়েছে, সেই দেশ মূলধনের কাঠামোর সঙ্গে তার প্রকৃত উদ্দেশ্যকে গুলিয়ে ফেলেছে। শিক্ষা কেবল সমাজকল্যাণ নয়; এটি অর্থনীতির মূল পরিকাঠামো। যে প্রবৃদ্ধি শ্রেণিকক্ষ পর্যন্ত পৌঁছয় না, তা উন্নয়নের একটি দুর্বল মাপকাঠি।
घाईने पण सावधगिरीने सुधारणा करणे, हाच याचा निष्कर्ष आहे. अधिक व्यापक बाजारपेठा आवश्यक आहेत, तरीही आर्थिक गुंतागुंत हे विकास कुठे पोहोचायला हवा याकडे दुर्लक्ष करण्याचे कारण बनू शकत नाही. महाराष्ट्राच्या शालेय शिक्षण विभागाने चिंता व्यक्त केली आहे की, केंद्राच्या 'समग्र शिक्षा अभियाना'अंतर्गत राज्याला त्यांच्या हक्काचे ४,९०० कोटी रुपये कमी मिळाले आहेत. जे प्रजासत्ताक एका विमान कंपनीला सावरण्यासाठी दशकभराच्या कालावधीचा विचार करू शकते, पण एका राज्याला शाळांसाठी तेवढी रक्कम कमी पडत असल्याचे म्हणू देते, त्या प्रजासत्ताकाने भांडवलाची यंत्रणा आणि त्याचा मूळ उद्देश यात गल्लत केली आहे. शिक्षण हे केवळ कल्याणकारी काम नाही; ती आर्थिक पायाभूत सुविधा आहे, आणि जो विकास शाळांपर्यंत पोहोचत नाही, तो विकासाचा एक कमकुवत मापदंड आहे.
సంస్కరణలు అత్యవసరంగా, అదే సమయంలో అత్యంత జాగ్రత్తగా చేపట్టాలన్నదే ఇక్కడి తీర్పు. మరింత విస్తృతమైన మార్కెట్లు అవసరం, కానీ వృద్ధి ఫలాలు ఎవరికి చేరాలో వారిని నిర్లక్ష్యం చేయడానికి ఆర్థిక సంక్లిష్టత ఒక సాకుగా మారకూడదు. కేంద్ర ప్రభుత్వ సమగ్ర శిక్షా అభియాన్ కింద రాష్ట్రానికి రావాల్సిన నిధుల కంటే ₹4,900 కోట్లు తక్కువ వచ్చాయని మహారాష్ట్ర పాఠశాల విద్యా శాఖ ఆందోళన వ్యక్తం చేసింది. ఒక విమానయాన సంస్థను గాడిలో పెట్టేందుకు దశాబ్ద కాలం వేచి చూసేందుకు సిద్ధపడే ఒక గణతంత్ర దేశం, తన తరగతి గదులకు ఆ స్థాయిలో నిధుల కొరత ఉందని ఒక రాష్ట్రం చెప్పే పరిస్థితిని అనుమతిస్తే, ఆ దేశం మూలధనం యొక్క పంపిణీని, దాని అసలు ప్రయోజనాన్ని గందరగోళ పరుచుకున్నట్లే. విద్య అనేది కేవలం సంక్షేమం మాత్రమే కాదు; అది ఒక ఆర్థిక మౌలిక సదుపాయం, మరియు తరగతి గదులకు చేరుకోలేని వృద్ధి అనేది అభివృద్ధికి ఒక బలహీనమైన కొలమానం.
