बेबाक · Editorial
India's ₹25 lakh crore MSME credit gap is about allocation, not scarcityभारत का ₹25 लाख करोड़ का एमएसएमई ऋण संकट पूंजी के आवंटन का विषय है, संसाधनों के अभाव का नहींভারতের এমএসএমই খাতে ২৫ লক্ষ কোটি টাকার ঋণ-ঘাটতি পুঁজির অভাব নয়, বরং বণ্টনেরই ত্রুটিभारताची २५ लाख कोटी रुपयांची 'एमएसएमई' पत-तूट: प्रश्न निधीच्या कमतरतेचा नसून वितरणाचाభారతదేశంలో ₹25 లక్షల కోట్ల ఎంఎస్ఎంఈ రుణ లోటు: కేటాయింపుల సమస్యే కానీ, నిధుల కొరత కాదుஇந்தியாவின் குறு, சிறு மற்றும் நடுத்தரத் தொழில்களுக்கான ₹25 லட்சம் கோடி கடன் இடைவெளி: காரணம் பற்றாக்குறையல்ல, பகிர்வில் உள்ள குறைபாடேભારતની ₹૨૫ લાખ કરોડની MSME ધિરાણ ખાધ એ ફાળવણીનો પ્રશ્ન છે, અછતનો નહીં
Gujarat's equity AUMs rose ₹28,500 crore in two months, yet only 14% of India's MSMEs reach formal credit. The constraint is allocation, not scarcity.गुजरात की इक्विटी एयूएम में दो महीनों के भीतर ₹28,500 करोड़ की वृद्धि हुई है, फिर भी भारत के केवल 14% एमएसएमई ही औपचारिक ऋण तक पहुँच पाते हैं। मुख्य बाधा पूंजी का आवंटन है, संसाधनों का अभाव नहीं।মাত্র দুই মাসের মধ্যে গুজরাটে ইক্যুইটি এউএম ২৮,৫০০ কোটি টাকা বৃদ্ধি পেয়েছে, অথচ ভারতের এমএসএমই খাতের মাত্র ১৪ শতাংশ প্রাতিষ্ঠানিক ঋণের আওতাভুক্ত। মূল বাধাটি পুঁজির ঘাটতি নয়, সুষম বণ্টনের অভাব।दोन महिन्यांत गुजरातच्या इक्विटी 'एयूएम'मध्ये २८,५०० कोटी रुपयांची वाढ झाली, तरीही भारतातील केवळ १४% 'एमएसएमई' उद्योगांना औपचारिक पतपुरवठा मिळतो. मुख्य अडथळा निधीची कमतरता नसून त्याचे वितरण हा आहे.గుజరాత్లో ఈక్విటీల నిర్వహణలోని ఆస్తులు కేవలం రెండు నెలల్లోనే ₹28,500 కోట్లు పెరిగాయి, అయినా భారతదేశంలోని ఎంఎస్ఎంఈలలో కేవలం 14 శాతం మాత్రమే వ్యవస్థాగత రుణాలను పొందగలుగుతున్నాయి. ప్రధాన ఆటంకం నిధుల కేటాయింపే కానీ, కొరత కాదు.குஜராத்தின் பங்குச் சந்தை சொத்து மதிப்பு இரண்டே மாதங்களில் ₹28,500 கோடி அதிகரித்துள்ளது. ஆனால், இந்தியாவின் குறு, சிறு மற்றும் நடுத்தரத் தொழில்களில் 14% மட்டுமே முறையான கடன் வசதியைப் பெறுகின்றன. எனவே, தடைக்கல்லாக இருப்பது பற்றாக்குறையல்ல, பகிர்வில் உள்ள குறைபாடே.બે મહિનામાં ગુજરાતના ઇક્વિટી AUMમાં ₹૨૮,૫૦૦ કરોડનો વધારો નોંધાયો હોવા છતાં, ભારતના માત્ર ૧૪% MSME ઔપચારિક ધિરાણ મેળવી શકે છે. આનો મુખ્ય અવરોધ ફાળવણી છે, અછત નહીં.
The two ledgersदो बहीखातेদুটি ভিন্ন খতিয়ানदोन भिन्न वास्तवరెండు రకాల పద్దులుஇருவேறு கணக்கேடுகள்બે ખાતાવહીઓ
India's money moves at two speeds. In April and May, equity assets under management in Gujarat rose by ₹28,500 crore, with high-net-worth individuals, ultra-HNIs and family offices among the largest contributors. The Noida Authority has a new eight-storey office across six acres at a cost of ₹390 crore. Yet a Deloitte report finds only 14% of India's micro, small and medium enterprises have access to formal credit, leaving a gap of around ₹25 lakh crore as of March 2025. The same economy that can absorb large sums into portfolios and public premises leaves much of its enterprise base outside formal finance. That juxtaposition, not any shortage of rupees, is the central story of Indian finance today.
भारत का धन दो अलग-अलग गतियों से चलता है। अप्रैल और मई में, गुजरात में प्रबंधन के अधीन इक्विटी परिसंपत्तियों (एयूएम) में ₹28,500 करोड़ की वृद्धि हुई, जिसमें हाई-नेट-वर्थ इंडिविजुअल्स (एचएनआई), अल्ट्रा-एचएनआई और फैमिली ऑफिस सबसे बड़े योगदानकर्ता रहे। नोएडा प्राधिकरण के पास ₹390 करोड़ की लागत से छह एकड़ में फैला एक नया आठ मंजिला कार्यालय है। फिर भी, डेलॉयट की एक रिपोर्ट में पाया गया है कि भारत के केवल 14% सूक्ष्म, लघु और मध्यम उद्यमों (एमएसएमई) की ही औपचारिक ऋण तक पहुंच है, जिससे मार्च 2025 तक लगभग ₹25 लाख करोड़ का अंतर पैदा हो गया है। वही अर्थव्यवस्था जो पोर्टफोलियो और सार्वजनिक परिसरों में बड़ी रकम खपा सकती है, अपने उद्यम आधार के एक बड़े हिस्से को औपचारिक वित्त व्यवस्था से बाहर रखती है। यह विरोधाभास, न कि रुपयों की कोई कमी, आज भारतीय वित्त की मुख्य कहानी है।
ভারতে অর্থের প্রবাহ দুটি ভিন্ন গতিতে চলে। এপ্রিল ও মে মাসে গুজরাটে ইক্যুইটি অ্যাসেটস আন্ডার ম্যানেজমেন্ট (এউএম) ২৮,৫০০ কোটি টাকা বৃদ্ধি পেয়েছে, যেখানে হাই-নেট-ওয়ার্থ ইন্ডিভিজুয়ালস, আল্ট্রা-এইচএনআই এবং ফ্যামিলি অফিসগুলির অবদানই সর্বাধিক। নয়ডা কর্তৃপক্ষ ৩৯০ কোটি টাকা ব্যয়ে ছয় একর জমির ওপর আট তলা বিশিষ্ট একটি নতুন কার্যালয় নির্মাণ করেছে। অথচ ডেলয়েট-এর একটি প্রতিবেদন বলছে, ভারতের ক্ষুদ্র, ছোট ও মাঝারি শিল্পসংস্থাগুলির (এমএসএমই) মাত্র ১৪ শতাংশ প্রাতিষ্ঠানিক ঋণ পেয়ে থাকে, যার ফলে ২০২৫ সালের মার্চ মাস পর্যন্ত প্রায় ২৫ লক্ষ কোটি টাকার একটি ঋণ-ঘাটতি রয়ে গেছে। যে অর্থনীতি পোর্টফোলিও এবং সরকারি ভবনের পেছনে বিপুল পরিমাণ অর্থ শোষণ করতে পারে, সেই একই অর্থনীতি তার উৎপাদনশীল শিল্পভিত্তির একটি বড় অংশকে প্রাতিষ্ঠানিক অর্থায়নের বাইরে রেখে দেয়। টাকার কোনও অভাব নয়, বরং এই বৈপরীত্যই বর্তমান ভারতীয় অর্থব্যবস্থার মূল আখ্যান।
भारतात पैशांची गती दोन भिन्न पातळ्यांवर चालते. एप्रिल आणि मे महिन्यात, गुजरातमधील 'इक्विटी ॲसेट्स अंडर मॅनेजमेंट'मध्ये (AUM) २८,५०० कोटी रुपयांची वाढ झाली; ज्यामध्ये अतिश्रीमंत व्यक्ती (HNIs), अल्ट्रा-एचएनआय (Ultra-HNIs) आणि फॅमिली ऑफिसेस यांचे योगदान सर्वाधिक होते. दुसरीकडे, नोएडा प्राधिकरणाने सहा एकर जागेवर ३९० कोटी रुपये खर्चून नवीन आठ मजली कार्यालय उभारले आहे. असे असले तरी, डेलॉइटच्या अहवालानुसार, भारतातील केवळ १४% सूक्ष्म, लघु आणि मध्यम उद्योगांना (MSME) औपचारिक पतपुरवठा मिळतो, ज्यामुळे मार्च २०२५ पर्यंत सुमारे २५ लाख कोटी रुपयांची तूट निर्माण झाली आहे. जी अर्थव्यवस्था गुंतवणूक आणि सार्वजनिक वास्तूंमध्ये प्रचंड निधी शोषून घेऊ शकते, तीच अर्थव्यवस्था आपल्या बहुतांश उद्योगांना औपचारिक वित्तपुरवठ्यापासून वंचित ठेवते. हा विरोधाभास आजच्या भारतीय अर्थकारणाची मध्यवर्ती कथा आहे, पैशांची कमतरता नाही.
