बेबाक · Editorial
Capital compounds at the top while ₹25 lakh crore in credit fails India's MSMEsशीर्ष पर पूँजी का संचय हो रहा है, जबकि भारत के एमएसएमई 25 लाख करोड़ रुपये के ऋण से वंचित हैंশীর্ষে পুঁজির পাহাড়, অথচ ভারতের ক্ষুদ্র ও মাঝারি শিল্পে ২৫ লক্ষ কোটি টাকার ঋণের আকালवरच्या स्तरावर भांडवलाची वाढ, तर २५ लाख कोटींच्या पतपुरवठ्याअभावी भारतातील एमएसएमई क्षेत्र संकटातఅగ్రస్థానంలో మూలధన వృద్ధి - ఎంఎస్ఎంఈలకు అందని ₹25 లక్షల కోట్ల రుణాలుமேல்தட்டில் பெருகும் மூலதனம்; இந்தியாவின் குறு, சிறு மற்றும் நடுத்தரத் தொழில்களுக்கு மறுக்கப்படும் ₹25 லட்சம் கோடி கடன்ટોચ પર મૂડીનો ભરાવો, જ્યારે ₹૨૫ લાખ કરોડની ધિરાણ ખાધથી ભારતના MSME ક્ષેત્રને ફટકો
A news cycle counted in crores hides one number: the ₹25 lakh crore formal-credit gap facing India's small firms.करोड़ों में गिने जाने वाले समाचारों के शोर में एक आंकड़ा छिप जाता है: भारत के छोटे उद्यमों के सामने मुँह बाए खड़ी 25 लाख करोड़ रुपये के औपचारिक ऋण की खाई।কোটি টাকার হিসেবে মগ্ন সংবাদমাধ্যম একটি সংখ্যা আড়াল করে রাখে: ভারতের ছোট সংস্থাগুলির ২৫ লক্ষ কোটি টাকার প্রাতিষ্ঠানিক ঋণের ঘাটতি।'कोटींच्या' आकड्यांभोवती फिरणाऱ्या बातम्यांच्या गराड्यात एक आकडा मात्र लपून राहतो: तो म्हणजे भारतातील लघू उद्योगांना भेडसावणारी २५ लाख कोटी रुपयांची औपचारिक पतपुरवठ्याची तूट.కోట్లలో లెక్కించే వార్తా చక్రం ఒక నిజాన్ని దాచిపెడుతోంది: భారతదేశపు చిన్న సంస్థలు ఎదుర్కొంటున్న ₹25 లక్షల కోట్ల సంస్థాగత రుణ లోటు.கோடிகளில் கணக்கிடப்படும் செய்தி சுழற்சியானது ஒரு எண்ணை மட்டும் மறைக்கிறது: இந்தியாவின் சிறு நிறுவனங்கள் எதிர்கொள்ளும் ₹25 லட்சம் கோடி முறையான கடன் இடைவெளியை.કરોડોમાં ગણાતું સમાચાર ચક્ર એક વાસ્તવિકતા છુપાવે છે: ભારતના નાના ઉદ્યોગો સામે રહેલી ₹૨૫ લાખ કરોડની ઔપચારિક ધિરાણની ખાઈ.
A cycle in croresकरोड़ों का चक्रকোটি টাকার চক্র'कोटी'च्या आकड्यांचे चक्रకోట్ల రూపాయల వృత్తంகோடிகளின் சுழற்சிકરોડોનું ચક્ર
Read this week's ledger and India seems to brim with money. The Andhra Pradesh government released ₹300 crore in rehabilitation and resettlement funds to families displaced by the Veligonda project, which the Chief Minister said would provide irrigation water to 4.47 lakh acres and drinking water to 23 lakh people, transforming four districts. Gujarat's equity assets under management rose ₹28,500 crore in April and May, with high-net-worth individuals, ultra-high-net-worth individuals and family offices among the biggest contributors. The Noida Authority opened a ₹390 crore, eight-storey office spread over six acres. The Enforcement Directorate, meanwhile, found net disproportionate assets worth ₹77.21 crore linked to retired Assam IPS officer Prasanta Kumar Dutta and his wife. Every headline is denominated in crores. The question a republic must ask is not how many, but whose.
इस सप्ताह का बहीखाता पढ़ें तो ऐसा प्रतीत होता है कि भारत धन से लबालब भरा है। आंध्र प्रदेश सरकार ने वेलिगोंडा परियोजना से विस्थापित परिवारों के लिए पुनर्वास और पुनर्स्थापन कोष के तहत 300 करोड़ रुपये जारी किए। मुख्यमंत्री के अनुसार यह परियोजना 4.47 लाख एकड़ भूमि की सिंचाई और 23 लाख लोगों को पेयजल उपलब्ध कराएगी, जिससे चार जिलों की तस्वीर बदल जाएगी। अप्रैल और मई में गुजरात की प्रबंधनाधीन इक्विटी परिसंपत्तियों में 28,500 करोड़ रुपये की वृद्धि हुई, जिसमें हाई-नेट-वर्थ, अल्ट्रा-हाई-नेट-वर्थ व्यक्तियों और फैमिली ऑफिसों का सबसे बड़ा योगदान रहा। नोएडा प्राधिकरण ने छह एकड़ में फैले 390 करोड़ रुपये के आठ मंजिला कार्यालय का उद्घाटन किया। इस बीच, प्रवर्तन निदेशालय (ईडी) ने असम के सेवानिवृत्त आईपीएस अधिकारी प्रशांत कुमार दत्ता और उनकी पत्नी से जुड़ी 77.21 करोड़ रुपये की आय से अधिक शुद्ध संपत्ति का खुलासा किया। हर खबर का शीर्षक करोड़ों में है। एक गणतंत्र को यह सवाल नहीं पूछना चाहिए कि धन 'कितना' है, बल्कि यह पूछना चाहिए कि यह धन 'किसका' है।
চলতি সপ্তাহের হিসেবের খাতা পড়লে মনে হবে ভারত যেন অর্থে টইটম্বুর। অন্ধ্রপ্রদেশ সরকার ভেলিগোণ্ডা প্রকল্পে বাস্তুচ্যুত পরিবারগুলির জন্য পুনর্বাসন ও ক্ষতিপূরণ বাবদ ৩০০ কোটি টাকা বরাদ্দ করেছে। মুখ্যমন্ত্রীর কথায়, এই প্রকল্প ৪.৪৭ লক্ষ একর জমিতে সেচের জল এবং ২৩ লক্ষ মানুষের পানের জল সরবরাহ করবে, যা চারটি জেলার রূপরেখা বদলে দেবে। এপ্রিল ও মে মাসে গুজরাটের ইক্যুইটি অ্যাসেটস আন্ডার ম্যানেজমেন্ট ২৮,৫০০ কোটি টাকা বৃদ্ধি পেয়েছে, যেখানে সবচেয়ে বড় অবদানকারী হল হাই-নেট-ওয়ার্থ ব্যক্তি, আল্ট্রা-হাই-নেট-ওয়ার্থ ব্যক্তি এবং ফ্যামিলি অফিসগুলি। নয়ডা কর্তৃপক্ষ ৩৯০ কোটি টাকা ব্যয়ে ৬ একর জমির ওপর আটতলা অফিস চালু করেছে। অন্যদিকে, এনফোর্সমেন্ট ডিরেক্টরেট আসামের অবসরপ্রাপ্ত আইপিএস আধিকারিক প্রশান্ত কুমার দত্ত এবং তাঁর স্ত্রীর নামে ৭৭.২১ কোটি টাকার নিট আয়ের হিসাব-বহির্ভূত সম্পত্তির হদিশ পেয়েছে। প্রতিটি শিরোনামই কোটি টাকায় মাপা। একটি প্রজাতন্ত্রের প্রশ্ন হওয়া উচিত কত কোটি নয়, বরং সেই কোটি টাকা কার।
या आठवड्यातील जमाखर्च पाहिला तर भारत पैशाने ओसंडून वाहत असल्याचे चित्र दिसते. आंध्र प्रदेश सरकारने वेलिगोंडा प्रकल्पासाठी विस्थापित झालेल्या कुटुंबांच्या पुनर्वसनासाठी ३०० कोटी रुपयांचा निधी जारी केला; या प्रकल्पामुळे ४.४७ लाख एकर जमिनीला सिंचनासाठी आणि २३ लाख लोकांना पिण्यासाठी पाणी मिळेल व चार जिल्ह्यांचा कायापालट होईल, असे मुख्यमंत्र्यांनी सांगितले. एप्रिल आणि मे महिन्यात गुजरातची व्यवस्थापनांतर्गत इक्विटी मालमत्ता २८,५०० कोटी रुपयांनी वाढली, ज्यात हाय-नेट-वर्थ व्यक्ती, अल्ट्रा-हाय-नेट-वर्थ व्यक्ती आणि फॅमिली ऑफिसेस यांचे मोठे योगदान होते. नोएडा प्राधिकरणाने सहा एकरांवर पसरलेल्या ३९० कोटी रुपयांच्या आठ मजली कार्यालयाचे उद्घाटन केले. दरम्यान, सक्तवसुली संचालनालयाला आसामचे निवृत्त आयपीएस अधिकारी प्रशांत कुमार दत्ता आणि त्यांच्या पत्नीशी संबंधित ७७.२१ कोटी रुपयांची बेहिशेबी मालमत्ता आढळून आली. प्रत्येक बातमीचा मथळा 'कोटीं'च्या भाषेत आहे. अशा वेळी, या लोकशाही प्रजासत्ताकाने 'हा आकडा किती आहे' हा प्रश्न न विचारता 'तो पैसा कुणाचा आहे' हा प्रश्न विचारायला हवा.