தீர்ப்பு என்னவென்றால், அவசரமான ஆனால் கவனமான சீர்திருத்தங்கள் தேவை. ஆழமான சந்தைகள் அவசியம், ஆயினும் வளர்ச்சி எங்கு சென்றடைய வேண்டும் என்பதைப் புறக்கணிப்பதற்கான ஒரு சாக்குப்போக்காக நிதிச் சிக்கல்கள் மாறிவிடக் கூடாது. மத்திய அரசின் சமக்ர சிக்ஷா அபியான் திட்டத்தின் கீழ் மாநிலத்திற்கு வர வேண்டிய நிதியில் ₹4,900 கோடி குறைவாகக் கிடைத்துள்ளதாக மகாராஷ்டிராவின் பள்ளிக் கல்வித்துறை கவலை தெரிவித்துள்ளது. ஒரு விமான நிறுவனத்திற்காக ஒரு தசாப்த கால மீட்பு நடவடிக்கையை பரிசீலிக்கக்கூடிய, ஆனால் தன் வகுப்பறைகளில் இவ்வளவு தொகை பற்றாக்குறையாக உள்ளது என்று ஒரு மாநிலம் கூறுவதை அனுமதிக்கும் ஒரு குடியரசு, மூலதனத்தின் கட்டமைப்பையும் அதன் நோக்கத்தையும் குழப்பிக்கொண்டுள்ளது. கல்வி என்பது வெறும் நலத்திட்டம் மட்டுமல்ல; அது ஒரு பொருளாதார உள்கட்டமைப்பு, மேலும் வகுப்பறைகளைச் சென்றடையாத வளர்ச்சி என்பது மேம்பாட்டின் பலவீனமான அளவுகோலாகும்.
આખરી નિર્ણય સુધારાનો છે, જે તાત્કાલિક પરંતુ સાવચેતીપૂર્વક થવો જોઈએ. વધુ સઘન બજારો આવશ્યક છે, છતાં નાણાકીય જટિલતા વિકાસ ક્યાં પહોંચવો જોઈએ તેની ઉપેક્ષા કરવા માટેનું બહાનું બની શકે નહીં. મહારાષ્ટ્રના શાળા શિક્ષણ વિભાગે ચિંતા વ્યક્ત કરી છે કે રાજ્યને કેન્દ્રના સમગ્ર શિક્ષા અભિયાન હેઠળ તેના હકના ₹૪,૯૦૦ કરોડ ઓછા મળ્યા છે. જે પ્રજાસત્તાક એક એરલાઇનને ફરી બેઠી કરવા માટે એક દાયકા સુધી વિચાર કરી શકે છે પરંતુ કોઈ રાજ્યને એમ કહેવા દે છે કે તેના વર્ગખંડો માટે આટલી રકમની ઘટ છે, તેણે મૂડીની વ્યવસ્થાને તેના હેતુ સાથે ગૂંચવી નાખી છે. શિક્ષણ માત્ર કલ્યાણ નથી; તે આર્થિક માળખું છે, અને જે વિકાસ વર્ગખંડો સુધી પહોંચતો નથી તે વિકાસનું નબળું માપદંડ છે.
The way forwardआगे की राहআগামীর পথपुढचा मार्गముందున్న మార్గంமுன்னோக்கிய பாதைઆગળનો માર્ગ
The path is specific and feasible. First, let the Reserve Bank and market regulators set out a sequenced path for deeper financial markets, so patient private capital, not just bank deposits, can fund long-gestation assets like the Air India rebuild. Second, pair that opening with faster cyber-fraud response and coordination between banks, regulators and police, so retail participants are not left to face predators alone. Third, ring-fence social spending: transfers under schemes such as Samagra Shiksha Abhiyan must be honoured in full, on time, through rule-bound processes. A developed India needs markets deep enough to fund a decade-long turnaround, and a state disciplined enough never to short a child's classroom to do it.