భారతదేశంలో ద్రవ్య ప్రవాహం రెండు వేర్వేరు వేగాలతో కదులుతోంది. ఏప్రిల్, మే నెలల్లో గుజరాత్లో ఈక్విటీ నిర్వహణ ఆస్తులు ₹28,500 కోట్లు పెరిగాయి. ఇందులో సంపన్నులు, అత్యంత సంపన్నులు, ఫ్యామిలీ ఆఫీసుల వాటానే అత్యధికం. మరోవైపు నోయిడా అథారిటీ ఆరు ఎకరాల విస్తీర్ణంలో ₹390 కోట్ల వ్యయంతో ఎనిమిది అంతస్తుల కొత్త కార్యాలయాన్ని నిర్మించుకుంది. కానీ, డెలాయిట్ నివేదిక ప్రకారం, భారతదేశంలోని సూక్ష్మ, చిన్న, మధ్యతరహా పరిశ్రమల్లో కేవలం 14 శాతం సంస్థలకు మాత్రమే వ్యవస్థాగత రుణాలు అందుతున్నాయి. మార్చి 2025 నాటికి ఈ రుణాల లోటు సుమారు ₹25 లక్షల కోట్లుగా ఉంది. పెట్టుబడుల పోర్ట్ఫోలియోల్లోకి, ప్రభుత్వ భవనాల్లోకి భారీ మొత్తాలను సులభంగా ఆకర్షించగలుగుతున్న ఇదే ఆర్థిక వ్యవస్థ, తన పారిశ్రామిక పునాదిలో అత్యధిక భాగాన్ని వ్యవస్థాగత ఆర్థిక వనరులకు దూరంగా ఉంచుతోంది. నిధుల కొరత కాదు, ఈ అసమానతే నేటి భారతీయ ఆర్థిక రంగానికి అసలు కథ.
இந்தியாவின் பணம் இரண்டு வெவ்வேறு வேகங்களில் பயணிக்கிறது. ஏப்ரல் மற்றும் மே மாதங்களில், குஜராத்தில் நிர்வகிக்கப்படும் பங்குச் சந்தை சொத்துக்களின் மதிப்பு ₹28,500 கோடி அதிகரித்துள்ளது; இதில் அதிக நிகர மதிப்புடைய தனிநபர்கள், அதி-உயர் நிகர மதிப்புடையவர்கள் மற்றும் குடும்ப அலுவலகங்கள் ஆகியோரின் பங்களிப்பே மிகப்பெரியது. நொய்டா மேம்பாட்டு ஆணையம், ஆறு ஏக்கர் பரப்பளவில் ₹390 கோடி செலவில் எட்டு அடுக்கு கொண்ட புதிய அலுவலகத்தை அமைத்துள்ளது. ஆயினும், டிலாய்ட் அறிக்கை ஒன்றின்படி, இந்தியாவின் குறு, சிறு மற்றும் நடுத்தரத் தொழில்களில் 14% மட்டுமே முறையான கடன் வசதியைப் பெறுகின்றன; 2025 மார்ச் நிலவரப்படி சுமார் ₹25 லட்சம் கோடி கடன் இடைவெளி நிலவுகிறது. முதலீட்டுத் தொகுப்புகளிலும் பொதுக் கட்டடங்களிலும் பெருந்தொகையை ஈர்க்கக்கூடிய அதே பொருளாதாரம், தனது அடித்தளமாக விளங்கும் பெரும்பாலான நிறுவனங்களை முறையான நிதியமைப்பிற்கு வெளியே விட்டுவைத்துள்ளது. இந்த முரண்பாடுதான் இன்றைய இந்திய நிதியமைப்பின் மையக் கருப்பொருளாக உள்ளதே தவிர, ரூபாய்ப் பற்றாக்குறை அல்ல.
ભારતનાં નાણાં બે ગતિએ ફરે છે. એપ્રિલ અને મે મહિનામાં, ગુજરાતમાં સંચાલન હેઠળની ઇક્વિટી એસેટ્સમાં ₹૨૮,૫૦૦ કરોડનો વધારો થયો, જેમાં હાઈ-નેટ-વર્થ વ્યક્તિઓ, અલ્ટ્રા-HNI અને ફેમિલી ઓફિસોનો ફાળો સૌથી વધુ હતો. નોઇડા ઓથોરિટી પાસે ૬ એકરમાં ₹૩૯૦ કરોડના ખર્ચે બનેલી નવી આઠ માળની ઓફિસ છે. છતાં ડેલૉઇટના અહેવાલમાં જણાવાયું છે કે ભારતના માત્ર ૧૪% સૂક્ષ્મ, લઘુ અને મધ્યમ ઉદ્યોગો પાસે ઔપચારિક ધિરાણની પહોંચ છે, જેના કારણે માર્ચ ૨૦૨૫ સુધીમાં અંદાજે ₹૨૫ લાખ કરોડની ખાધ ઊભી થઈ છે. જે અર્થતંત્ર પોર્ટફોલિયો અને સરકારી ઇમારતોમાં મોટી રકમ સમાવી શકે છે, તે તેના મોટાભાગના ઔદ્યોગિક આધારને ઔપચારિક ધિરાણની બહાર રાખે છે. આ જ વિરોધાભાસ, નહીં કે રૂપિયાની કોઈ અછત, આજના ભારતીય નાણાકીય માળખાની મુખ્ય વાર્તા છે.
The binding constraintमुख्य बाधाমূল প্রতিবন্ধকতাमुख्य अडथळाప్రధాన అవరోధంகட்டுப்படுத்தும் முட்டுக்கட்டைમુખ્ય અવરોધ
The tension is not between rich and poor; it is between capital that is easy to place and capital that actually builds the country. Formal finance tends to move fastest where records, security and scale are easier to assess. Many MSMEs, by contrast, remain outside formal credit even in a digital finance boom. A ₹25 lakh crore gap is not a rounding error; it is the difference between an enterprise that expands and one that waits, between a town that generates work and one that loses it. Scarcity is not the binding constraint. Direction is.
यह टकराव अमीर और गरीब के बीच का नहीं है; यह उस पूंजी के बीच का है जिसे आसानी से निवेश किया जा सकता है और उस पूंजी के बीच है जो वास्तव में देश का निर्माण करती है। औपचारिक वित्त वहां सबसे तेज़ी से बढ़ता है जहां रिकॉर्ड, सुरक्षा और पैमाने का आकलन करना आसान होता है। इसके विपरीत, डिजिटल वित्त के उछाल के बावजूद कई एमएसएमई औपचारिक ऋण से वंचित रह जाते हैं। ₹25 लाख करोड़ का अंतर कोई मामूली आंकड़ा नहीं है; यह एक ऐसे उद्यम जो विस्तार करता है और एक ऐसे उद्यम जो प्रतीक्षा करता है, के बीच का अंतर है, एक ऐसा शहर जो रोज़गार पैदा करता है और एक ऐसा शहर जो इसे खो देता है, के बीच का अंतर है। अभाव मुख्य बाधा नहीं है। दिशा है।
এই দ্বন্দ্ব ঠিক ধনী ও দরিদ্রের মধ্যে নয়; এটি হলো সহজে বিনিয়োগযোগ্য পুঁজি এবং যে পুঁজি প্রকৃতপক্ষে দেশ গঠন করে—এই উভয়ের মধ্যকার সংঘাত। প্রাতিষ্ঠানিক অর্থায়ন সাধারণত সেখানেই দ্রুত পৌঁছায় যেখানে নথি, নিরাপত্তা এবং মাপকাঠি মূল্যায়ন করা সহজতর। বিপরীতদিকে, ডিজিটাল অর্থায়নের রমরমা যুগেও অনেক এমএসএমই প্রাতিষ্ঠানিক ঋণের আওতার বাইরেই থেকে গেছে। ২৫ লক্ষ কোটি টাকার এই ঘাটতি কেবল একটি সাধারণ পরিসংখ্যানগত ত্রুটি নয়; এটি একটি সম্প্রসারণশীল শিল্প ও একটি অপেক্ষমাণ শিল্পের মধ্যকার পার্থক্য, একটি কর্মসংস্থান সৃষ্টিকারী শহর ও একটি কর্মহীন হয়ে পড়া শহরের মধ্যকার তফাৎ। অপ্রতুলতা এখানে মূল প্রতিবন্ধকতা নয়। মূল সমস্যা হলো লক্ষ্য ও অভিমুখ।
हा संघर्ष श्रीमंत आणि गरीब यांच्यातील नाही; तर तो सहजपणे गुंतवता येणारे भांडवल आणि प्रत्यक्षात देश उभारणारे भांडवल यांच्यातील आहे. जेथे नोंदी, तारण आणि उद्योगविस्तार तपासणे सोपे असते, तिथे औपचारिक वित्तपुरवठा सर्वाधिक वेगाने होतो. याउलट, डिजिटल फायनान्सच्या या सुवर्णकाळातही अनेक एमएसएमई औपचारिक पतपुरवठ्याबाहेरच आहेत. २५ लाख कोटी रुपयांची तूट ही केवळ किरकोळ आकड्यांची चूक नाही; तो विस्तार करू पाहणारा उद्योग आणि केवळ प्रतीक्षा करत राहणारा उद्योग यांतील फरक आहे, तसेच रोजगार निर्माण करणारे शहर आणि तो गमावणारे शहर यांतील दरी आहे. निधीची कमतरता हा मुख्य अडथळा नसून, त्याची दिशा हा आहे.