ఈ వారపు లెక్కల పుస్తకాన్ని పరిశీలిస్తే, భారతదేశం ధనంతో తొణికిసలాడుతున్నట్లు కనిపిస్తుంది. వెలిగొండ ప్రాజెక్టు నిర్వాసితుల పునరావాసం కోసం ఆంధ్రప్రదేశ్ ప్రభుత్వం ₹300 కోట్లు విడుదల చేసింది. ఈ ప్రాజెక్టు ద్వారా 4.47 లక్షల ఎకరాలకు సాగునీరు, 23 లక్షల మందికి తాగునీరు అందుతుందని, తద్వారా నాలుగు జిల్లాలు రూపురేఖలు మార్చుకుంటాయని ముఖ్యమంత్రి తెలిపారు. ఏప్రిల్, మే నెలల్లో గుజరాత్ ఈక్విటీ ఆస్తుల నిర్వహణ ₹28,500 కోట్లు పెరిగింది. ఇందులో అత్యధిక నికర ఆస్తులున్న వ్యక్తులు, అల్ట్రా-హై-నెట్-వర్త్ వ్యక్తులు, ఫ్యామిలీ ఆఫీసులు ప్రధాన భాగస్వాములుగా ఉన్నారు. నోయిడా అథారిటీ ఆరు ఎకరాల విస్తీర్ణంలో, ₹390 కోట్లతో నిర్మించిన ఎనిమిది అంతస్తుల కార్యాలయాన్ని ప్రారంభించింది. మరోవైపు, అస్సాం ఐపీఎస్ రిటైర్డ్ అధికారి ప్రశాంత కుమార్ దత్తా, ఆయన భార్యకు చెందిన ₹77.21 కోట్ల నికర అక్రమాస్తులను ఎన్ఫోర్స్మెంట్ డైరెక్టరేట్ గుర్తించింది. ప్రతి వార్త శీర్షికా కోట్లలోనే ఉంటోంది. అయితే, ఒక రిపబ్లిక్గా మనం వేసుకోవాల్సిన ప్రశ్న ఎంత డబ్బు ఉందని కాదు, ఆ డబ్బు ఎవరిది అని.
இந்த வாரத்தின் கணக்குப்புத்தகத்தைப் படித்தால் இந்தியா பணத்தால் நிரம்பி வழிவது போலத் தோன்றும். வெலிகொண்டா திட்டத்தால் இடம்பெயர்ந்த குடும்பங்களுக்கு ஆந்திரப் பிரதேச அரசு ₹300 கோடியை மறுவாழ்வு மற்றும் மறுகுடியமர்வு நிதியாக விடுவித்துள்ளது; இத்திட்டமானது 4.47 லட்சம் ஏக்கர் நிலத்திற்கு பாசன நீரையும், 23 லட்சம் மக்களுக்கு குடிநீரையும் வழங்கி நான்கு மாவட்டங்களை உருமாற்றும் என்று முதலமைச்சர் கூறினார். ஏப்ரல் மற்றும் மே மாதங்களில் குஜராத்தின் நிர்வகிக்கப்படும் பங்குச் சொத்துக்களின் மதிப்பு ₹28,500 கோடி அதிகரித்துள்ளது; இதில் அதிக நிகர மதிப்புடைய தனிநபர்கள், மிக அதிக நிகர மதிப்புடைய தனிநபர்கள் மற்றும் குடும்ப அலுவலகங்களின் பங்களிப்பு மிகப்பெரியது. நோய்டா ஆணையம் ஆறு ஏக்கர் பரப்பளவில் அமைந்த ₹390 கோடி மதிப்பிலான எட்டு அடுக்கு அலுவலகத்தைத் திறந்துள்ளது. இதற்கிடையில், ஓய்வுபெற்ற அஸ்ஸாம் ஐபிஎஸ் அதிகாரி பிரசாந்த குமார் தத்தா மற்றும் அவரது மனைவிக்குத் தொடர்புடைய ₹77.21 கோடி மதிப்பிலான நிகர வருமானத்திற்கு ஒவ்வாத சொத்துகளை அமலாக்கத்துறை கண்டுபிடித்துள்ளது. ஒவ்வொரு தலைப்புச் செய்தியும் கோடிகளில் அளவிடப்படுகிறது. ஒரு குடியரசு கேட்க வேண்டிய கேள்வி எத்தனை கோடிகள் என்பதல்ல, அது யாருடையது என்பதே.
આ અઠવાડિયાનો હિસાબ જુઓ તો ભારત પૈસાથી છલકાતું હોય તેવું લાગે છે. આંધ્રપ્રદેશ સરકારે વેલિગોન્ડા પ્રોજેક્ટથી વિસ્થાપિત થયેલા પરિવારો માટે ₹૩૦૦ કરોડનું પુનર્વસન અને પુનઃસ્થાપન ભંડોળ છૂટું કર્યું છે, જે વિશે મુખ્યમંત્રીએ જણાવ્યું હતું કે તેનાથી ૪.૪૭ લાખ એકર જમીનને સિંચાઈનું અને ૨૩ લાખ લોકોને પીવાનું પાણી મળશે, જેનાથી ચાર જિલ્લાઓની કાયાપલટ થશે. એપ્રિલ અને મે મહિનામાં ગુજરાતની ઇક્વિટી એસેટ્સ અન્ડર મેનેજમેન્ટ (AUM) માં ₹૨૮,૫૦૦ કરોડનો વધારો થયો છે, જેમાં હાઈ-નેટ-વર્થ ઇન્ડિવિડ્યુઅલ્સ, અલ્ટ્રા-હાઈ-નેટ-વર્થ ઇન્ડિવિડ્યુઅલ્સ અને ફેમિલી ઓફિસનો મોટો ફાળો છે. નોઈડા ઓથોરિટીએ ૬ એકરમાં ફેલાયેલી ₹૩૯૦ કરોડની ૮-માળની ઑફિસ ખોલી છે. બીજી તરફ, એન્ફોર્સમેન્ટ ડિરેક્ટોરેટ (ED) ને નિવૃત્ત આસામ IPS અધિકારી પ્રશાંત કુમાર દત્તા અને તેમની પત્ની સાથે જોડાયેલી ₹૭૭.૨૧ કરોડની અપ્રમાણસર સંપત્તિ મળી આવી છે. દરેક સમાચાર કરોડોમાં જ અંકાય છે. પરંતુ એક પ્રજાસત્તાકે એ પ્રશ્ન પૂછવો જોઈએ કે કેટલા નહીં, પરંતુ કોના.
Capital up, credit downपूँजी ऊपर, ऋण नीचेপুঁজি ঊর্ধ্বমুখী, ঋণ নিম্নমুখীवाढते भांडवल, घटता पतपुरवठाపెరుగుతున్న మూలధనం, పడిపోతున్న పరపతిஉயரும் மூலதனம், குறையும் கடன்મૂડીમાં વધારો, ધિરાણમાં ઘટાડો
Set against this abundance is one damning figure. A Deloitte report estimates that only 14% of India's micro, small and medium enterprises have access to formal credit, leaving a financing gap of roughly ₹25 lakh crore as of March 2025 — and this despite a digital finance boom. The same economy that channelled ₹28,500 crore into Gujarat's equity assets under management in two months has not routed enough working capital to the workshop, the kirana or the small manufacturer. Capital that compounds at the top and credit that is rationed at the bottom are not two stories. They are the same architecture, seen from opposite ends.