आगे का मार्ग स्पष्ट और व्यावहारिक है। पहला, रिज़र्व बैंक और बाज़ार नियामकों को गहरे वित्तीय बाज़ारों के लिए एक क्रमिक मार्ग निर्धारित करने दें, ताकि एयर इंडिया के पुनर्निर्माण जैसी लंबी अवधि की संपत्तियों को केवल बैंक जमा से ही नहीं, बल्कि धैर्यवान निजी पूंजी से भी वित्तपोषित किया जा सके। दूसरा, इस शुरुआत के साथ ही साइबर धोखाधड़ी पर त्वरित कार्रवाई और बैंकों, नियामकों तथा पुलिस के बीच समन्वय स्थापित किया जाए, ताकि खुदरा निवेशकों को जालसाज़ों का अकेले सामना न करना पड़े। तीसरा, सामाजिक खर्च को सुरक्षित किया जाए: समग्र शिक्षा अभियान जैसी योजनाओं के तहत होने वाले हस्तांतरण को नियमों से बंधी प्रक्रियाओं के माध्यम से समय पर और पूरा सम्मान दिया जाना चाहिए। एक विकसित भारत को ऐसे गहरे बाज़ारों की आवश्यकता है जो एक दशक लंबे सुधार को वित्तपोषित कर सकें, और एक ऐसे अनुशासित राष्ट्र की जो ऐसा करने के लिए कभी किसी बच्चे की कक्षा में संसाधनों की कमी न होने दे।
এই পথটি নির্দিষ্ট এবং বাস্তবায়নযোগ্য। প্রথমত, রিজার্ভ ব্যাঙ্ক এবং বাজারের নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলিকে গভীরতর আর্থিক বাজারের জন্য একটি সুনির্দিষ্ট ও ধারাবাহিক পথ তৈরি করতে হবে, যাতে শুধুমাত্র ব্যাঙ্কের আমানতই নয়, বরং ধৈর্যশীল বেসরকারি পুঁজিও এয়ার ইন্ডিয়া পুনর্গঠনের মতো দীর্ঘমেয়াদি সম্পদে অর্থায়ন করতে পারে। দ্বিতীয়ত, বাজার উন্মুক্ত করার এই পদক্ষেপের সঙ্গে সাইবার-প্রতারণা রোধে দ্রুত সাড়াদান এবং ব্যাঙ্ক, নিয়ন্ত্রক সংস্থা ও পুলিশের মধ্যে সমন্বয় সাধন করতে হবে, যাতে খুচরো লগ্নিকারীদের একাকী প্রতারকদের সামনে পড়তে না হয়। তৃতীয়ত, সামাজিক খাতে ব্যয়কে সুরক্ষিত করতে হবে: ‘সমগ্র শিক্ষা অভিযান’-এর মতো প্রকল্পগুলির অর্থ হস্তান্তর সম্পূর্ণ রূপে, নির্দিষ্ট সময়ে এবং নিয়মমাফিক প্রক্রিয়ায় সম্পন্ন হতে হবে। একটি বিকশিত ভারতের এমন একটি গভীর বাজারের প্রয়োজন, যা দীর্ঘ এক দশক ধরে ঘুরে দাঁড়ানোর লড়াইয়ে অর্থায়ন করতে পারে, সেই সঙ্গেই প্রয়োজন এমন এক সুশৃঙ্খল রাষ্ট্রব্যবস্থা, যা এ সব করতে গিয়ে শিশুদের শ্রেণিকক্ষে কখনও কোনও ঘাটতি হতে দেবে না।
पुढचा मार्ग स्पष्ट आणि शक्य आहे. पहिले म्हणजे, रिझर्व्ह बँक आणि बाजार नियामकांनी अधिक व्यापक आर्थिक बाजारपेठांसाठी एक क्रमबद्ध मार्ग निश्चित करू द्यावा, जेणेकरून केवळ बँक ठेवीच नाही, तर संयम असणारे खाजगी भांडवल एअर इंडियाच्या पुनर्बांधणीसारख्या दीर्घकालीन प्रकल्पांना वित्तपुरवठा करू शकेल. दुसरे, या बाजारपेठा खुल्या करतानाच सायबर फसवणुकीला जलद प्रतिसाद मिळण्याची आणि बँका, नियामक व पोलीस यांच्यात समन्वय असण्याची जोड द्यावी, जेणेकरून किरकोळ गुंतवणूकदारांना एकट्यानेच भक्षकांचा सामना करावा लागणार नाही. तिसरे, सामाजिक खर्चाला सुरक्षित कवच दिले पाहिजे: 'समग्र शिक्षा अभियाना'सारख्या योजनांतर्गत दिला जाणारा निधी नियमबद्ध प्रक्रियांमधून वेळेवर आणि पूर्णपणे दिला गेला पाहिजे. विकसित भारताला एका दशकापर्यंत चालणाऱ्या प्रकल्पांना वित्तपुरवठा करण्यासाठी सक्षम आणि व्यापक बाजारपेठांची गरज आहेच, पण त्याचबरोबर कोणत्याही मुलाच्या वर्गाचा निधी कमी न करण्याची पुरेशी शिस्त असलेल्या राज्याचीही तितकीच गरज आहे.