ఇక్కడ వైరుధ్యం ధనికులు, పేదల మధ్య కాదు; సులభంగా పెట్టుబడిగా పెట్టగలిగే మూలధనానికి, దేశాన్ని నిజంగా నిర్మించే మూలధనానికి మధ్య ఉన్న వైరుధ్యమిది. ఎక్కడైతే లావాదేవీల రికార్డులు, పూచీకత్తు, సంస్థ స్థాయిని సులభంగా అంచనా వేయగలరో, అక్కడ వ్యవస్థాగత రుణాలు వేగంగా ప్రవహిస్తాయి. దానికి భిన్నంగా, డిజిటల్ ఆర్థిక విప్లవం కొనసాగుతున్నప్పటికీ అనేక ఎంఎస్ఎంఈలు ఇంకా వ్యవస్థాగత రుణాలకు దూరంగానే ఉన్నాయి. ₹25 లక్షల కోట్ల లోటు అనేది ఒక చిన్న గణాంక దోషం కాదు; అది ఒక సంస్థ విస్తరించడానికి, ఎదురుచూపులకే పరిమితం కావడానికి మధ్య ఉన్న వ్యత్యాసం. ఒక పట్టణం ఉపాధిని సృష్టించడానికి, ఆ అవకాశాన్ని కోల్పోవడానికి మధ్య ఉన్న తేడా. అసలు అవరోధం నిధుల కొరత కాదు, ఆ నిధులను మళ్లించే దిశ.
இந்த முரண்பாடு ஏழைகளுக்கும் பணக்காரர்களுக்கும் இடையிலானது அல்ல; இது எளிதாக முதலிடக்கூடிய மூலதனத்திற்கும், நாட்டை உண்மையாகவே கட்டமைக்கக்கூடிய மூலதனத்திற்கும் இடையிலான முரண்பாடாகும். ஆவணங்கள், பிணை மற்றும் அளவீடு ஆகியவற்றை எளிதாக மதிப்பிடக்கூடிய இடங்களிலேயே முறையான நிதியமைப்பு மிக வேகமாகச் செல்கிறது. இதற்கு மாறாக, எண்ணிலக்க நிதிப் புரட்சி நடைபெறும் காலத்திலும், பெரும்பாலான குறு, சிறு மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்கள் முறையான கடன் வசதிக்கு வெளியிலேயே தங்கியுள்ளன. ₹25 லட்சம் கோடி இடைவெளி என்பது ஒரு சாதாரண பிழையல்ல; அது விரிவடையும் ஒரு நிறுவனத்திற்கும் காத்திருக்கும் ஒரு நிறுவனத்திற்கும் இடையிலான வித்தியாசம், வேலைவாய்ப்புகளை உருவாக்கும் ஒரு நகரத்திற்கும் அவற்றை இழக்கும் ஒரு நகரத்திற்கும் இடையிலான வேறுபாடு. பற்றாக்குறை என்பது இங்கு ஒரு முட்டுக்கட்டையல்ல; மூலதனம் பாயும் திசையே உண்மையான தடையாகும்.
આ સંઘર્ષ અમીર અને ગરીબ વચ્ચેનો નથી; તે સરળતાથી રોકી શકાય તેવી મૂડી અને ખરા અર્થમાં દેશનું નિર્માણ કરતી મૂડી વચ્ચેનો છે. જ્યાં રેકોર્ડ, જામીનગીરી અને વ્યાપનું મૂલ્યાંકન સરળ હોય ત્યાં ઔપચારિક નાણાં સૌથી ઝડપથી વહે છે. તેનાથી વિપરીત, ડિજિટલ ફાઇનાન્સના ઉછાળા વચ્ચે પણ ઘણા MSME ઔપચારિક ધિરાણથી વંચિત રહે છે. ₹૨૫ લાખ કરોડની ખાધ એ કોઈ સામાન્ય ગણતરીની ભૂલ નથી; તે વિસ્તરણ પામતા અને રાહ જોતા ઉદ્યોગ વચ્ચેનો, તથા રોજગારીનું સર્જન કરતા અને રોજગારી ગુમાવતા શહેર વચ્ચેનો તફાવત છે. અછત એ મુખ્ય અવરોધ નથી, પણ તેની દિશા છે.
Both sides, honestlyदोनों पक्षों की वास्तविकताনিরপেক্ষ দৃষ্টিতে দুই পক্ষदोन्ही बाजूंचे वास्तवరెండు వైపులా, నిష్పాక్షికంగాஇரு தரப்பு நியாயங்கள்બંને પક્ષની વાસ્તવિકતા
The lender's caution is not villainy. Banks must protect depositors, manage risk and avoid turning weak underwriting into future losses; lending to thinly documented firms against uncertain cash flows can be genuinely risky, and reckless credit would only move the harm elsewhere. Against this stands the borrower's reality: a viable enterprise denied formal credit may pay expensive informal rates, fail to scale, and remain locked out of the documentation that would make it bankable. Both positions are sincere. The honest conclusion is that the present system still rations credit too often by security rather than by prospect, penalising competence that lacks collateral while rewarding safety that need not be productive.