इस प्रचुरता के ठीक विपरीत एक बेहद निराशाजनक आँकड़ा है। डेलॉयट की एक रिपोर्ट का अनुमान है कि भारत के केवल 14% सूक्ष्म, लघु और मध्यम उद्यमों (एमएसएमई) की ही औपचारिक ऋण तक पहुँच है। डिजिटल वित्त के तीव्र विस्तार के बावजूद, मार्च 2025 तक इस क्षेत्र में लगभग 25 लाख करोड़ रुपये की वित्तपोषण खाई पैदा हो गई है। जिस अर्थव्यवस्था ने महज दो महीनों में गुजरात की प्रबंधनाधीन इक्विटी परिसंपत्तियों में 28,500 करोड़ रुपये झोंक दिए, उसी अर्थव्यवस्था ने कारखानों, किराना दुकानों या छोटे निर्माताओं तक पर्याप्त कार्यशील पूँजी नहीं पहुँचाई है। शीर्ष पर लगातार बढ़ने वाली पूँजी और निचले स्तर पर सीमित मात्रा में मिलने वाला ऋण, कोई दो अलग-अलग कहानियाँ नहीं हैं। वे एक ही व्यवस्था को दो विपरीत छोरों से देखने जैसा है।
এই বিপুল প্রাচুর্যের বিপরীতে রয়েছে একটি চরম নিন্দনীয় পরিসংখ্যান। ডেলয়েট-এর একটি রিপোর্টের অনুমান, ভারতের ক্ষুদ্র, ছোট ও মাঝারি উদ্যোগগুলির (এমএসএমই) মাত্র ১৪ শতাংশের প্রাতিষ্ঠানিক ঋণে অধিকার রয়েছে, যার ফলে ২০২৫ সালের মার্চ মাস পর্যন্ত প্রায় ২৫ লক্ষ কোটি টাকার আর্থিক ঘাটতি তৈরি হয়েছে—এবং তা ডিজিটাল ফিনান্সের রমরমা সত্ত্বেও। যে অর্থনীতি দুমাসের মধ্যে গুজরাটের ইক্যুইটি অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টে ২৮,৫০০ কোটি টাকা পরিচালিত করেছে, সেই একই অর্থনীতি কারখানা, মুদির দোকান বা ছোট প্রস্তুতকারকদের কাছে পর্যাপ্ত কার্যকরী মূলধন পৌঁছে দিতে পারেনি। সমাজের চূড়ায় যে পুঁজি ফুলেফেঁপে ওঠে এবং তলানিতে যে ঋণ মেপে মেপে দেওয়া হয়—তা দুটি ভিন্ন গল্প নয়। তারা আসলে একই কাঠামোর দুই বিপরীত প্রান্তের রূপ।
या विपुलतेच्या विरोधात एक धक्कादायक आकडा उभा आहे. डेलॉइटच्या एका अहवालानुसार, भारतातील केवळ १४ टक्के सूक्ष्म, लघू आणि मध्यम उद्योगांना औपचारिक कर्ज उपलब्ध आहे, ज्यामुळे मार्च २०२५ पर्यंत ही वित्तीय तूट तब्बल २५ लाख कोटी रुपये इतकी असण्याची शक्यता आहे — आणि हे सर्व डिजिटल फायनान्सच्या उद्रेकानंतरही घडत आहे. ज्या अर्थव्यवस्थेने अवघ्या दोन महिन्यांत गुजरातमधील व्यवस्थापनांतर्गत इक्विटी मालमत्तेत २८,५०० कोटी रुपये वळवले, त्याच अर्थव्यवस्थेने छोट्या कार्यशाळा, किराणा दुकाने किंवा लघू उत्पादकांपर्यंत पुरेसे खेळते भांडवल पोहोचवले नाही. वरच्या स्तरावर वाढणारे भांडवल आणि तळागाळात मर्यादित केलेला पतपुरवठा या दोन वेगळ्या कथा नाहीत. ती एकाच व्यवस्थेची विरुद्ध बाजूने पाहिलेली दोन टोके आहेत.
ఈ సంపద ప్రవాహానికి పూర్తి విరుద్ధమైన ఒక భయానక గణాంకం ఉంది. డెలాయిట్ నివేదిక అంచనా ప్రకారం, భారతదేశంలోని సూక్ష్మ, చిన్న, మధ్యతరహా పరిశ్రమల్లో కేవలం 14% మాత్రమే సంస్థాగత రుణాలు పొందుతున్నాయి. ఫలితంగా 2025 మార్చి నాటికి దాదాపు ₹25 లక్షల కోట్ల రుణ లోటు ఏర్పడింది - డిజిటల్ ఫైనాన్స్ రంగం వేగంగా అభివృద్ధి చెందుతున్నప్పటికీ ఈ పరిస్థితి నెలకొనడం గమనార్హం. కేవలం రెండు నెలల వ్యవధిలోనే గుజరాత్ ఈక్విటీ మార్కెట్లలోకి ₹28,500 కోట్లు మళ్లించిన ఇదే ఆర్థిక వ్యవస్థ, అట్టడుగున ఉన్న వర్క్షాపులకు, కిరాణా దుకాణాలకు, చిన్న తయారీదారులకు అవసరమైన కనీస నిర్వహణ మూలధనాన్ని అందించలేకపోతోంది. పై స్థాయిలో పోగుపడుతున్న మూలధనం, కింది స్థాయిలో అందని ద్రాక్షలా మారిన రుణాలు వేర్వేరు కథలు కావు. అవి ఒకే ఆర్థిక నిర్మాణాకృతిని రెండు వేర్వేరు కోణాల నుంచి చూస్తున్న దృశ్యాలు.
இந்த அபரிமிதமான செல்வத்திற்கு நேர்மாறாக ஒரு அதிர்ச்சியூட்டும் புள்ளிவிவரம் உள்ளது. டெலாய்ட் (Deloitte) அறிக்கையின் மதிப்பீட்டின்படி, இந்தியாவின் குறு, சிறு மற்றும் நடுத்தரத் தொழில்களில் (MSME) வெறும் 14% மட்டுமே முறையான கடனைப் பெறுகின்றன; இது மார்ச் 2025 நிலவரப்படி தோராயமாக ₹25 லட்சம் கோடி நிதி இடைவெளியை ஏற்படுத்தியுள்ளது — அதுவும் டிஜிட்டல் நிதித்துறை பெரும் வளர்ச்சியடைந்துள்ள நிலையில். இரண்டு மாதங்களில் குஜராத்தின் நிர்வகிக்கப்படும் பங்குச் சொத்துக்களில் ₹28,500 கோடியைக் குவித்த அதே பொருளாதாரம், ஒரு பட்டறைகோ, மளிகைக் கடைக்கோ அல்லது சிறு உற்பத்தியாளருக்கோ போதுமான நடைமுறை மூலதனத்தை வழங்கவில்லை. மேல்தட்டில் பெருகும் மூலதனமும், அடித்தட்டில் சுருக்கப்படும் கடனும் இருவேறு கதைகள் அல்ல. அவை ஒரே கட்டுமானத்தின் இரு முனைகளில் இருந்து பார்க்கப்படும் தோற்றங்களாகும்.
આ વિપુલતાની સામે એક આંકડો અત્યંત નિરાશાજનક છે. ડેલૉઇટના અહેવાલનો અંદાજ છે કે ભારતના માત્ર ૧૪% સૂક્ષ્મ, લઘુ અને મધ્યમ ઉદ્યોગો (MSMEs) સુધી જ ઔપચારિક ધિરાણની પહોંચ છે, જેના કારણે માર્ચ ૨૦૨૫ સુધીમાં લગભગ ₹૨૫ લાખ કરોડની નાણાકીય ખાધ ઊભી થઈ છે - અને આ સ્થિતિ ડિજિટલ ફાઇનાન્સમાં આવેલી તેજી છતાં છે. જે અર્થતંત્રે માત્ર બે મહિનામાં ગુજરાતની ઇક્વિટી અસ્કયામતોમાં ₹૨૮,૫૦૦ કરોડ ઠાલવ્યા છે, તે જ અર્થતંત્ર કારખાના, કિરાણા દુકાન કે નાના ઉત્પાદકો સુધી પૂરતી કાર્યકારી મૂડી પહોંચાડી શક્યું નથી. ટોચ પર સંવર્ધિત થતી મૂડી અને તળિયે નિયંત્રિત થતું ધિરાણ, એ બે અલગ વાર્તાઓ નથી. તે એક જ માળખાના બે વિરોધી છેડા છે.
The case for capitalपूँजी का पक्षপুঁজির সপক্ষে যুক্তিभांडवलाची बाजूమూలధన సమర్థనமூலதனத்திற்கான நியாயம்મૂડી તરફી દલીલો
An honest editorial must state the case for the upward flow, which is not frivolous. Pooled savings can build equity capital and widen investment; the ₹28,500 crore surge in Gujarat's assets under management is capital formation, not theft. Formal lenders ration credit for sober reasons too: thin files, absent collateral, informal book-keeping and genuine default risk among small borrowers. The Noida Authority's ₹390 crore building, its defenders will say, is a public office complex with high-tech facilities. None of these defences is dishonest. But each explains how the system rewards those already inside it, and stays silent on the firms locked outside the gate.