ఈ మార్గం నిర్దిష్టమైనది మరియు ఆచరణ సాధ్యమైనది. మొదటిది, రిజర్వ్ బ్యాంక్ మరియు మార్కెట్ నియంత్రణ సంస్థలు విస్తృత ఆర్థిక మార్కెట్ల కోసం ఒక క్రమబద్ధమైన మార్గాన్ని నిర్దేశించాలి, తద్వారా కేవలం బ్యాంకు డిపాజిట్లే కాకుండా, ఓర్పుతో కూడిన ప్రైవేట్ మూలధనం ఎయిర్ ఇండియా పునర్నిర్మాణం వంటి దీర్ఘకాలిక ఆస్తులకు నిధులు సమకూర్చగలదు. రెండవది, సైబర్-మోసాలపై వేగవంతమైన ప్రతిస్పందన మరియు బ్యాంకులు, నియంత్రణ సంస్థలు, పోలీసుల మధ్య సమన్వయంతో ఈ ప్రారంభాన్ని జోడించాలి, అప్పుడే రిటైల్ పెట్టుబడిదారులు మోసగాళ్ల బారిన పడి ఒంటరి పోరాటం చేయాల్సిన పరిస్థితి రాదు. మూడవది, సామాజిక వ్యయానికి రక్షణ కవచం ఏర్పాటు చేయాలి: సమగ్ర శిక్షా అభియాన్ వంటి పథకాల కింద బదిలీలు పూర్తి స్థాయిలో, సకాలంలో, నిబంధనల ప్రకారం జరగాలి. అభివృద్ధి చెందిన భారతదేశానికి పదేళ్ల పాటు సాగే పునర్నిర్మాణాలకు నిధులు సమకూర్చగల లోతైన మార్కెట్లతో పాటు, దానికోసం ఒక పిల్లవాడి తరగతి గదికి నిధుల కొరత రాకుండా చూసుకునేంత క్రమశిక్షణ కలిగిన రాజ్యం అవసరం.
இந்த வழிமுறை குறிப்பிட்டத்தக்கது மற்றும் சாத்தியமானது. முதலாவதாக, ஆழமான நிதிச் சந்தைகளுக்கான ஒரு தொடர்ச்சியான பாதையை ரிசர்வ் வங்கியும் சந்தை கட்டுப்பாட்டாளர்களும் வகுக்கட்டும், இதனால் வங்கி வைப்புநிதிகள் மட்டுமல்லாது, பொறுமையான தனியார் மூலதனமும் ஏர் இந்தியா மறுசீரமைப்பு போன்ற நீண்டகாலச் சொத்துகளுக்கு நிதியளிக்க முடியும். இரண்டாவதாக, இந்தத் திறப்புடன் விரைவான இணைய மோசடி தடுப்பு நடவடிக்கை மற்றும் வங்கிகள், கட்டுப்பாட்டாளர்கள் மற்றும் காவல் துறையினருக்கு இடையிலான ஒருங்கிணைப்பை இணைக்க வேண்டும், இதனால் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் வேட்டையாடுபவர்களைத் தனியாக எதிர்கொள்ளும் நிலை ஏற்படாது. மூன்றாவதாக, சமூகச் செலவினங்களை பாதுகாக்க வேண்டும்: சமக்ர சிக்ஷா அபியான் போன்ற திட்டங்களின் கீழான நிதி மாற்றீடுகள் முழுமையாகவும், சரியான நேரத்திலும், விதிகள் அடிப்படையிலான செயல்முறைகள் மூலமாகவும் மதிக்கப்பட வேண்டும். வளர்ச்சியடைந்த இந்தியாவிற்கு ஒரு தசாப்த கால மீட்பு நடவடிக்கைக்கு நிதியளிக்கக்கூடிய ஆழமான சந்தைகளும், அதைச் செய்யும்போது ஒரு குழந்தையின் வகுப்பறைக்கு ஒருபோதும் பற்றாக்குறை ஏற்படுத்தாத ஒழுக்கமான அரசும் தேவை.