ऋणदाताओं की सावधानी कोई दुर्भावना नहीं है। बैंकों को जमाकर्ताओं की रक्षा करनी चाहिए, जोखिम का प्रबंधन करना चाहिए और कमज़ोर अंडरराइटिंग को भविष्य के नुकसान में बदलने से रोकना चाहिए; अनिश्चित नकदी प्रवाह वाली और कम दस्तावेज़ों वाली फर्मों को ऋण देना वास्तव में जोखिम भरा हो सकता है, और अंधाधुंध ऋण केवल नुकसान को कहीं और स्थानांतरित करेगा। इसके विपरीत कर्जदार की वास्तविकता भी है: एक व्यवहार्य उद्यम जिसे औपचारिक ऋण देने से इनकार कर दिया गया है, वह महंगी अनौपचारिक ब्याज दरें चुका सकता है, विस्तार करने में विफल हो सकता है, और उस दस्तावेज़ीकरण से वंचित रह सकता है जो उसे बैंक के योग्य बना सके। दोनों ही स्थितियाँ अपनी जगह सही हैं। निष्पक्ष निष्कर्ष यह है कि वर्तमान प्रणाली अभी भी संभावनाओं के बजाय सुरक्षा के आधार पर ऋण का राशनिंग करती है, उस योग्यता को दंडित करती है जिसके पास गिरवी रखने के लिए संपत्ति नहीं है, जबकि उस सुरक्षा को पुरस्कृत करती है जिसका उत्पादक होना आवश्यक नहीं है।
ঋণদাতার সতর্কতা কোনো খলনায়কোচিত আচরণ নয়। ব্যাঙ্কগুলিকে অবশ্যই আমানতকারীদের সুরক্ষা নিশ্চিত করতে হবে, ঝুঁকি পরিচালনা করতে হবে এবং দুর্বল ঋণ-মঞ্জুরির কারণে ভবিষ্যতের লোকসান এড়াতে হবে; অনিশ্চিত নগদ প্রবাহযুক্ত ও দুর্বল নথিপত্রধারী সংস্থাগুলিকে ঋণ দেওয়া সত্যিই ঝুঁকিপূর্ণ হতে পারে, এবং বেপরোয়া ঋণ প্রদান কেবল ক্ষতির বোঝাকে অন্যদিকে সরিয়ে দেবে মাত্র। এর বিপরীতে রয়েছে ঋণগ্রহীতার বাস্তব পরিস্থিতি: প্রাতিষ্ঠানিক ঋণ থেকে বঞ্চিত একটি সম্ভাবনাময় সংস্থাকে হয়তো চড়া সুদে অপ্রাতিষ্ঠানিক ঋণ নিতে হয়, তারা ব্যবসার সম্প্রসারণে ব্যর্থ হয় এবং ব্যাঙ্কের ঋণযোগ্য হওয়ার জন্য প্রয়োজনীয় নথিপত্রের অভাবে চিরকাল আটকে থাকে। উভয় পক্ষের অবস্থানই অকৃত্রিম। এর অকপট উপসংহারটি হলো, বর্তমান ব্যবস্থা এখনও সম্ভাবনার চেয়ে সুরক্ষার ভিত্তিতেই বেশি ঋণ বণ্টন করে; যার ফলে জামানতবিহীন দক্ষতা শাস্তি পায় এবং উৎপাদনশীল না হলেও নিছক সুরক্ষাই পুরস্কৃত হয়।
कर्ज देणाऱ्यांची सावधगिरी म्हणजे खलनायकी वृत्ती नव्हे. बँकांना ठेवीदारांचे संरक्षण करावे लागते, जोखमीचे व्यवस्थापन करावे लागते आणि कमकुवत मूल्यमापनाचे रूपांतर भविष्यातील तोट्यात होऊ नये याची काळजी घ्यावी लागते. पुरेशी कागदपत्रे नसलेल्या आणि अनिश्चित रोख प्रवाह असलेल्या कंपन्यांना कर्ज देणे खरोखरच जोखमीचे असू शकते आणि बेजबाबदारपणे वाटलेला पतपुरवठा केवळ दुसरीकडे नुकसान ओढवून आणेल. याच्या अगदी विरुद्ध कर्जदाराचे वास्तव आहे: एखादा सक्षम उद्योग, ज्याला औपचारिक कर्ज नाकारले जाते, त्याला चढ्या दराने अनौपचारिक कर्ज घ्यावे लागते, त्याचा विस्तार थांबतो आणि बँकेकडून कर्ज मिळवण्यासाठी आवश्यक असलेल्या कागदपत्रांच्या वर्तुळाबाहेरच तो अडकून पडतो. या दोन्ही बाजू प्रामाणिक आहेत. यातून निघणारा प्रामाणिक निष्कर्ष असा की, सध्याची व्यवस्था अद्यापही उद्योगाच्या क्षमतेपेक्षा तारणाच्या आधारे कर्जाचे वाटप करते; ज्यामध्ये तारण नसलेल्या पात्रतेला शिक्षा मिळते, तर उत्पादक नसलेल्या पण सुरक्षित असणाऱ्यांना बक्षीस दिले जाते.
రుణదాతల అప్రమత్తతను దురుద్దేశంగా చూడలేము. బ్యాంకులు డిపాజిటర్లను రక్షించుకోవాలి, నష్టభయాన్ని నిర్వహించాలి, అలాగే బలహీనమైన రుణ మంజూరు భవిష్యత్తు నష్టాలకు దారితీయకుండా చూసుకోవాలి; తగినన్ని రికార్డులు లేని, అనిశ్చిత నగదు ప్రవాహాలు ఉన్న సంస్థలకు రుణాలు ఇవ్వడం నిజంగా ప్రమాదకరమే. విచక్షణారహితమైన రుణ వితరణ నష్టాన్ని మరోచోటికి బదిలీ చేస్తుంది. దీనికి విరుద్ధంగా రుణగ్రహీతల వాస్తవ పరిస్థితి ఇంకోలా ఉంటుంది: మనుగడ సాగించగల సామర్థ్యం ఉండి కూడా వ్యవస్థాగత రుణం లభించని ఒక సంస్థ, అనధికార మార్గాల్లో అధిక వడ్డీలు చెల్లించాల్సి రావచ్చు, విస్తరించలేకపోవచ్చు, చివరకు బ్యాంకు రుణం పొందడానికి అవసరమైన పత్రాలు కూడా సృష్టించుకోలేని నిస్సహాయతలో చిక్కుకుపోవచ్చు. ఈ రెండు వాదనలూ నిజాయితీతో కూడుకున్నవే. ప్రస్తుత వ్యవస్థ ఇంకా వ్యాపార అవకాశాలను బట్టి కాకుండా ఆస్తుల భద్రత ఆధారంగానే రుణాలను మంజూరు చేస్తోందన్నదే ఇక్కడ వాస్తవిక ముగింపు. ఆస్తుల పూచీకత్తు లేని సామర్థ్యాన్ని ఇది శిక్షిస్తోంది, అదే సమయంలో ఎలాంటి ఉత్పాదకత లేకపోయినా ఆస్తుల భద్రత ఉంటే చాలు అన్నట్లు బహుమతులు ఇస్తోంది.
கடன் வழங்குவோரின் எச்சரிக்கை உணர்வு தீமையானது அல்ல. வங்கிகள் வைப்பீட்டாளர்களைப் பாதுகாக்க வேண்டும், அபாயங்களை நிர்வகிக்க வேண்டும், பலவீனமான கடன் மதிப்பீடுகள் எதிர்கால இழப்புகளாக மாறுவதைத் தவிர்க்க வேண்டும்; குறைவான ஆவணங்களைக் கொண்ட மற்றும் நிலையற்ற பணப்புழக்கம் உள்ள நிறுவனங்களுக்குக் கடன் வழங்குவது உண்மையாகவே அபாயகரமானது, மேலும் பொறுப்பற்ற முறையில் கடனளிப்பது பாதிப்பை வேறொரு இடத்திற்கு மாற்றுவதற்கே வழிவகுக்கும். இதற்கு நேர்மாறாக கடன் பெறுபவரின் எதார்த்தம் உள்ளது: முறையான கடன் மறுக்கப்பட்ட, சாத்தியக்கூறுள்ள ஒரு நிறுவனம், முறைசாராக் கடன்களுக்கு அதிக வட்டி செலுத்த நேரிடலாம், விரிவடைய முடியாமல் போகலாம், மேலும் வங்கிக் கடனைப் பெறுவதற்குத் தேவையான ஆவணங்களை உருவாக்க முடியாத நிலையிலேயே சிக்கிக்கொள்ளலாம். இந்த இரண்டு தரப்பு நிலைப்பாடுகளுமே நேர்மையானவை. தற்போதைய அமைப்பு இன்னும் வளமான எதிர்காலத்தை விடப் பிணையத்தின் அடிப்படையிலேயே கடனைப் பகிர்ந்தளிக்கிறது; இதனால் பிணையம் இல்லாத திறமையை தண்டிப்பதோடு, உற்பத்தித் திறன் இல்லாத பாதுகாப்பிற்கு வெகுமதி அளிக்கிறது என்பதே இதிலிருந்து பெறப்படும் நேர்மையான முடிவாகும்.
ધિરાણકર્તાની સાવચેતી એ કોઈ ખલનાયક વૃત્તિ નથી. બેંકોએ થાપણદારોનું રક્ષણ કરવું પડે છે, જોખમનું સંચાલન કરવું પડે છે અને નબળા અંડરરાઇટિંગને ભવિષ્યના નુકસાનમાં ફેરવાતું અટકાવવું પડે છે; અનિશ્ચિત રોકડ પ્રવાહ ધરાવતી અને નબળા દસ્તાવેજોવાળી પેઢીઓને ધિરાણ આપવું ખરેખર જોખમી હોઈ શકે છે, અને અવિચારી ધિરાણ માત્ર નુકસાનને બીજે ખસેડશે. આની સામે ઉધાર લેનારની વાસ્તવિકતા છે: એક સક્ષમ ઉદ્યોગ કે જેને ઔપચારિક ધિરાણ નકારવામાં આવે છે, તે કદાચ મોંઘા બિનસત્તાવાર વ્યાજદર ચૂકવે છે, વિસ્તરણ કરવામાં નિષ્ફળ જાય છે, અને એવા દસ્તાવેજોથી વંચિત રહે છે જે તેને બેંકિંગ યોગ્ય બનાવી શકે. બંનેની સ્થિતિ વાસ્તવિક છે. તેનો પ્રામાણિક નિષ્કર્ષ એ છે કે વર્તમાન પ્રણાલી હજુ પણ ઘણીવાર ક્ષમતા કરતાં જામીનગીરીના આધારે ધિરાણની વહેંચણી કરે છે, જે કોલેટરલ ન ધરાવતી કાબેલિયતને દંડ કરે છે જ્યારે ઉત્પાદક ન હોવા છતાં સુરક્ષિત હોવાને પુરસ્કૃત કરે છે.