एक निष्पक्ष संपादकीय को पूँजी के ऊर्ध्वगामी प्रवाह का पक्ष भी प्रस्तुत करना चाहिए, जो कि निराधार नहीं है। एकत्रित बचत से इक्विटी पूँजी का निर्माण होता है और निवेश का दायरा बढ़ता है; गुजरात की प्रबंधनाधीन परिसंपत्तियों में 28,500 करोड़ रुपये का उछाल पूँजी निर्माण है, कोई चोरी नहीं। औपचारिक ऋणदाता भी कुछ ठोस कारणों से ऋण सीमित करते हैं: छोटे कर्जदारों के पास दस्तावेज़ों की कमी, गिरवी रखने योग्य संपत्ति (कोलैटरल) का अभाव, अनौपचारिक बहीखाता और ऋण अदायगी में चूक का वास्तविक जोखिम। नोएडा प्राधिकरण की 390 करोड़ रुपये की इमारत का बचाव करने वाले कहेंगे कि यह अत्याधुनिक सुविधाओं से लैस एक सार्वजनिक कार्यालय परिसर है। इनमें से कोई भी तर्क बेईमानी भरा नहीं है। लेकिन हर एक तर्क यह स्पष्ट करता है कि व्यवस्था किस तरह से उन लोगों को पुरस्कृत करती है जो पहले से ही इसमें शामिल हैं, और उन उद्यमों के प्रति मौन साध लेती है जो इस दरवाज़े के बाहर खड़े हैं।
একটি সৎ সম্পাদকীয়কে অবশ্যই এই ঊর্ধ্বমুখী পুঁজিপ্রবাহের কারণ তুলে ধরতে হবে, যা একেবারেই ভিত্তিহীন নয়। পুঞ্জীভূত সঞ্চয় ইক্যুইটি মূলধন তৈরি করতে পারে এবং বিনিয়োগের প্রসার ঘটাতে পারে; গুজরাটের অ্যাসেট আন্ডার ম্যানেজমেন্টে ২৮,৫০০ কোটি টাকার এই বৃদ্ধি আসলে পুঁজি গঠন, কোনো চুরি নয়। প্রাতিষ্ঠানিক ঋণদাতারাও কিছু যুক্তিসঙ্গত কারণেই ঋণ মেপে দেন: নথিপত্রের অভাব, জামানত না থাকা, হিসেব রাখার অপ্রাতিষ্ঠানিক পদ্ধতি এবং ছোট ঋণগ্রহীতাদের মধ্যে প্রকৃত খেলাপি হওয়ার ঝুঁকি। নয়ডা কর্তৃপক্ষের ৩৯০ কোটি টাকার ভবন সম্পর্কে এর সমর্থকরা বলবেন যে, এটি একটি হাই-টেক সুবিধাযুক্ত সরকারি অফিস কমপ্লেক্স। এর কোনো যুক্তিই অসৎ নয়। কিন্তু প্রতিটি যুক্তিই ব্যাখ্যা করে যে ব্যবস্থাটি কীভাবে তাদের পুরস্কৃত করে যারা ইতিমধ্যেই এর ভেতরে রয়েছে, অথচ যারা গেটের বাইরে আটকে আছে সেই সংস্থাগুলির বিষয়ে নীরব থাকে।
एका प्रामाणिक संपादकीयाने या ऊर्ध्वगामी प्रवाहाची बाजू मांडायलाच हवी, कारण ती केवळ निरर्थक नाही. एकत्रित बचतीमुळे इक्विटी भांडवल उभे राहू शकते आणि गुंतवणुकीचा विस्तार होऊ शकतो; गुजरातमधील मालमत्तेत झालेली २८,५०० कोटींची वाढ ही भांडवल निर्मिती आहे, चोरी नाही. औपचारिक कर्जदातेही काही व्यावहारिक कारणांमुळेच कर्जावर नियंत्रण ठेवतात: अपुरी कागदपत्रे, तारणाचा अभाव, अनौपचारिक हिशेब आणि लघू कर्जदारांकडून कर्जबुडवेगिरीचा खऱ्या अर्थाने असणारा धोका. नोएडा प्राधिकरणाच्या ३९० कोटींच्या इमारतीचे समर्थन करणारे म्हणतील की हे अत्याधुनिक सुविधांनी सुसज्ज असे एक सार्वजनिक कार्यालय संकुल आहे. यापैकी कोणताही युक्तिवाद खोटा नाही. परंतु, प्रस्थापित व्यवस्थेत आधीपासूनच असलेल्यांना ती व्यवस्था कशी पुरस्कृत करते हे यातून स्पष्ट होते; आणि या प्रक्रियेत जे छोटे उद्योग बाहेर फेकले गेले आहेत, त्यांच्याविषयी मात्र ही व्यवस्था सोयीस्कर मौन बाळगते.
ఒక నిజాయితీ గల సంపాదకీయం, ఊర్ధ్వ ముఖంగా సాగుతున్న ఈ మూలధన ప్రవాహానికి గల కారణాలను కూడా చెప్పాలి; అవి అహేతుకమైనవేమీ కావు. పొదుపు మొత్తాలను ఏకీకృతం చేయడం ద్వారా ఈక్విటీ మూలధనం నిర్మించబడుతుంది, పెట్టుబడులు విస్తృతమవుతాయి; గుజరాత్లో పెరిగిన ₹28,500 కోట్ల ఆస్తులు కేవలం మూలధన సృష్టి మాత్రమే, అది దొంగతనం కాదు. అలాగే సంస్థాగత రుణదాతలు చిన్న రుణగ్రహీతలకు రుణాలు నిరాకరించడానికి కూడా బలమైన కారణాలున్నాయి: బలహీనమైన ఆర్థిక రికార్డులు, పూచీకత్తు లేకపోవడం, అనధికారిక అకౌంటింగ్ విధానాలు మరియు వాస్తవమైన ఎగవేత ప్రమాదం. నోయిడా అథారిటీ నిర్మించిన ₹390 కోట్ల భవనంపై విమర్శలు వచ్చినప్పటికీ, అది అత్యున్నత సాంకేతిక వసతులతో కూడిన ప్రజా కార్యాలయ సముదాయం అని దాన్ని సమర్థించేవారు చెబుతారు. ఈ వాదనల్లో ఏదీ అబద్ధం కాదు. కానీ, ఈ వాదనలన్నీ వ్యవస్థలో అప్పటికే ఉన్న వారిని ఈ నిర్మాణం ఎలా ప్రోత్సహిస్తుందో మాత్రమే వివరిస్తాయి తప్ప, గేటు బయటే నిలబడిపోయిన చిన్న సంస్థల గురించి మౌనం వహిస్తాయి.
ஒரு நேர்மையான தலையங்கம், மேல்தட்டை நோக்கிய இந்த பணப் பாய்விற்கான நியாயத்தையும் கூற வேண்டும், அது அற்பமான ஒன்றல்ல. திரட்டப்பட்ட சேமிப்புகள் பங்கு மூலதனத்தை உருவாக்கி முதலீட்டை விரிவுபடுத்தும்; குஜராத்தின் நிர்வகிக்கப்படும் சொத்துக்களில் ஏற்பட்ட ₹28,500 கோடி அதிகரிப்பு என்பது மூலதன உருவாக்கமேயன்றி திருட்டல்ல. முறையான கடன் வழங்குநர்கள் சில நியாயமான காரணங்களுக்காகவும் கடன்களைக் கட்டுப்படுத்துகின்றனர்: போதிய ஆவணங்கள் இல்லாமை, பிணயம் இன்மை, முறைசாரா கணக்கு பராமரிப்பு மற்றும் சிறு கடன் வாங்குபவர்களிடையே உள்ள உண்மையான கடன் திரும்பச் செலுத்தாமை ஆபத்து போன்றவை. நோய்டா ஆணையத்தின் ₹390 கோடி கட்டிடம் என்பது, உயர் தொழில்நுட்ப வசதிகளுடன் கூடிய ஒரு பொது அலுவலக வளாகம் என்று அதனை ஆதரிப்பவர்கள் கூறுவார்கள். இந்த வாதங்கள் எதுவும் நேர்மையற்றவை அல்ல. ஆனால் இவை ஒவ்வொன்றும், இந்த அமைப்பு ஏற்கனவே உள்ளே இருப்பவர்களுக்கு எவ்வாறு வெகுமதியளிக்கிறது என்பதை விளக்குகின்றனவே தவிர, கதவுக்கு வெளியே பூட்டப்பட்டுள்ள நிறுவனங்களைப் பற்றி மௌனம் சாதிக்கின்றன.
એક પ્રમાણિક તંત્રીલેખમાં ઉર્ધ્વગામી પ્રવાહની તરફેણ પણ રજૂ કરવી જોઈએ, જે પાયાવિહોણી નથી. એકત્રિત બચત ઇક્વિટી મૂડીનું નિર્માણ કરી શકે છે અને રોકાણનો વ્યાપ વધારી શકે છે; ગુજરાતની અસ્કયામતોમાં ₹૨૮,૫૦૦ કરોડનો ઉછાળો એ મૂડી નિર્માણ છે, કોઈ ચોરી નથી. ઔપચારિક ધિરાણકર્તાઓ પણ વ્યાજબી કારણોસર ધિરાણ મર્યાદિત કરે છે: અપૂરતા દસ્તાવેજો, કોલેટરલનો અભાવ, બિનસત્તાવાર હિસાબ-કિતાબ અને નાના ઉધારકર્તાઓમાં રહેલું વાસ્તવિક ડિફોલ્ટ જોખમ. નોઈડા ઓથોરિટીની ₹૩૯૦ કરોડની ઇમારતના બચાવમાં કહેવાશે કે તે હાઇ-ટેક સુવિધાઓ ધરાવતું જાહેર કાર્યાલય સંકુલ છે. આમાંનો કોઈ પણ બચાવ અપ્રમાણિક નથી. પરંતુ દરેક એ સ્પષ્ટ કરે છે કે સિસ્ટમ તેની અંદર રહેલા લોકોને કેવી રીતે પુરસ્કૃત કરે છે, અને જે પેઢીઓ દરવાજાની બહાર રહી ગઈ છે તેમના વિશે મૌન સેવે છે.
What the figures exposeआँकड़े क्या उजागर करते हैंপরিসংখ্যান যা উন্মোচন করেआकडेवारीतून काय समोर येतेగణాంకాలు బయటపెడుతున్న వాస్తవాలుபுள்ளிவிவரங்கள் வெளிப்படுத்துவது என்னઆંકડાઓ શું છતું કરે છે
Yet the same ledger complicates the comfortable view. The Enforcement Directorate has attached assets worth over ₹53 crore and found net disproportionate assets worth ₹77.21 crore linked to Prasanta Kumar Dutta, a retired officer promoted from the Assam Police Service, and his wife; another report says investigators found illegal earnings concealed through shell companies. These remain allegations and findings for legal proof, not public conviction. The Veligonda disbursement proves the counter-case: when the state chooses, ₹300 crore can be directed to displaced families for a project presented as delivering drinking water to 23 lakh people and irrigation for 4.47 lakh acres. The capacity exists. What is rationed is not money, but the will to direct it downward and the plumbing to carry it there.