આ માર્ગ સ્પષ્ટ અને વ્યવહારુ છે. પ્રથમ, રિઝર્વ બેંક અને બજાર નિયામકોને વધુ સઘન નાણાકીય બજારો માટે એક ક્રમબદ્ધ માર્ગ નક્કી કરવા દો, જેથી માત્ર બેંક થાપણો જ નહીં, પરંતુ ધીરજવાન ખાનગી મૂડી પણ એર ઇન્ડિયાના પુનર્નિર્માણ જેવી લાંબા ગાળાની સંપત્તિઓને ભંડોળ પૂરું પાડી શકે. બીજું, આ શરૂઆતને સાયબર-છેતરપિંડી સામે ઝડપી પ્રતિભાવ અને બેંકો, નિયામકો અને પોલીસ વચ્ચેના સંકલન સાથે જોડો, જેથી નાના રોકાણકારોને શિકારીઓનો એકલા હાથે સામનો કરવા માટે છોડી દેવામાં ન આવે. ત્રીજું, સામાજિક ખર્ચને સુરક્ષિત કરો: સમગ્ર શિક્ષા અભિયાન જેવી યોજનાઓ હેઠળના ટ્રાન્સફર સંપૂર્ણપણે, સમયસર અને નિયમબદ્ધ પ્રક્રિયાઓ દ્વારા ચૂકવવામાં આવવા જોઈએ. એક વિકસિત ભારતને એવા ઊંડા બજારોની જરૂર છે જે એક દાયકા લાંબા પુનર્નિર્માણ માટે ભંડોળ પૂરું પાડી શકે, અને એક એવી શિસ્તબદ્ધ વ્યવસ્થાની જરૂર છે જે આ કરવા માટે બાળકના વર્ગખંડમાં ક્યારેય ભંડોળની ઘટ પડવા ન દે.
A republic that can contemplate airline losses of this scale but lets a state say it is ₹4,900 crore short for its schools has misread where growth must reach.एक ऐसा गणराज्य जो इस पैमाने के एयरलाइन घाटे पर विचार कर सकता है, लेकिन एक राज्य को यह कहने देता है कि उसके स्कूलों के लिए ₹4,900 करोड़ की कमी है, उसने यह समझने में भूल की है कि विकास को कहाँ तक पहुँचना चाहिए।যে প্রজাতন্ত্র এই বিপুল মাত্রায় একটি বিমান সংস্থার লোকসান মেনে নিতে পারে, কিন্তু একটি রাজ্যকে বলতে বাধ্য করে যে তাদের স্কুলের জন্য ৪,৯০০ কোটি টাকার ঘাটতি রয়েছে, সেই দেশ আদতে প্রবৃদ্ধির প্রকৃত গন্তব্যটিকেই ভুল বুঝেছে।जे प्रजासत्ताक एका विमान कंपनीच्या एवढ्या मोठ्या नुकसानीचा विचार करू शकते, पण एका राज्याला शाळांसाठी ४,९०० कोटी रुपये कमी पडत असल्याचे म्हणू देते, त्या प्रजासत्ताकाने विकासाने नेमके कुठे पोहोचायला हवे, याचा चुकीचा अर्थ लावला आहे.ఈ స్థాయి విమానయాన సంస్థల నష్టాలను పరిశీలించగలిగే ఒక గణతంత్ర దేశం, తన పాఠశాలల కోసం ₹4,900 కోట్ల నిధుల కొరత ఉందని ఒక రాష్ట్రం చెప్పే పరిస్థితిని అనుమతిస్తే, అసలు వృద్ధి ఎక్కడికి చేరాలో అది తప్పుగా అర్థం చేసుకున్నట్లే.இந்த அளவிலான விமான நிறுவன இழப்புகளை பரிசீலிக்கக்கூடிய, ஆனால் ஒரு மாநிலம் தனது பள்ளிகளுக்கு ₹4,900 கோடி பற்றாக்குறையில் உள்ளது என்று கூறுவதை அனுமதிக்கும் ஒரு குடியரசு, வளர்ச்சி எங்கே சென்றடைய வேண்டும் என்பதை தவறாகப் புரிந்து கொண்டுள்ளது.જે પ્રજાસત્તાક આ સ્તરના એરલાઇન નુકસાન અંગે વિચાર કરી શકે છે પરંતુ કોઈ રાજ્યને એમ કહેવા દે છે કે તેની શાળાઓ માટે ₹૪,૯૦૦ કરોડની ઘટ છે, તેણે વિકાસ ક્યાં પહોંચવો જોઈએ તે સમજવામાં ભૂલ કરી છે.
What this editorial rests on
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An editorial is the considered opinion of the Pulse Bharat desk, argued from the sourced reporting above and written under our published persona, बेबाक. We name institutions, not parties. If we are wrong, we will say so. How we work →