Where money moves fastजहाँ धन तेज़ी से चलता हैযেখানে অর্থের গতি দ্রুতजेथे पैसा वेगाने फिरतोడబ్బు పరుగులు తీసేది అక్కడేபணம் விரைவாகப் பாயும் இடங்கள்જ્યાં નાણાં ઝડપથી વહે છે
Consider where money moves with less visible friction. The Enforcement Directorate has attached assets worth over ₹53 crore linked to retired Assam IPS officer Prasanta Kumar Dutta, whose net disproportionate assets it pegs at ₹77.21 crore; the allegation must still be proved, for allegation is not conviction. In Sri Ganganagar, Rajasthan, police seized over 10.5 kg of heroin valued at ₹55 crore, allegedly trafficked across the border by drone. Illicit or suspect capital can still accumulate in crores while honest firms struggle to enter formal credit. When disproportionate wealth and contraband values are counted in crores as creditworthy enterprises are turned away, the problem is plainly not only a shortage of rupees, but the integrity and direction of their flow.
ज़रा सोचिए कि बिना किसी प्रत्यक्ष रुकावट के धन कहाँ प्रवाहित होता है। प्रवर्तन निदेशालय ने असम के सेवानिवृत्त आईपीएस अधिकारी प्रशांत कुमार दत्ता से जुड़ी ₹53 करोड़ से अधिक की संपत्ति कुर्क की है, जिनकी कुल आय से अधिक संपत्ति का अनुमान ₹77.21 करोड़ लगाया गया है; आरोप अभी साबित होना बाकी है, क्योंकि आरोप कोई दोषसिद्धि नहीं है। राजस्थान के श्री गंगानगर में, पुलिस ने ₹55 करोड़ मूल्य की 10.5 किलोग्राम से अधिक हेरोइन ज़ब्त की, जिसकी कथित तौर पर ड्रोन द्वारा सीमा पार से तस्करी की गई थी। अवैध या संदिग्ध पूंजी अभी भी करोड़ों में जमा हो सकती है जबकि ईमानदार फर्मों को औपचारिक ऋण प्रणाली में प्रवेश करने के लिए संघर्ष करना पड़ता है। जब ऋण के योग्य उद्यमों को वापस लौटा दिया जाता है और आय से अधिक संपत्ति एवं वर्जित वस्तुओं का मूल्य करोड़ों में आंका जाता है, तो स्पष्ट है कि समस्या केवल रुपयों की कमी नहीं है, बल्कि उनके प्रवाह की अखंडता और दिशा की भी है।
ভেবে দেখুন, কোথায় অর্থ অপেক্ষাকৃত কম বাধায় চলাচল করে। এনফোর্সমেন্ট ডিরেক্টরেট আসামের অবসরপ্রাপ্ত আইপিএস অফিসার প্রশান্ত কুমার দত্তের সাথে যুক্ত ৫৩ কোটি টাকারও বেশি মূল্যের সম্পত্তি বাজেয়াপ্ত করেছে, যার মোট আয়ের বহির্ভূত সম্পত্তির পরিমাণ ধার্য করা হয়েছে ৭৭.২১ কোটি টাকা; তবে এই অভিযোগ এখনও প্রমাণিত হওয়া বাকি, কারণ অভিযোগ মাত্রই দোষী সাব্যস্ত হওয়া নয়। রাজস্থানের শ্রীগঙ্গানগরে পুলিশ ৫৫ কোটি টাকা মূল্যের ১০.৫ কেজির বেশি হেরোইন বাজেয়াপ্ত করেছে, যা ড্রোনযোগে সীমান্ত পেরিয়ে পাচার করা হচ্ছিল বলে অভিযোগ। অবৈধ বা সন্দেহজনক পুঁজি এখনও কোটি কোটি টাকায় পুঞ্জীভূত হতে পারে, অথচ সৎ সংস্থাগুলি প্রাতিষ্ঠানিক ঋণের আওতায় আসতে প্রতিনিয়ত সংগ্রাম করে। যখন ঋণযোগ্য সংস্থাগুলিকে ফিরিয়ে দেওয়া হয় আর আয়ের বহির্ভূত সম্পদ এবং চোরাচালানের মূল্য কোটি কোটিতে গোনা হয়, তখন স্পষ্টতই সমস্যাটি কেবল টাকার অভাব নয়, বরং অর্থের প্রবাহের সততা এবং অভিমুখেরও।
आता पैसा कमीत कमी अडथळ्यांविना कुठे फिरतो याचा विचार करा. सक्तवसुली संचालनालयाने (ED) आसामचे निवृत्त आयपीएस अधिकारी प्रशांत कुमार दत्ता यांच्याशी संबंधित ५३ कोटी रुपयांहून अधिक किमतीची मालमत्ता जप्त केली आहे, ज्यांची एकूण बेहिशोबी मालमत्ता ७७.२१ कोटी रुपये असल्याचे ईडीचे म्हणणे आहे; अर्थात हे आरोप अद्याप सिद्ध होणे बाकी आहे, कारण आरोप म्हणजे गुन्हेगारी सिद्ध होणे नव्हे. राजस्थानच्या श्रीगंगानगरमध्ये, पोलिसांनी ५५ कोटी रुपये किमतीचे १०.५ किलो हेरॉईन जप्त केले, ज्याची तस्करी ड्रोनद्वारे सीमेपलीकडून केल्याचा आरोप आहे. बेकायदेशीर किंवा संशयास्पद भांडवल आजही कोट्यवधींमध्ये जमा होऊ शकते, परंतु प्रामाणिक कंपन्यांना मात्र औपचारिक कर्ज मिळवण्यासाठी संघर्ष करावा लागतो. जेव्हा बेहिशोबी मालमत्ता आणि तस्करीच्या वस्तूंची किंमत कोट्यवधींमध्ये मोजली जाते आणि दुसरीकडे पात्र उद्योगांना कर्ज नाकारले जाते, तेव्हा ही समस्या केवळ रुपयांच्या कमतरतेची नसून पैशांच्या प्रवाहाची सचोटी आणि दिशा याविषयीची आहे हे स्पष्ट होते.
ఎక్కడైతే కంటికి కనిపించే ఆటంకాలు లేకుండా డబ్బు ప్రవహిస్తుందో ఒకసారి గమనించండి. అస్సాం రిటైర్డ్ ఐపీఎస్ అధికారి ప్రశాంత కుమార్ దత్తాకు చెందిన ₹53 కోట్లకు పైగా ఆస్తులను ఎన్ఫోర్స్మెంట్ డైరెక్టరేట్ అటాచ్ చేసింది. ఆయన అక్రమాస్తుల నికర విలువను ₹77.21 కోట్లుగా అంచనా వేసింది; అయితే ఆరోపణ అంటే నేరం రుజువు కావడం కాదు కాబట్టి, ఈ ఆరోపణలు ఇంకా రుజువు కావాల్సి ఉంది. రాజస్థాన్లోని శ్రీ గంగానగర్లో డ్రోన్ ద్వారా సరిహద్దులు దాటించి అక్రమంగా రవాణా చేస్తున్నట్లు అనుమానిస్తున్న ₹55 కోట్ల విలువైన 10.5 కిలోల పైగా హెరాయిన్ను పోలీసులు స్వాధీనం చేసుకున్నారు. చట్టబద్ధమైన సంస్థలు వ్యవస్థాగత రుణాలు పొందడానికి నానా అవస్థలు పడుతుంటే, అక్రమ లేదా అనుమానాస్పద మూలధనం మాత్రం ఇంకా కోట్ల రూపాయలలో పోగుపడుతూనే ఉంది. ఆదాయానికి మించిన ఆస్తులు, అక్రమ రవాణా వస్తువుల విలువలు కోట్లలో లెక్కించబడుతూ, రుణాలు పొందడానికి పూర్తి అర్హత ఉన్న వ్యాపార సంస్థలు వెనుతిరుగుతున్నాయంటే... ఇక్కడ సమస్య కేవలం రూపాయల కొరత మాత్రమే కాదు, వాటి ప్రవాహంలోని చిత్తశుద్ధి, దిశ కూడా అని స్పష్టంగా అర్థమవుతోంది.