फिर भी, यही बहीखाता इस सुविधाजनक दृष्टिकोण को पेचीदा बना देता है। प्रवर्तन निदेशालय ने असम पुलिस सेवा से पदोन्नत हुए सेवानिवृत्त अधिकारी प्रशांत कुमार दत्ता और उनकी पत्नी से जुड़ी 53 करोड़ रुपये से अधिक की संपत्तियां कुर्क की हैं और 77.21 करोड़ रुपये की आय से अधिक शुद्ध संपत्ति का खुलासा किया है; एक अन्य रिपोर्ट के अनुसार, जांचकर्ताओं ने शेल कंपनियों के जरिए छिपाई गई अवैध कमाई का भी पता लगाया है। ये अभी भी ऐसे आरोप और निष्कर्ष हैं जिन्हें कानूनी तौर पर साबित किया जाना बाकी है, यह कोई सार्वजनिक दोषसिद्धि नहीं है। वेलिगोंडा का संवितरण इसके ठीक विपरीत स्थिति को साबित करता है: जब राज्य ठान लेता है, तो विस्थापित परिवारों के लिए 300 करोड़ रुपये भेजे जा सकते हैं—वह भी एक ऐसी परियोजना के लिए जिसे 23 लाख लोगों को पेयजल और 4.47 लाख एकड़ भूमि की सिंचाई सुनिश्चित करने के रूप में पेश किया गया हो। क्षमता तो मौजूद है। जिस चीज़ की कमी है, वह पैसा नहीं है; बल्कि उस पैसे को निचले स्तर तक पहुँचाने की इच्छाशक्ति और उसके लिए ज़रूरी बुनियादी तंत्र का अभाव है।
তবুও একই হিসেবের খাতা এই স্বস্তিদায়ক দৃষ্টিভঙ্গিকে জটিল করে তোলে। আসাম পুলিশ সার্ভিস থেকে পদোন্নতি প্রাপ্ত অবসরপ্রাপ্ত আধিকারিক প্রশান্ত কুমার দত্ত এবং তাঁর স্ত্রীর সাথে যুক্ত ৫৩ কোটি টাকারও বেশি সম্পত্তি বাজেয়াপ্ত করেছে এনফোর্সমেন্ট ডিরেক্টরেট এবং ৭৭.২১ কোটি টাকার নিট আয়ের হিসাব-বহির্ভূত সম্পত্তির সন্ধান পেয়েছে; অন্য একটি রিপোর্টে বলা হয়েছে তদন্তকারীরা শেল কোম্পানিগুলির মাধ্যমে গোপন রাখা বেআইনি উপার্জনের খোঁজ পেয়েছেন। এগুলি এখনও আইনি প্রমাণের অপেক্ষায় থাকা অভিযোগ ও অনুসন্ধান মাত্র, জনমানসের রায় নয়। ভেলিগোণ্ডার অর্থ প্রদান এর বিপরীত প্রমাণটি দেয়: রাষ্ট্র যখন চায়, তখন ২৩ লক্ষ মানুষের কাছে পানের জল এবং ৪.৪৭ লক্ষ একর জমিতে সেচ সরবরাহের উদ্দেশ্যে একটি প্রকল্পের কারণে বাস্তুচ্যুত পরিবারগুলির কাছে ৩০০ কোটি টাকা পৌঁছে দেওয়া যায়। সক্ষমতা যে রয়েছে তা স্পষ্ট। অভাব অর্থের নয়, বরং অভাব হলো সেই অর্থকে নিচের দিকে চালিত করার সদিচ্ছার এবং তা সেখানে পৌঁছে দেওয়ার পরিকাঠামোর।
तरीही, हाच जमाखर्च या सुखावह चित्राला गुंतागुंतीचा बनवतो. सक्तवसुली संचालनालयाने आसाम पोलीस सेवेतून पदोन्नती मिळालेले निवृत्त अधिकारी प्रशांत कुमार दत्ता आणि त्यांच्या पत्नीच्या ५३ कोटींहून अधिक रकमेच्या मालमत्ता जप्त केल्या आहेत, तसेच त्यांच्याशी संबंधित ७७.२१ कोटी रुपयांची बेहिशेबी मालमत्ता शोधून काढली आहे; दुसऱ्या एका अहवालानुसार तपास यंत्रणांना शेल कंपन्यांद्वारे लपवलेली बेकायदेशीर कमाई आढळून आली आहे. सध्या तरी हे केवळ आरोप आणि कायदेशीर पुराव्यांचे निष्कर्ष आहेत, जनतेने दिलेला निकाल नाही. दुसरीकडे, वेलिगोंडा प्रकल्पासाठी झालेले निधीचे वाटप एक वेगळाच मुद्दा सिद्ध करते: जेव्हा राज्य ठरवते, तेव्हा २३ लाख लोकांना पिण्याचे पाणी आणि ४.४७ लाख एकरांसाठी सिंचन पुरवणाऱ्या प्रकल्पातील विस्थापित कुटुंबांना ३०० कोटी रुपये दिले जाऊ शकतात. याचा अर्थ क्षमता नक्कीच आहे. कमतरता पैशाची नाही, तर तो पैसा तळागाळापर्यंत पोहोचवण्याच्या इच्छाशक्तीची आणि त्यासाठी आवश्यक असलेल्या व्यवस्थेची आहे.
అయినప్పటికీ, ఇదే లెక్కల పుస్తకం ఆ సౌకర్యవంతమైన వాదనలను సంక్లిష్టం చేస్తోంది. అస్సాం పోలీస్ సర్వీస్ నుండి ప్రమోషన్ పొందిన రిటైర్డ్ అధికారి ప్రశాంత కుమార్ దత్తా, ఆయన భార్యకు చెందిన ₹53 కోట్లకు పైగా ఆస్తులను ఎన్ఫోర్స్మెంట్ డైరెక్టరేట్ అటాచ్ చేయడంతో పాటు, వారి పేరిట ఉన్న ₹77.21 కోట్ల అక్రమాస్తులను గుర్తించింది. షెల్ కంపెనీల ద్వారా దాచిన అక్రమ సంపాదనను కూడా దర్యాప్తు అధికారులు గుర్తించారని మరో నివేదిక తెలుపుతోంది. ఇవి చట్టపరమైన విచారణకు లోబడి ఉన్న ఆరోపణలు, ఆధారాలే తప్ప ప్రజా విచారణ కాదు. అయితే, వెలిగొండ ప్రాజెక్టు నిధుల పంపిణీ ఒక విభిన్నమైన సత్యాన్ని నిరూపిస్తోంది: రాజ్యం తలచుకుంటే, 23 లక్షల మందికి తాగునీరు, 4.47 లక్షల ఎకరాలకు సాగునీరు అందించే లక్ష్యంతో చేపట్టిన ప్రాజెక్టులో నిర్వాసితులైన కుటుంబాల కోసం ₹300 కోట్లను ఎటువంటి ఆటంకం లేకుండా మళ్లించవచ్చు. అంటే, వ్యవస్థకు ఆ సామర్థ్యం ఉంది. కానీ, ఆ నిధులను అట్టడుగు వర్గాలకు మళ్లించాలనే సంకల్పం, వాటిని ఆయా వర్గాలకు చేరవేసే యంత్రాంగం మాత్రమే ఇక్కడ కరువయ్యాయి.
எனினும், அதே கணக்குப்புத்தகம் இந்த வசதியான பார்வையைச் சிக்கலாக்குகிறது. அஸ்ஸாம் காவல் பணியில் இருந்து பதவி உயர்வு பெற்ற ஓய்வுபெற்ற அதிகாரி பிரசாந்த குமார் தத்தா மற்றும் அவரது மனைவிக்குத் தொடர்புடைய ₹53 கோடிக்கும் அதிகமான சொத்துகளை அமலாக்கத்துறை முடக்கியுள்ளது, மேலும் ₹77.21 கோடி மதிப்பிலான நிகர வருமானத்திற்கு ஒவ்வாத சொத்துகளைக் கண்டுபிடித்துள்ளது; போலி நிறுவனங்கள் மூலம் மறைத்து வைக்கப்பட்டிருந்த சட்டவிரோத வருமானத்தை புலனாய்வாளர்கள் கண்டுபிடித்ததாக மற்றொரு அறிக்கை கூறுகிறது. இவை பொதுமக்களின் தீர்ப்பு அல்ல, சட்டப்பூர்வ நிரூபணத்திற்காகக் காத்திருக்கும் குற்றச்சாட்டுகள் மற்றும் கண்டுபிடிப்புகளாகவே இருக்கின்றன. வெலிகொண்டா நிதியளிப்பு இதற்கு நேர்மாறான ஒரு உண்மையை நிரூபிக்கிறது: அரசு விரும்பினால், 23 லட்சம் மக்களுக்கு குடிநீரையும் 4.47 லட்சம் ஏக்கருக்கு பாசன வசதியையும் வழங்குவதாகக் கூறப்படும் ஒரு திட்டத்திற்காக, இடம்பெயர்ந்த குடும்பங்களுக்கு ₹300 கோடியை ஒதுக்க முடியும். அதற்கான திறன் அரசிடம் உள்ளது. பற்றாக்குறையாக இருப்பது பணமல்ல; அதை அடித்தட்டை நோக்கிக் கொண்டு செல்வதற்கான அரசியல் விருப்பமும், அதைக் கொண்டு செல்வதற்கான கட்டமைப்பும் மட்டுமே இங்கு குறைபடுகிறது.