வெளிப்படையான தடைகளின்றி பணம் எங்கு நகர்கிறது என்பதைக் கவனியுங்கள். அஸ்ஸாம் மாநில ஓய்வுபெற்ற ஐ.பி.எஸ் அதிகாரி பிரசாந்த குமார் தத்தாவுக்குத் தொடர்புடைய ₹53 கோடிக்கும் அதிகமான சொத்துக்களை அமலாக்கத் துறை முடக்கியுள்ளது; அவரது நிகர வருமானத்திற்கு ஒவ்வாத சொத்துக்களின் மதிப்பு ₹77.21 கோடி என அமலாக்கத் துறை மதிப்பிட்டுள்ளது. குற்றச்சாட்டு என்பது குற்ற நிரூபணம் அல்ல என்பதால், இது இன்னும் நிரூபிக்கப்பட வேண்டும். ராஜஸ்தானின் ஸ்ரீ கங்காநகரில், டிரோன் மூலம் எல்லையைக் கடந்து கடத்தி வரப்பட்டதாகக் கூறப்படும் ₹55 கோடி மதிப்பிலான 10.5 கிலோவுக்கும் அதிகமான ஹெராயினை காவல்துறை பறிமுதல் செய்துள்ளது. நேர்மையான நிறுவனங்கள் முறையான கடனைப் பெறப் போராடிக்கொண்டிருக்கும் வேளையில், சட்டவிரோதமான அல்லது சந்தேகத்திற்குரிய மூலதனம் பல கோடிகளில் குவிகிறது. வருமானத்திற்கு ஒவ்வாத செல்வமும் கடத்தல்பொருட்களின் மதிப்பும் கோடிகளில் கணக்கிடப்படும் அதே வேளையில், கடன் பெறத் தகுதியான நிறுவனங்கள் திருப்பி அனுப்பப்படும்போது, பிரச்சினை என்பது வெறும் ரூபாய் பற்றாக்குறை மட்டுமல்ல, நிதியின் நேர்மையும் அது பாயும் திசையும்தான் என்பது தெளிவாகிறது.
વિચાર કરો કે જ્યાં કોઈ દૃશ્યમાન ઘર્ષણ વિના નાણાં ફરે છે. એન્ફોર્સમેન્ટ ડિરેક્ટોરેટ દ્વારા આસામના નિવૃત્ત IPS અધિકારી પ્રશાંત કુમાર દત્તા સાથે સંકળાયેલી ₹૫૩ કરોડથી વધુની સંપત્તિ જપ્ત કરવામાં આવી છે, જેમની કુલ અપ્રમાણસર સંપત્તિનો અંદાજ ₹૭૭.૨૧ કરોડ આંકવામાં આવ્યો છે; જોકે આ આરોપ હજુ સાબિત થવાનો બાકી છે, કારણ કે આરોપ એ દોષસિદ્ધિ નથી. રાજસ્થાનના શ્રી ગંગાનગરમાં, પોલીસે ₹૫૫ કરોડની કિંમતનું ૧૦.૫ કિલોથી વધુ હેરોઇન જપ્ત કર્યું છે, જેની કથિત રૂપે ડ્રોન દ્વારા સરહદ પારથી હેરાફેરી કરવામાં આવી હતી. પ્રામાણિક પેઢીઓ ઔપચારિક ધિરાણ મેળવવા માટે સંઘર્ષ કરી રહી છે, ત્યારે ગેરકાયદેસર કે શંકાસ્પદ મૂડી હજુ પણ કરોડોમાં એકઠી થઈ શકે છે. જ્યારે અપ્રમાણસર સંપત્તિ અને દાણચોરીના માલની કિંમત કરોડોમાં અંકાતી હોય અને બીજી તરફ ધિરાણપાત્ર ઉદ્યોગોને પાછા કાઢવામાં આવતા હોય, ત્યારે સ્પષ્ટપણે સમસ્યા માત્ર રૂપિયાની અછતની જ નથી, પરંતુ તેમના પ્રવાહની અખંડિતતા અને દિશાની પણ છે.
The verdictनिष्कर्षচূড়ান্ত রায়निष्कर्षముగింపు తీర్పుதீர்ப்புઅંતિમ તારણ
The verdict is that India's capital allocation, not its capital stock, is the binding constraint on broad-based growth. Output that does not finance the firms which hire is a vanity metric, not development. And the state can move serious money to ordinary citizens when it resolves to: ₹300 crore in rehabilitation and resettlement funds was disbursed to families displaced by the Veligonda project, which is meant to provide irrigation water to 4.47 lakh acres and drinking water to 23 lakh people across four districts. The capacity to direct large sums toward those who have borne costs clearly exists. For the enterprise economy, what is missing is not the means but the resolve, the design and the priority to deploy them.
निष्कर्ष यह है कि भारत का पूंजी आवंटन, न कि इसका पूंजी भंडार, व्यापक-आधारित विकास के मार्ग में मुख्य बाधा है। वह आउटपुट (उत्पादन) जो रोज़गार देने वाली फर्मों का वित्तपोषण नहीं करता, महज़ एक दिखावटी आंकड़ा है, विकास नहीं। और जब राज्य संकल्प लेता है, तो वह आम नागरिकों तक बड़ी धनराशि पहुँचा सकता है: वेलिगोंडा परियोजना से विस्थापित परिवारों को पुनर्वास और पुनर्व्यवस्थापन निधि के रूप में ₹300 करोड़ वितरित किए गए। इस परियोजना का उद्देश्य चार जिलों में 4.47 लाख एकड़ भूमि को सिंचाई का पानी और 23 लाख लोगों को पीने का पानी उपलब्ध कराना है। जिन लोगों ने कीमत चुकाई है, उन तक बड़ी धनराशि निर्देशित करने की क्षमता स्पष्ट रूप से मौजूद है। उद्यम अर्थव्यवस्था के लिए जो कमी है, वह संसाधनों की नहीं, बल्कि उन्हें तैनात करने के संकल्प, रूपरेखा और प्राथमिकता की है।
চূড়ান্ত রায় হলো— ভারতের পুঁজির মজুত নয়, বরং পুঁজির বণ্টনই হলো সর্বব্যাপী উন্নয়নের পথে প্রধান প্রতিবন্ধকতা। যে উৎপাদন কর্মসংস্থান সৃষ্টিকারী সংস্থাগুলিতে অর্থায়ন করে না, তা নিছকই একটি লোক-দেখানো পরিসংখ্যান, প্রকৃত উন্নয়ন নয়। রাষ্ট্র চাইলে সাধারণ নাগরিকদের জন্য বিপুল পরিমাণ অর্থ ব্যয় করতে পারে: ভেলিকোন্ডা প্রকল্পের দ্বারা বাস্তুচ্যুত পরিবারগুলির জন্য পুনর্বাসন ও পুনর্বসতি তহবিল হিসেবে ৩০০ কোটি টাকা বিতরণ করা হয়েছে, যে প্রকল্পটি চারটি জেলা জুড়ে ৪.৪৭ লক্ষ একর জমিতে সেচের জল এবং ২৩ লক্ষ মানুষকে পানীয় জল সরবরাহ করার লক্ষ্যে পরিকল্পিত। যারা ক্ষতির সম্মুখীন হয়েছেন, তাদের দিকে বিশাল অঙ্কের অর্থ নির্দেশ করার ক্ষমতা যে রাষ্ট্রের রয়েছে, তা স্পষ্ট। উদ্যোগ অর্থনীতির ক্ষেত্রে যা অনুপস্থিত তা হলো অর্থ নয়, বরং সদিচ্ছা, সঠিক রূপরেখা এবং তা প্রয়োগ করার অগ্রাধিকার।
याचा अंतिम निष्कर्ष असा की, भारताच्या व्यापक विकासातील मुख्य अडथळा भांडवलाचा साठा नसून भांडवलाचे वितरण हा आहे. जे उत्पादन रोजगार देणाऱ्या कंपन्यांना वित्तपुरवठा करत नाही, ते केवळ एक दिखाऊ मोजमाप आहे, विकास नव्हे. आणि जेव्हा राज्यकर्ते ठरवतात, तेव्हा ते सर्वसामान्यांपर्यंत मोठी रक्कम पोहोचवू शकतात: वेलिगोंडा प्रकल्पामुळे विस्थापित झालेल्या कुटुंबांना पुनर्वसन आणि वसाहतीसाठी ३०० कोटी रुपयांचा निधी वितरित करण्यात आला. हा प्रकल्प चार जिल्ह्यांतील ४.४७ लाख एकर जमिनीला सिंचनासाठी आणि २३ लाख लोकांना पिण्याचे पाणी उपलब्ध करून देण्यासाठी आहे. ज्यांनी विकासाची किंमत मोजली आहे त्यांच्याकडे मोठी रक्कम वळवण्याची क्षमता नक्कीच अस्तित्वात आहे. उद्यमशील अर्थव्यवस्थेसाठी आवश्यक असणारी गोष्ट म्हणजे साधनांची कमतरता नसून, ती साधने वापरण्याचा दृढनिश्चय, रचना आणि प्राधान्यक्रम यांची वानवा आहे.
విస్తృత స్థాయి వృద్ధికి భారతదేశ మూలధన నిల్వలు కాదు, దాని మూలధన కేటాయింపులే ప్రధాన ఆటంకమన్నది ఇక్కడ అంతిమ తీర్పు. ఉపాధి కల్పించే సంస్థలకు నిధులు సమకూర్చని ఆర్థికోత్పత్తి అనేది కేవలం ఒక ప్రగల్భాల కొలమానమే తప్ప అభివృద్ధి కాదు. ప్రభుత్వం సంకల్పించుకుంటే సామాన్యుల వద్దకు కూడా భారీ ఎత్తున డబ్బును చేర్చగలదు. నాలుగు జిల్లాల్లోని 4.47 లక్షల ఎకరాలకు సాగునీరు, 23 లక్షల మందికి తాగునీరు అందించడానికి ఉద్దేశించిన వెలిగొండ ప్రాజెక్టు ద్వారా నిర్వాసితులైన కుటుంబాలకు పునరావాసం, పునరుద్ధరణ నిధుల కింద ₹300 కోట్లు పంపిణీ చేశారు. నష్టపోయిన వారి కోసం భారీ మొత్తాలను మళ్లించగల సామర్థ్యం ప్రభుత్వానికి స్పష్టంగా ఉంది. కాబట్టి పారిశ్రామిక ఆర్థిక వ్యవస్థ విషయానికొస్తే, ఇక్కడ లోపించినది వనరులు కావు; వాటిని ఉపయోగించాలన్న దృఢ సంకల్పం, దానికి తగిన ప్రణాళిక, ప్రాధాన్యత మాత్రమే.
பரவலான பொருளாதார வளர்ச்சிக்குக் கட்டுப்படுத்தும் தடையாக இருப்பது இந்தியாவின் மூலதன இருப்பு அல்ல, மூலதனப் பகிர்வே என்பதே இதற்கான தீர்ப்பாகும். வேலைவாய்ப்புகளை வழங்கும் நிறுவனங்களுக்கு நிதியளிக்காத பொருளாதார உற்பத்தி என்பது வெறும் பெருமைக்கான அளவீடே தவிர, உண்மையான வளர்ச்சியல்ல. அரசு நினைத்தால் சாதாரண குடிமக்களுக்குப் பெருந்தொகையைக் கொண்டு செல்ல முடியும்: நான்கு மாவட்டங்களில் 4.47 லட்சம் ஏக்கர் நிலத்திற்குப் பாசன வசதியும் 23 லட்சம் மக்களுக்குக் குடிநீரும் வழங்குவதை நோக்கமாகக் கொண்ட வெலிகொண்டா திட்டத்தினால் இடம்பெயர்ந்த குடும்பங்களுக்கு, மறுவாழ்வு மற்றும் மறுகுடியமர்த்தல் நிதியாக ₹300 கோடி வழங்கப்பட்டுள்ளது. விலைகொடுத்தவர்களுக்குப் பெருந்தொகையைத் திருப்பிவிடும் திறன் அரசுக்குத் தெளிவாகவே உள்ளது. நிறுவனப் பொருளாதாரத்திற்குத் தேவையானது அதற்கான வழிமுறைகள் அல்ல; மாறாக அதனைச் செயல்படுத்துவதற்கான உறுதிப்பாடு, வடிவமைப்பு மற்றும் முன்னுரிமை ஆகியவையே ஆகும்.
અંતિમ તારણ એ છે કે વ્યાપક આધારિત વિકાસમાં ભારતનો મૂડી ભંડાર નહીં, પણ મૂડીની ફાળવણી એ મુખ્ય અવરોધ છે. જે ઉત્પાદન રોજગારી આપતી પેઢીઓને ધિરાણ પૂરું પાડતું નથી, તે માત્ર એક દેખાડાનું માપદંડ છે, વિકાસ નહીં. અને જ્યારે રાજ્ય નક્કી કરે છે, ત્યારે તે સામાન્ય નાગરિકો સુધી મોટી રકમ પહોંચાડી શકે છે: વેલિગોંડા પ્રોજેક્ટથી વિસ્થાપિત થયેલા પરિવારોને પુનર્વસન અને વસવાટ ભંડોળમાં ₹૩૦૦ કરોડ ચૂકવવામાં આવ્યા હતા, જેનો હેતુ ચાર જિલ્લાઓમાં ૪.૪૭ લાખ એકર જમીનને સિંચાઈનું પાણી અને ૨૩ લાખ લોકોને પીવાનું પાણી પૂરું પાડવાનો છે. જે લોકોએ નુકસાન વેઠ્યું છે તેમના તરફ મોટી રકમ વાળવાની ક્ષમતા સ્પષ્ટપણે અસ્તિત્વ ધરાવે છે. ઔદ્યોગિક અર્થતંત્ર માટે, જે ખૂટે છે તે સાધનો નથી પરંતુ તેનો ઉપયોગ કરવાનો સંકલ્પ, માળખું અને પ્રાથમિકતા છે.
The way forwardआगे की राहআগামীর পথपुढचा मार्गముందున్న మార్గంமுன்னோக்கிய பாதைઆગળનો માર્ગ
The remedies are known in principle. Shift more lending from collateral alone toward verified business performance and cash-flow evidence, using digital finance where it can genuinely reduce risk rather than merely speed up exclusion. Improve risk-sharing so banks can serve thinly collateralised borrowers without imperilling depositors. Set time-bound, audited targets to lift formal-credit penetration above 14%, district by district, and publish the data so progress can be verified. And pursue laundered wealth with diligence, while respecting due process. Finance the payroll, not merely the portfolio: that is where real growth begins.
सैद्धांतिक रूप से समाधान ज्ञात हैं। ऋण देने की प्रक्रिया को केवल गिरवी संपत्ति से हटाकर सत्यापित व्यावसायिक प्रदर्शन और नकदी-प्रवाह के साक्ष्यों की ओर ले जाएं, और डिजिटल वित्त का उपयोग वहां करें जहां यह वास्तव में जोखिम को कम कर सके, न कि केवल बहिष्कार की प्रक्रिया को तेज़ करे। जोखिम-साझाकरण (रिस्क-शेयरिंग) में सुधार करें ताकि बैंक जमाकर्ताओं को खतरे में डाले बिना कम गिरवी वाले उधारकर्ताओं को सेवा प्रदान कर सकें। औपचारिक-ऋण की पहुंच को 14% से ऊपर ले जाने के लिए जिलेवार, समयबद्ध और ऑडिट किए गए लक्ष्य निर्धारित करें, और डेटा प्रकाशित करें ताकि प्रगति को सत्यापित किया जा सके। और उचित कानूनी प्रक्रिया का सम्मान करते हुए काले धन की जांच पूरी लगन से करें। केवल पोर्टफोलियो का ही नहीं, बल्कि रोज़गार का वित्तपोषण करें: यहीं से वास्तविक विकास की शुरुआत होती है।
তাত্ত্বিকভাবে এর প্রতিকারগুলি আমাদের জানাই আছে। কেবলমাত্র জামানতের ওপর নির্ভরশীল না থেকে যাচাইকৃত ব্যবসায়িক কর্মক্ষমতা এবং নগদ-প্রবাহের প্রমাণের ভিত্তিতে ঋণ প্রদানে জোর দিতে হবে, এবং ডিজিটাল অর্থায়নকে ব্যবহার করতে হবে সেখানেই যেখানে এটি কেবলমাত্র বর্জনের গতি না বাড়িয়ে প্রকৃতপক্ষেই ঝুঁকি কমাতে পারে। ঝুঁকি-বণ্টন ব্যবস্থার উন্নতি করতে হবে যাতে ব্যাঙ্কগুলি আমানতকারীদের বিপন্ন না করেও স্বল্প-জামানতধারী ঋণগ্রহীতাদের পরিষেবা দিতে পারে। প্রাতিষ্ঠানিক ঋণের ব্যাপ্তি ১৪ শতাংশের ওপরে নিয়ে যাওয়ার জন্য জেলাভিত্তিক, সময়সীমা-নির্ধারিত এবং নিরীক্ষিত লক্ষ্যমাত্রা ধার্য করতে হবে এবং সেই তথ্য প্রকাশ করতে হবে যাতে অগ্রগতির যাচাই করা সম্ভব হয়। এর পাশাপাশি যথাযথ আইনি প্রক্রিয়া অনুসরণ করে অত্যন্ত তৎপরতার সাথে পাচার হওয়া সম্পদের অনুসন্ধান চালিয়ে যেতে হবে। কেবলমাত্র পোর্টফোলিওতে নয়, বরং মজুরির তহবিলেও অর্থায়ন করুন: কারণ সেখান থেকেই প্রকৃত প্রবৃদ্ধির সূচনা হয়।
यावरील उपाय तत्त्वतः सर्वांनाच ज्ञात आहेत. केवळ तारणावरील कर्जाकडून पडताळणीकृत व्यावसायिक कामगिरी आणि रोख प्रवाहाच्या पुराव्यांवर आधारित कर्जवाटपाकडे वळावे; जेथे डिजिटल फायनान्सचा उपयोग केवळ पत नाकारण्याची प्रक्रिया वेगवान करण्यासाठी नव्हे, तर खऱ्या अर्थाने जोखीम कमी करण्यासाठी करता येईल. जोखीम-विभागणीत सुधारणा करा, जेणेकरून बँका ठेवीदारांना धोक्यात न टाकता कमी तारण असलेल्या कर्जदारांना सेवा देऊ शकतील. जिल्हावार स्तरावर औपचारिक-कर्जाची व्याप्ती १४ टक्क्यांच्या वर नेण्यासाठी कालबद्ध आणि लेखापरीक्षित उद्दिष्टे निश्चित करा आणि प्रगतीची पडताळणी करता यावी यासाठी आकडेवारी प्रसिद्ध करा. याचबरोबर योग्य कायदेशीर प्रक्रियेचा आदर राखून काळ्या पैशाचा नेटाने पाठपुरावा करा. केवळ गुंतवणुकीला नव्हे, तर रोजगाराला वित्तपुरवठा करा: कारण खरी वाढ तेथूनच सुरू होते.