છતાં આ જ હિસાબ-કિતાબ આ સગવડભર્યા દૃષ્ટિકોણને જટિલ બનાવે છે. એન્ફોર્સમેન્ટ ડિરેક્ટોરેટે આસામ પોલીસ સર્વિસમાંથી પ્રમોશન પામેલા નિવૃત્ત અધિકારી પ્રશાંત કુમાર દત્તા અને તેમની પત્ની સાથે જોડાયેલી ₹૫૩ કરોડથી વધુની સંપત્તિ જપ્ત કરી છે અને ₹૭૭.૨૧ કરોડની ચોખ્ખી અપ્રમાણસર સંપત્તિ શોધી કાઢી છે; અન્ય એક અહેવાલ મુજબ તપાસકર્તાઓને શેલ કંપનીઓ દ્વારા છુપાવવામાં આવેલી ગેરકાયદેસર કમાણી મળી આવી છે. આ માત્ર આક્ષેપો અને કાનૂની સાબિતી માટેના તારણો છે, જાહેર દોષિત ઠરાવ નહીં. બીજી તરફ વેલિગોન્ડા પ્રોજેક્ટની ચુકવણી સામેનો પક્ષ સાબિત કરે છે: જ્યારે રાજ્ય ઈચ્છે છે, ત્યારે ૨૩ લાખ લોકોને પીવાનું પાણી અને ૪.૪૭ લાખ એકર માટે સિંચાઈ પૂરી પાડનાર પ્રોજેક્ટ થકી વિસ્થાપિત પરિવારો માટે ₹૩૦૦ કરોડ ફાળવી શકાય છે. ક્ષમતા તો અસ્તિત્વ ધરાવે છે. અછત પૈસાની નથી, પરંતુ તેને નીચેની તરફ વાળવાની ઈચ્છાશક્તિની અને ત્યાં સુધી પહોંચાડવાની વ્યવસ્થાની છે.
The considered verdictसुविचारित निष्कर्षসুচিন্তিত রায়अंतिम निष्कर्षసునిశిత తీర్పుசிந்திக்கப்பட்ட தீர்ப்புવિચારપૂર્વકનો ચુકાદો
The verdict is not that India lacks money; it is that the financial system is calibrated to serve capital more readily than small enterprise. A digital-finance boom that still leaves 86% of MSMEs outside formal credit has widened transactions without sufficiently widening access to capital. Growth that swells high-net-worth portfolios while starving the workshop is, in this column's settled view, GDP as a vanity metric — real on the spreadsheet, hollow on the ground. Alleged corruption is the leak; credit-starvation is the denial. Together they describe a republic in which the smallest firm does not yet hold the same economic standing as the largest. That is a structural failure, not an accident, and it will not correct itself.
निष्कर्ष यह नहीं है कि भारत के पास धन की कमी है; बल्कि सच्चाई यह है कि हमारी वित्तीय प्रणाली छोटे उद्यमों की तुलना में पूँजीपतियों की सेवा करने के लिए अधिक तत्परता से काम करती है। डिजिटल-वित्त का वह उछाल, जो आज भी 86% एमएसएमई को औपचारिक ऋण व्यवस्था से बाहर रखता है, उसने पूँजी तक पहुँच को पर्याप्त रूप से व्यापक बनाए बिना महज़ लेन-देन के दायरे को बढ़ाया है। जो विकास हाई-नेट-वर्थ पोर्टफोलियो को तो फलता-फूलता रखता है लेकिन कारखानों को पाई-पाई का मोहताज बना देता है, इस कॉलम के सुविचारित मत में, वह जीडीपी का महज़ एक दिखावटी पैमाना है — जो स्प्रेडशीट पर तो वास्तविक दिखता है, लेकिन ज़मीनी स्तर पर एकदम खोखला है। कथित भ्रष्टाचार इस व्यवस्था का रिसाव है, और ऋण से वंचित रखना इसका सीधा इनकार है। ये दोनों मिलकर एक ऐसे गणतंत्र की तस्वीर पेश करते हैं जिसमें सबसे छोटे उद्यम को अभी तक सबसे बड़े उद्यम के समान आर्थिक दर्जा हासिल नहीं है। यह एक ढांचागत विफलता है, कोई दुर्घटना नहीं, और यह अपने आप सुधरने वाली नहीं है।
রায় এটি নয় যে ভারতে অর্থের অভাব রয়েছে; রায়টি হলো, আমাদের আর্থিক ব্যবস্থাকে এমনভাবে প্রস্তুত করা হয়েছে যা ছোট উদ্যোগের চেয়ে পুঁজিকে অনেক দ্রুত পরিষেবা প্রদান করে। একটি ডিজিটাল-ফিনান্সের রমরমা, যা এখনও ৮৬% এমএসএমই-কে প্রাতিষ্ঠানিক ঋণের বাইরে রেখে যায়, তা শুধু লেনদেনের প্রসার ঘটিয়েছে কিন্তু পুঁজিপ্রাপ্তির অধিকারকে পর্যাপ্তভাবে প্রসারিত করেনি। যে প্রবৃদ্ধি হাই-নেট-ওয়ার্থ পোর্টফোলিওগুলোকে স্ফীত করে অথচ কারখানাকে অনাহারে রাখে, এই কলামের সুচিন্তিত মতানুসারে, তা হলো অহংকারের মাপকাঠি হিসেবে জিডিপি—যা স্প্রেডশীটে বাস্তব কিন্তু বাস্তবে ফাঁপা। দুর্নীতির অভিযোগটি হলো একটি ছিদ্র; আর ঋণের অনাহার হলো বঞ্চনা। এই দুইয়ে মিলে এমন একটি প্রজাতন্ত্রের বর্ণনা দেয় যেখানে ক্ষুদ্রতম সংস্থাটি এখনও বৃহত্তম সংস্থার সমান অর্থনৈতিক মর্যাদা লাভ করতে পারেনি। এটি একটি কাঠামোগত ব্যর্থতা, কোনো দুর্ঘটনা নয়, এবং এটি নিজে থেকে সংশোধন হবে না।
निष्कर्ष हा नाही की भारताकडे पैशांची कमतरता आहे; तर निष्कर्ष हा आहे की, आपली आर्थिक व्यवस्था लघू उद्योगांपेक्षा मोठ्या भांडवलाची सोय पाहण्यासाठीच अधिक तत्परतेने तयार केलेली आहे. डिजिटल फायनान्सच्या क्रांतीनंतरही जर ८६% एमएसएमई औपचारिक कर्जप्रणालीच्या बाहेर राहत असतील, तर या क्रांतीने केवळ व्यवहारांची व्याप्ती वाढवली आहे, भांडवलापर्यंत पोहोचण्याचा मार्ग सुकर केलेला नाही. ज्या विकासामुळे केवळ 'हाय-नेट-वर्थ' गुंतवणूकदारांची संपत्ती वाढते पण छोट्या कारखान्यांची उपासमार होते, तो विकास म्हणजे केवळ जीडीपीचा पोकळ अभिमान आहे—जो कागदावर खरा, पण वास्तवात फोल ठरतो, असे या स्तंभाचे स्पष्ट मत आहे. कथित भ्रष्टाचार ही एक प्रकारची गळती आहे; तर कर्जाची उपासमार हा एक प्रकारचा नकार आहे. हे दोन्ही घटक मिळून अशा एका प्रजासत्ताकाचे वर्णन करतात जिथे सर्वात छोट्या उद्योगाला अजूनही सर्वात मोठ्या उद्योगांइतका आर्थिक दर्जा मिळालेला नाही. हे एक रचनात्मक अपयश आहे, कोणताही अपघात नाही, आणि ते आपोआप दुरुस्त होणार नाही.
భారతదేశంలో డబ్బు లేదన్నది వాస్తవం కాదు; ఇక్కడి ఆర్థిక వ్యవస్థ, చిన్న సంస్థల కంటే మూలధనానికే సేవ చేయడానికి సుముఖంగా ఉందన్నది అసలు నిజం. 86% ఎంఎస్ఎంఈలను ఇప్పటికీ సంస్థాగత రుణాలకు దూరంగా ఉంచిన డిజిటల్-ఫైనాన్స్ విప్లవం, కేవలం లావాదేవీలను మాత్రమే విస్తృతం చేసింది కానీ మూలధనం అందే అవకాశాలను కాదు. అట్టడుగు వర్క్షాపులను పస్తులుంచుతూ, అత్యధిక నికర ఆస్తులున్న పెట్టుబడిదారుల సంపదను పెంచే ఆర్థిక వృద్ధిని ఈ కాలమ్, కేవలం అంకెల్లో కనిపించే వృథా కొలమానంగానే భావిస్తోంది - అది స్ప్రెడ్షీట్పై నిజమే అయినా, క్షేత్రస్థాయిలో డొల్ల. ఆరోపించబడిన అవినీతి ఒక చిల్లు అయితే; రుణాల నిరాకరణ అనేది ఒక తిరస్కారం. ఈ రెండూ కలిసి, దేశంలో అతిపెద్ద సంస్థలకు ఉన్న ఆర్థిక హోదా ఇప్పటికీ అతిచిన్న సంస్థలకు లేదన్న వాస్తవాన్ని వర్ణిస్తున్నాయి. ఇది వ్యవస్థాగత వైఫల్యమే కానీ ప్రమాదవశాత్తు జరిగింది కాదు, మరియు ఇది దానంతటదే సరిదిద్దుకోబడదు.
இதற்கான தீர்ப்பு இந்தியாவில் பணம் இல்லை என்பதல்ல; மாறாக, சிறு நிறுவனங்களை விட மூலதனத்திற்குச் சேவை செய்வதற்கேற்பவே இந்த நிதி அமைப்பு வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது என்பதேயாகும். 86% குறு, சிறு மற்றும் நடுத்தரத் தொழில்களை (MSMEs) முறையான கடனுக்கு வெளியே நிறுத்திவைக்கும் ஒரு டிஜிட்டல்-நிதி வளர்ச்சியானது, பரிவர்த்தனைகளை விரிவுபடுத்தியுள்ளதே தவிர மூலதனத்திற்கான அணுகலை போதுமான அளவு விரிவுபடுத்தவில்லை. பட்டறைகளைப் பட்டினியால் வாடவிட்டு, பெரும் பணக்காரர்களின் முதலீட்டுப் பெட்டகங்களை மட்டும் வீங்கச் செய்யும் வளர்ச்சியானது, இந்தத் தலையங்கத்தின் தீர்க்கமான பார்வையில், ஜிடிபி (GDP) என்பது ஒரு பகட்டு அளவீடு மட்டுமே — விரிதாளில் உண்மையாக இருக்கலாம், ஆனால் களத்தில் அது முற்றிலும் மாயையே. ஊழல் குற்றச்சாட்டுகள் என்பவை கசிவுகள்; கடன் பற்றாக்குறை என்பது மறுக்கப்படும் உரிமை. இவை இரண்டும் இணைந்து, ஒரு சிறிய நிறுவனம் மிகப்பெரிய நிறுவனத்திற்கு இணையான பொருளாதார அந்தஸ்தை இன்னும் பெறாத ஒரு குடியரசையே படம் பிடித்துக் காட்டுகின்றன. இது ஒரு கட்டமைப்பு ரீதியான தோல்வி, எதிர்பாராத விபத்தல்ல; அதுவாகவே தன்னைச் சரிசெய்துகொள்ளாது.
અહીં ચુકાદો એ નથી કે ભારતમાં પૈસાની કમી છે; પરંતુ એ છે કે નાણાકીય સિસ્ટમ નાના ઉદ્યોગો કરતાં મૂડીની સેવા વધુ તત્પરતાથી કરવા માટે ગોઠવાયેલી છે. ડિજિટલ-ફાઇનાન્સની તેજી કે જે હજુ પણ ૮૬% MSMEs ને ઔપચારિક ધિરાણની બહાર રાખે છે, તેણે મૂડીની પહોંચ પૂરતા પ્રમાણમાં વધાર્યા વિના જ વ્યવહારોમાં વધારો કર્યો છે. એવો વિકાસ જે હાઈ-નેટ-વર્થ પોર્ટફોલિયોને ફૂલાવે છે પરંતુ નાના કારખાનાઓને ભૂખે મારે છે, તે આ કૉલમના નિશ્ચિત મત મુજબ, જીડીપી ને માત્ર એક દેખાડાના માપદંડ સમાન બનાવે છે - જે સ્પ્રેડશીટ પર વાસ્તવિક છે, પરંતુ જમીની સ્તર પર પોકળ છે. કથિત ભ્રષ્ટાચાર એ એક પ્રકારનું લીકેજ છે; જ્યારે ધિરાણનો અભાવ એ હકનો ઇનકાર છે. આ બંને ભેગા મળીને એક એવા પ્રજાસત્તાકનું વર્ણન કરે છે જેમાં સૌથી નાની પેઢીને હજુ પણ સૌથી મોટી કંપની જેટલો આર્થિક દરજ્જો મળતો નથી. આ એક માળખાગત નિષ્ફળતા છે, કોઈ અકસ્માત નહીં, અને તે પોતાની મેળે સુધરશે નહીં.
A way forwardआगे की राहআগামী দিনের পথभविष्याची दिशाముందుకు సాగే మార్గంமுன்னோக்கிய பாதைઆગળનો માર્ગ
The repair is unglamorous and entirely feasible. Policymakers, regulators and lenders should tilt credit assessment from collateral alone toward verifiable business cash flow, so firms without land are not automatically shut out. Widen credit-guarantee cover so banks carry less micro-enterprise default risk, and tie the ₹25 lakh crore gap to a dated, published reduction target. Ensure Enforcement Directorate attachments translate, after due process, into recovered public value. And replicate the Veligonda principle — funds that actually reach affected families and become public utility — across every scheme. A republic counted in crores earns the title only when its smallest firm can borrow one.
इसमें सुधार का रास्ता भले ही आकर्षक न हो, लेकिन यह पूरी तरह से संभव है। नीति निर्माताओं, नियामकों और ऋणदाताओं को ऋण मूल्यांकन का आधार केवल संपार्श्विक से हटाकर प्रामाणिक व्यावसायिक नकदी प्रवाह की ओर मोड़ना चाहिए, ताकि जिनके पास ज़मीन नहीं है, वे उद्यम स्वतः ही ऋण व्यवस्था से बाहर न हो जाएँ। ऋण-गारंटी कवर का दायरा बढ़ाया जाना चाहिए ताकि बैंक सूक्ष्म उद्यमों को ऋण देने के जोखिम से कम घबराएँ, और इस 25 लाख करोड़ रुपये की खाई को कम करने के लिए एक निश्चित समय-सीमा वाला लक्ष्य प्रकाशित किया जाना चाहिए। यह सुनिश्चित किया जाए कि प्रवर्तन निदेशालय द्वारा कुर्क की गई संपत्तियां, उचित कानूनी प्रक्रिया के बाद, जनहित के लिए उपयोग की जाने वाली सार्वजनिक संपत्ति में तब्दील हो सकें। और वेलिगोंडा के सिद्धांत को—जहाँ धनराशि वास्तव में प्रभावित परिवारों तक पहुँचती है और जनोपयोगी बन जाती है—हर सरकारी योजना में लागू किया जाए। करोड़ों में गिना जाने वाला कोई भी गणतंत्र यह उपाधि तभी सार्थक कर सकता है, जब उसका सबसे छोटा उद्यम भी एक करोड़ रुपये का ऋण आसानी से प्राप्त कर सके।
এর প্রতিকার চাকচিক্যহীন হলেও সম্পূর্ণরূপে সম্ভবপর। নীতিনির্ধারক, নিয়ন্ত্রক এবং ঋণদাতাদের উচিত ঋণ মূল্যায়নের ক্ষেত্রে শুধুমাত্র জামানতের ওপর নির্ভর না করে যাচাইযোগ্য ব্যবসায়িক নগদ প্রবাহের দিকে নজর দেওয়া, যাতে জমিবিহীন সংস্থাগুলি স্বয়ংক্রিয়ভাবে বাতিল হয়ে না যায়। ঋণ-গ্যারান্টি কভার প্রসারিত করা উচিত যাতে ব্যাঙ্কগুলিকে ক্ষুদ্র-উদ্যোগগুলির ক্ষেত্রে কম খেলাপি ঝুঁকির সম্মুখীন হতে হয়, এবং ২৫ লক্ষ কোটি টাকার এই ঘাটতিকে একটি নির্দিষ্ট সময়ের, প্রকাশিত হ্রাস-লক্ষ্যমাত্রার সাথে যুক্ত করতে হবে। নিশ্চিত করতে হবে যেন এনফোর্সমেন্ট ডিরেক্টরেটের বাজেয়াপ্ত করা সম্পত্তি যথাযথ আইনি প্রক্রিয়ার মাধ্যমে উদ্ধারকৃত জনসম্পদে রূপান্তরিত হয়। এবং ভেলিগোণ্ডা নীতিটির প্রতিলিপি করা উচিত—যে তহবিল প্রকৃতপক্ষে ক্ষতিগ্রস্ত পরিবারের কাছে পৌঁছায় এবং জনকল্যাণে পরিণত হয়—প্রতিটি সরকারি প্রকল্পে। কোটিতে গোনা একটি প্রজাতন্ত্র তখনই তার এই উপাধি অর্জন করে, যখন তার ক্ষুদ্রতম সংস্থাটিও এক কোটি টাকা ঋণ নিতে পারে।
यावरील उपाययोजना फार आकर्षक नसली तरी ती पूर्णपणे शक्य आहे. धोरणकर्ते, नियामक आणि कर्ज देणाऱ्या संस्थांनी कर्ज देण्याचे निकष केवळ तारणावरून हलवून व्यवसायाच्या पडताळणीयोग्य रोख प्रवाहावर केंद्रित करायला हवेत, जेणेकरून जमीन नसलेले उद्योग आपोआप या प्रक्रियेतून बाहेर फेकले जाणार नाहीत. बँक हमीची व्याप्ती वाढवा, ज्यामुळे सूक्ष्म उद्योगांकडून कर्जबुडवेगिरीचा धोका बँकांना कमी जाणवेल, आणि २५ लाख कोटींच्या तुटीला एका ठराविक, सार्वजनिक केलेल्या उद्दिष्टाशी जोडून ती कमी करण्याचा प्रयत्न करा. सक्तवसुली संचालनालयाने जप्त केलेल्या मालमत्तांचे योग्य प्रक्रियेनंतर खऱ्या अर्थाने सार्वजनिक संपत्तीत रूपांतर होईल याची खात्री करा. आणि वेलिगोंडा तत्त्वाची—जिथे निधी खरोखर बाधित कुटुंबांपर्यंत पोहोचतो आणि सार्वजनिक उपयुक्ततेचा बनतो—प्रत्येक सरकारी योजनेत अंमलबजावणी करा. 'कोटीं'मध्ये मोजल्या जाणाऱ्या या प्रजासत्ताकाला तो सन्मान तेव्हाच खऱ्या अर्थाने प्राप्त होईल, जेव्हा येथील सर्वात छोटा उद्योग खरोखरच एक कोटींचे कर्ज मिळवू शकेल.