దీనికి పరిష్కారాలు సిద్ధాంతపరంగా అందరికీ తెలిసినవే. కేవలం ఆస్తుల పూచీకత్తు ఆధారంగా రుణాలు ఇవ్వడం నుంచి, ధృవీకరించబడిన వ్యాపార పనితీరు, నగదు ప్రవాహ ఆధారాల వైపు రుణ వితరణను మళ్లించాలి. ఈ క్రమంలో రుణాలకు దూరంగా ఉంచడాన్ని వేగవంతం చేయడానికి కాకుండా, నష్టభయాన్ని నిజంగా తగ్గించడానికి డిజిటల్ ఫైనాన్స్ను ఉపయోగించుకోవాలి. డిపాజిటర్లకు ఎలాంటి ప్రమాదం లేకుండానే తక్కువ పూచీకత్తు గల రుణగ్రహీతలకు కూడా బ్యాంకులు సేవలు అందించగలిగేలా నష్టభయాన్ని పంచుకునే విధానాన్ని మెరుగుపరచాలి. జిల్లాలు వారీగా వ్యవస్థాగత రుణాల వ్యాప్తిని 14 శాతం పైకి తీసుకురావడానికి కాలానుగుణ, ఆడిట్ చేయబడిన లక్ష్యాలను నిర్దేశించుకోవాలి. అలాగే పురోగతిని ధృవీకరించుకునేలా ఆ డేటాను ప్రచురించాలి. చట్టబద్ధమైన ప్రక్రియను గౌరవిస్తూనే, అక్రమంగా సంపాదించిన సంపదపై కఠినంగా వ్యవహరించాలి. కేవలం పెట్టుబడులకే కాదు, ఉపాధి కల్పనకు నిధులు సమకూర్చాలి: నిజమైన వృద్ధి అక్కడే మొదలవుతుంది.
இதற்கான தீர்வுகள் கொள்கை அளவில் அறியப்பட்டவையே. பிணையத்தை மட்டுமே சார்ந்திருக்காமல், சரிபார்க்கப்பட்ட வணிகச் செயல்பாடுகள் மற்றும் பணப்புழக்க ஆதாரங்களின் அடிப்படையில் அதிகக் கடன்களை வழங்குவதற்கு மாற வேண்டும். எண்ணிலக்க நிதியமைப்பைப் புறக்கணிப்பை வேகப்படுத்தப் பயன்படுத்தாமல், அபாயத்தை உண்மையாகவே குறைக்கும் இடங்களில் பயன்படுத்த வேண்டும். வைப்பீட்டாளர்களைப் பணயம் வைக்காமல், குறைந்த பிணையம் உள்ள கடன் பெறுபவர்களுக்கும் வங்கிகள் சேவை செய்வதற்காக, அபாயப் பகிர்வு முறைகளை மேம்படுத்த வேண்டும். மாவட்ட வாரியாக முறையான கடன் ஊடுருவலை 14%-க்கு மேல் உயர்த்துவதற்குக் காலக்கெடுவுடன் கூடிய, தணிக்கை செய்யப்பட்ட இலக்குகளை நிர்ணயிக்க வேண்டும்; முன்னேற்றத்தைச் சரிபார்க்கும் வகையில் அந்தத் தரவுகளை வெளியிட வேண்டும். மேலும், சட்ட நடைமுறைகளை மதிக்கும் அதே வேளையில், சட்டவிரோதமாகக் குவிக்கப்பட்ட செல்வத்தைத் தீவிரமாகக் கண்காணிக்க வேண்டும். முதலீட்டுத் தொகுப்புகளுக்கு மட்டும் நிதியளிக்காமல், நிறுவனங்களின் ஊதியப் பட்டியலுக்கும் நிதியளியுங்கள்: அங்குதான் உண்மையான வளர்ச்சி தொடங்குகிறது.
ઉપાયો સૈદ્ધાંતિક રીતે જાણીતા છે. માત્ર જામીનગીરીના આધારે ધિરાણ આપવાને બદલે ચકાસાયેલ વ્યાવસાયિક કામગીરી અને રોકડ પ્રવાહના પુરાવાઓ તરફ વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરો, અને ડિજિટલ ફાઇનાન્સનો ઉપયોગ એ રીતે કરો કે જે ખરા અર્થમાં જોખમ ઘટાડે, નહીં કે માત્ર બાકાત રાખવાની પ્રક્રિયાને વધુ ઝડપી બનાવે. જોખમ-વહેંચણીમાં સુધારો કરો જેથી બેંકો થાપણદારોને જોખમમાં મૂક્યા વિના ઓછી જામીનગીરી ધરાવતા ઉધાર લેનારાઓને સેવા આપી શકે. જિલ્લાવાર ઔપચારિક ધિરાણનો વ્યાપ ૧૪% થી ઉપર લઈ જવા માટે સમયબદ્ધ, ઓડિટ કરેલા લક્ષ્યાંકો નિર્ધારિત કરો અને ડેટા પ્રકાશિત કરો જેથી પ્રગતિની ચકાસણી થઈ શકે. અને યોગ્ય પ્રક્રિયાનું સન્માન કરતી વખતે કાળા નાણાં પાછળ ખંતથી પગલાં લો. માત્ર પોર્ટફોલિયોને જ નહીં, પરંતુ પગારપત્રકને પણ ધિરાણ પૂરું પાડો: વાસ્તવિક વિકાસની શરૂઆત ત્યાંથી જ થાય છે.
A republic that finances the portfolios of the few faster than the payrolls of the many has mistaken the flow of capital for the health of an economy.जो गणराज्य बहुसंख्यकों के रोज़गार की तुलना में चंद लोगों के पोर्टफोलियो का वित्तपोषण अधिक गति से करता है, उसने पूंजी के प्रवाह को ही अर्थव्यवस्था का स्वास्थ्य मान लेने की भूल की है।যে প্রজাতন্ত্র বৃহত্তর জনসাধারণের মজুরির চেয়ে মুষ্টিমেয় মানুষের পোর্টফোলিওতে দ্রুততর গতিতে অর্থ জোগান দেয়, তারা পুঁজির প্রবাহকেই অর্থনীতির সুস্বাস্থ্য বলে ভুল করে।जे प्रजासत्ताक बहुसंख्यांच्या रोजगारापेक्षा मूठभरांच्या गुंतवणुकीला अधिक वेगाने वित्तपुरवठा करते, ते भांडवलाच्या प्रवाहालाच अर्थव्यवस्थेचे आरोग्य समजण्याची गल्लत करते.అత్యధికుల ఉపాధి కల్పన కంటే అతికొద్ది మంది పెట్టుబడులకు వేగంగా నిధులు సమకూర్చే దేశం, మూలధన ప్రవాహాన్నే ఆర్థిక వ్యవస్థ ఆరోగ్యంగా పొరబడుతున్నట్లు లెక్క.பலரின் ஊதியப் பட்டியல்களை விடச் சிலரின் முதலீட்டுத் தொகுப்புகளுக்கு மிக வேகமாக நிதியளிக்கும் ஒரு குடியரசு, மூலதனத்தின் பாய்வை ஒரு பொருளாதாரத்தின் ஆரோக்கியம் என்று தவறாகப் புரிந்துகொண்டுள்ளது.જે પ્રજાસત્તાક બહુમતી લોકોના પગારપત્રકો કરતાં મુઠ્ઠીભર લોકોના પોર્ટફોલિયોને વધુ ઝડપે નાણાં પૂરા પાડે છે, તે મૂડીના પ્રવાહને જ અર્થતંત્રની તંદુરસ્તી માની લેવાની ગંભીર ભૂલ કરી રહ્યું છે.
What this editorial rests on
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An editorial is the considered opinion of the Pulse Bharat desk, argued from the sourced reporting above and written under our published persona, बेबाक. We name institutions, not parties. If we are wrong, we will say so. How we work →