ఈ పరిస్థితిని చక్కదిద్దడం ఆర్భాటంగా కనిపించకపోయినా, అది పూర్తిగా ఆచరణ సాధ్యమైనదే. విధానకర్తలు, నియంత్రణ సంస్థలు మరియు రుణదాతలు కేవలం పూచీకత్తు ఆధారంగా మాత్రమే కాకుండా, ధృవీకరించదగిన వ్యాపార నగదు ప్రవాహం ఆధారంగా రుణ మదింపు చేసేలా విధానాలను మార్చాలి. తద్వారా సొంత భూమి లేని సంస్థలు ఆటోమేటిక్గా రుణాలకు దూరం కాకుండా చూడవచ్చు. బ్యాంకులపై మైక్రో-ఎంటర్ప్రైజ్ రుణాల ఎగవేత భారాన్ని తగ్గించేందుకు క్రెడిట్-గ్యారెంటీ కవరేజీని విస్తరించాలి, అలాగే ₹25 లక్షల కోట్ల రుణ లోటును తగ్గించేందుకు ఒక స్పష్టమైన, కాలబద్ధమైన లక్ష్యాన్ని ప్రకటించాలి. ఎన్ఫోర్స్మెంట్ డైరెక్టరేట్ జరిపే ఆస్తుల జప్తులు, చట్టపరమైన ప్రక్రియల అనంతరం తిరిగి ప్రజా ప్రయోజనాల కోసం వినియోగించబడేలా చూడాలి. అలాగే ప్రభావిత కుటుంబాలకు నేరుగా నిధులు చేరి, అవి ప్రజా ప్రయోజనంగా మారిన 'వెలిగొండ సూత్రాన్ని' ప్రతి పథకంలోనూ అమలు చేయాలి. ఒక రిపబ్లిక్ సంపదను కోట్లలో లెక్కించినంత మాత్రాన దానికి సార్థకత రాదు; అందులోని అత్యంత చిన్న సంస్థ కూడా ఒక రూపాయిని అప్పుగా పొందగలిగినప్పుడే ఆ దేశానికి నిజమైన గౌరవం దక్కుతుంది.
இதற்கான சீரமைப்பு ஆரவாரமற்றது, ஆனால் முற்றிலும் சாத்தியமானது. கொள்கை வகுப்பாளர்கள், கட்டுப்பாட்டாளர்கள் மற்றும் கடன் வழங்குநர்கள், வெறும் பிணையத்தை மட்டுமே அடிப்படையாகக் கொண்ட கடன் மதிப்பீட்டிலிருந்து விலகி, சரிபார்க்கக்கூடிய வணிக பணப்புழக்கத்தை நோக்கிய மதிப்பீட்டிற்கு மாற வேண்டும்; அப்போதுதான் நிலம் இல்லாத நிறுவனங்கள் தானாகவே வெளியேற்றப்பட மாட்டா. வங்கிகள் குறு நிறுவனங்களின் கடன் திரும்பச் செலுத்தாமை ஆபத்தை குறைவாக எதிர்கொள்ளும் வகையில் கடன்-உத்தரவாதக் காப்பீட்டை விரிவுபடுத்துங்கள், மேலும் அந்த ₹25 லட்சம் கோடி இடைவெளியைக் குறைக்க ஒரு குறிப்பிட்ட காலக்கெடுவுடன் கூடிய, பொதுவில் அறிவிக்கப்பட்ட இலக்கை நிர்ணயம் செய்யுங்கள். அமலாக்கத்துறையின் சொத்து முடக்கங்கள், உரிய சட்ட நடவடிக்கைகளுக்குப் பிறகு மீட்கப்பட்ட பொது மதிப்பாக மாறுவதை உறுதிசெய்யுங்கள். மேலும், ஒவ்வொரு திட்டத்திலும் வெலிகொண்டா கொள்கையை — அதாவது பாதிக்கப்பட்ட குடும்பங்களை உண்மையாகச் சென்றடைந்து பொதுப் பயன்பாடாக மாறும் நிதியை — பின்பற்றுங்கள். கோடிகளில் கணக்கிடப்படும் ஒரு குடியரசு, அதிலுள்ள மிகச்சிறிய நிறுவனமும் ஒரு கோடியைக் கடனாகப் பெற முடியும் என்ற நிலை வரும்போது மட்டுமே அத்தகுதியைப் பெறுகிறது.
આ સુધારો ભલે આકર્ષક ન લાગતો હોય પણ તે સંપૂર્ણપણે શક્ય છે. નીતિ-ઘડવૈયાઓ, નિયમનકારો અને ધિરાણકર્તાઓએ ધિરાણ મૂલ્યાંકનને માત્ર કોલેટરલ આધારિત રાખવાને બદલે ચકાસી શકાય તેવા બિઝનેસ કેશ ફ્લો તરફ વાળવું જોઈએ, જેથી જમીન વિહોણી પેઢીઓ આપોઆપ બહાર ન ફેંકાઈ જાય. ક્રેડિટ-ગેરંટી કવરનો વ્યાપ વધારવો જોઈએ જેથી બેંકો પર માઇક્રો-એન્ટરપ્રાઇઝના ડિફોલ્ટનું જોખમ ઘટે, અને ₹૨૫ લાખ કરોડની ખાધને સમયબદ્ધ, પ્રકાશિત ઘટાડાના લક્ષ્ય સાથે સાંકળવી જોઈએ. ખાતરી કરો કે એન્ફોર્સમેન્ટ ડિરેક્ટોરેટની જપ્તીઓ, યોગ્ય કાનૂની પ્રક્રિયા બાદ, પ્રજાના હિતમાં વસૂલ થાય. અને દરેક યોજનામાં વેલિગોન્ડા સિદ્ધાંતનું અનુકરણ થવું જોઈએ - જ્યાં ભંડોળ ખરેખર અસરગ્રસ્ત પરિવારો સુધી પહોંચે અને જાહેર ઉપયોગિતાનું માધ્યમ બને. કરોડોમાં અંકાતું પ્રજાસત્તાક આ બિરુદ ત્યારે જ સાર્થક કરી શકે જ્યારે તેની સૌથી નાની પેઢી પણ એક રૂપિયો ઉછીનો લઈ શકે.
Capital that compounds at the top and credit that is rationed at the bottom are not two stories; they are the same architecture seen from opposite ends.शीर्ष पर लगातार बढ़ने वाली पूँजी और निचले स्तर पर सीमित मात्रा में मिलने वाला ऋण, कोई दो अलग-अलग कहानियाँ नहीं हैं; वे एक ही व्यवस्था को दो विपरीत छोरों से देखने जैसा है।সমাজের চূড়ায় যে পুঁজি ফুলেফেঁপে ওঠে এবং তলানিতে যে ঋণ মেপে মেপে দেওয়া হয়—তা দুটি ভিন্ন গল্প নয়; তারা আসলে একই কাঠামোর দুই বিপরীত প্রান্তের রূপ।वरच्या स्तरावर वेगाने वाढणारे भांडवल आणि तळागाळात आकुंचित होणारा पतपुरवठा या दोन वेगळ्या कथा नाहीत; तर ती एकाच व्यवस्थेची दोन विरुद्ध टोके आहेत.పై స్థాయిలో పోగుపడుతున్న మూలధనం, కింది స్థాయిలో అందని ద్రాక్షలా మారిన రుణాలు... ఈ రెండూ వేర్వేరు కథలు కావు; ఒకే ఆర్థిక నిర్మాణాకృతికి ఉన్న రెండు ముఖచిత్రాలు.மேல்தட்டில் பெருகும் மூலதனமும், அடித்தட்டில் சுருக்கப்படும் கடனும் இருவேறு கதைகள் அல்ல; அவை ஒரே கட்டுமானத்தின் இரு முனைகளில் இருந்து பார்க்கப்படும் தோற்றங்களாகும்.ટોચ પર સંવર્ધિત થતી મૂડી અને તળિયે નિયંત્રિત થતું ધિરાણ, એ બે અલગ વાર્તાઓ નથી; તે એક જ માળખાના બે વિરોધી છેડા છે.
What this editorial rests on
Drawn from our live multi-newsroom feed — read the reporting at source.
An editorial is the considered opinion of the Pulse Bharat desk, argued from the sourced reporting above and written under our published persona, बेबाक. We name institutions, not parties. If we are wrong, we will say so. How we work →